前言：从4月的经济数据，至少可以得到3个核心观点：（1）目前的经济复苏只能是局部复苏，远没到全面复苏阶段，支撑市场的经济基本面依旧很疲软。（2）支撑中特估行情的核心逻辑是今年国有控股企业优秀的经营效益。（3）今年服务业优于制造业，疫后复苏这个大主线不要忽略。
今天的数据有点多，希望大家耐心看完，相信对你理解当下的市场会有帮助。
首先，今年大家说的经济复苏，是弱复苏，同时也是结构性的复苏。
最近市场走势极弱，跟4月最新公布的经济数据有很大关系。
一、工业制造业全面走弱
国家统计局数据，1—4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额20328.8亿元，同比下降20.6%。这是一个非常差的数据。
今年以来，规模以上工业企业利润总额同比增速断崖式下跌，前4个月累计增速都在-20%以下，要知道去年一季度可是上海疫情，今年则是全面放开，这样的成绩单，着实有点打脸。
分行业看分化很大，1—4月份，在41个工业大类行业中，13个行业利润总额同比增长，1个行业持平，27个行业下降。
周期类的煤炭、石油开采、化工利润增速都大幅下滑，今年随着俄乌冲突缓和，国际油价下跌较多，周期行业进入了增速的拐点。消费类的食品烟草不错，而医药很差。设备制造类普遍利润增速也不错，尤其是跟新能源领域相关的汽车和电气机械设备，特别是汽车，今年出口这块贡献很大。而目前市场最火TMT方向，今年前4个月的利润（主要看计算机、通信和其他电子设备制造业）只能用惨不忍睹来形容，堂主把重点行业的利润情况都圈出来了，感兴趣的可以点开大图查看。
二、中特估的持续性如何？
堂主觉得，今年中特估的投资逻辑不在于高层喊话，也不在于拔高估值，而在于国有企业的经营效益的确是优于民企。
1-4月，国有企业利润总额14388.1亿元，同比增长15.1%。而1-3月，国有企业利润总额11247.1亿元，同比增长12.4%，简单做个算数，4月单月国有企业利润总额同比增速达到26%。
在今年土地财政持续低迷，地方政府财政吃紧的大背景下，国有企业利润上缴和分红，将是财政收入的重要倚仗。
三、寻找结构性复苏的机会
最后，则是结构性复苏带来的结构性行情机会问题。
4月份，全国服务业生产指数同比增长13.5%，比上月加快4.3%。
4月份，社会消费品零售总额34910亿元，同比增长18.4%，比上月加快7.8%；其中，与出行相关的住宿和餐饮业、限额以上金银珠宝类、体育娱乐用品类、化妆品类又是景气度最高的领域。
对比上面工业利润增速，一个水深一个火热。
堂主始终坚持一个观点，今年服务业的恢复一定比制造业要好，不分民企国企。所以我主要布局的板块也是偏消费类的食品饮料、医药，以及势头更强的港美股。@头条基金@中国基金报@今日话题#基金那点事儿##宏观经济##价值投资日志#
