尚未从康美药业造假案的冲击中恢复元气的广发证券，再度因美尚生态财务造假被罚千万元，投行业务或难回第一梯队。
作者 | 南岂珵
来源 | 经理人融媒体中心
头图 | 广发证券官网
2023年4月17日，因美尚生态再融资造假，该公司保荐机构广发证券收到了证监会的《立案告知书》。
等待3月，广发证券立案调查处罚落地。
2023年7月18日，广发证券发布公告称，收到了证监会《行政处罚事先告知书》（处罚字〔2023〕40 号）。根据相关规定，证监会拟决定：对广发证券责令改正，给予警告，并共计罚没1021.70万元；对相关人员王鑫、杨磊杰给予警告，并分别处以25万元罚款。
事实上，这也并非广发证券首次因投行业务违法而收到处罚。2020年7月，受康美药业造假牵连，广发证券被证监会严厉处罚：保荐业务暂停6个月，债券承销业务暂停12个月的行政监管措施。
2021年业务恢复至今，虽2022年投行业务逆势实现正增长，但仍不可同日而语，对于广发证券来说，如何实现质量与规模的并举，将是其接下来面临的挑战。
案涉美尚生态欺诈发行
此次广发证券收到《行政处罚事先告知书》，意味着监管层对于五年前的保荐项目处罚，终于落地。
告知书显示，广发证券在担任美尚生态景观股份有限公司（以下简称“美尚生态”）2018年非公开发行股票项目的保荐（主承销）机构服务过程中，未勤勉尽责。
美尚生态成立于2001年，是华东首家生态景观建设A股上市企业，业务主要包括生态修复与重构、园林景观等，2015年12月挂牌创业板，彼时广发证券即为保荐机构（主承销商）。
不仅限于此，梳理美尚生态历来投融资数据，广发证券多次在其中担任保荐机构。
2016年，美尚生态以15亿元对赌收购重庆金点园林有限公司100%股权，广发证券担任保荐机构保荐；2019年3月，美尚生态非公开发行股票募得资金9.30亿元，广发证券与东兴证券联席担任主承销商……
2021年美尚生态财务造假显露。经中国证监会另案查明，美尚生态在2012年至2020年通过多种方式合计虚增利润逾9亿元，且在提交非公开发行文件时未如实披露实控人王迎燕非经营性资金占用情形、发行申请文件所依据的三年一期财务报表存在虚假记载的情形，构成欺骗手段骗取发行核准等违规。
证监会认为，广发证券在为美尚生态2018年非公开发行股票提供保荐服务过程中，未遵守业务规则和行业规范，未勤勉尽责地对美尚生态的发行申请文件进行审慎核查，出具的保荐书等文件存在虚假记载。具体包括——
- 核查大额银行存款账户程序设计不到位，对美尚生态银行存款函证程序执行不到位。
- 对应收账款的函证程序、尽职调查程序执行不到位。
- 对2018年非公开发行股票的募投项目走访程序执行不到位。
- 对美尚生态重要银行借款合同查验不到位。
- 对美尚生态申请文件、证券发行募集文件中无证券服务机构专业意见支持的内容，未获取充分的尽职调查证据和作出独立判断。
基于此，证监会责令广发证券改正违法行为，没收其保荐业务收入94.34万元，并处以罚款94.34万元；没收承销股票违法所得783万元，并处以50万元罚款。同时，两名项目保荐人王鑫、杨磊杰均分别被给予警告，并处以25万元罚款。
值得一提的是，行政处罚后广发证券还可能面临大批投资者索赔。根据美尚生态此前公告，部分投资者在2022年于深圳中院启动了对美尚生态的证券虚假陈述民事索赔，而广发证券等中介机构或对美尚生态投资者的损失承担连带责任。
投行业务掉队
根据广发证券财报，2022年实现营收251.32亿元，同比下降26.62%；净利润79.29亿元，同比下降26.95%。
拆分营收构成：投行业务收入6.02亿元，同比增加38.20%；财富管理业务营收111.02亿元；同比下降18.64%；交易及机构业务营收28.66亿元，同比下降58.27%；投资管理业务营收99.43亿元，同比下降21.47%；其他业务营收6.19亿元，同比下降3.20%。
各业务整体性的萎缩情况下，投行业务实现正增长。但，如果拉长时间线放大观察广发证券的投行业务，就会发现比之之前的表现已不可同日而语。
以营业收入为维度。广发证券2018年至2022年的投行业务营业收入分别为12.04亿元、14.49亿元、6.63亿元、4.36亿元、6.02亿元，同比增长分别为-55.71%、20.36%、-54.26%、-34.28%、38.20%。即，投行业务自2020年营业收入减半。
以保荐IPO（首次公开募股）数量为维度。根据Wind数据显示，2016年广发证券投行业务保荐的IPO数量位居行业第二，2017年上升至行业第一，随后其承销的IPO项目一直稳居行业前列。
转到2020年数量开始下降，2021年广发证券投行保荐的IPO项目数量为0；2022年承销保荐IPO项目有6家。截至2023年7月21日，广发证券保荐IPO项目为3个，业内排名第18位。
投行业务从行业前列掉队至中游水平，原因在于，广发证券在康美药业财务造假事件中“看门人”职责失守，2020年7月被证监会重罚：责令对投行业务进行深入整改，暂停保荐机构资格6个月，暂不受理公司债券承销业务有关文件12个月，限制时任相关高管人员领取报酬。
期间，16家由广发证券保荐的公司IPO企业IPO也在广发证券被处罚后被迫中止，其中包括周六福珠宝、四川郎酒、江苏嵘泰工业等一众企业，广发证券遭受客户和人才双重流失。
2020年11月，广发证券董事会审议通过了《关于调整公司投资银行业务组织架构的议案》，设立投行业务管理委员会，并撤销投行业务管理总部和投资银行部。调整完成后，投行业务管理委员会下辖投行综合管理部、投行质量控制部、资本市场部、战略投行部、兼并收购部和债券业务部等六个一级部门及相关行业、区域业务组等。
2021年6月，广发证券投行业务重启，但至今仍处于跛脚状态，而在全面注册制时代，投行业务或更加向头部集中，对于广发证券来说，实现规模追赶同时，更应夯实中介机构的“看门人”责任。
参考资料：
1.《再收千万罚单，广发证券难回从前》，读数一帜。
2.《广发证券投行业务再生枝节，“起火点”在哪》，财新网。
