开源证券股份有限公司陈宝健,闫宁近期对恒生电子进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：扣非利润高增长，信创推进节奏提速》，本报告对恒生电子给出买入评级，当前股价为35.86元。
恒生电子(600570)
证券IT龙头，维持“买入”评级
2023上半年公司降本增效效果持续显现，盈利质量进一步提升。公司信创项目正加速推进，AI应用预计9月将陆续开发试用，未来可期。我们维持盈利预测不变，预计2023-2025年的归母净利润为18.08、23.70、31.05亿元，EPS为0.95、1.25、1.63元，当前股价对应PE为35.9、27.4、20.9倍，维持“买入”评级。
事件：公司发布2023半年报
2023年上半年，公司实现收入28.27亿元，同比增长18.49%，实现归母净利润4.46亿元，同比扭亏为盈，实现扣非净利润2.65亿元，同比增长142.55%。2023年二季度，公司实现收入16.97亿元，同比增长20.17%，实现归母净利润2.24亿元，同比扭亏为盈，实现扣非净利润1.90亿元，同比增长102.63%。
降本增效效果持续显现，扣非利润实现高增长
（1）上半年，公司财富科技、资管科技收入分别为6.61、6.61亿元，同比分别增长11.10%、7.60%；运营与机构科技、风险与平台科技、数据服务、创新业务收入分别为5.33、2.18、1.73、2.44亿元，同比分别增长27.48%、28.07%、27.80%、22.49%；企金、保险核心与金融基础设施收入为2.47亿元，同比增长53.22%。
（2）上半年，公司综合毛利率为72.00%，同比下滑0.47个百分点；上半年，公司人员总数较2022年底基本持平，销售、管理、研发费用率分别为14.69%、14.16%、41.42%，同比分别下降0.15、0.19、2.22个百分点，公司持续提升人效、控制费用增长，降本增效效果持续显现，扣非利润实现高增长。
信创推进节奏提速，AI应用未来可期
信创方面，国家层面高度重视，近期招投标也取得积极进展，公司已通过数据库国产化认证工作，上半年33个主产品信创项目竣工覆盖率达到29%，信创合同覆盖率提升到58%，信创项目加速推进。AI方面，公司6月发布金融行业大模型新品，预计9月将陆续开发试用，AI应用未来可期。同时，公司推出股票期权激励和员工持股计划，有望充分调动员工积极性，助力公司长远发展。
风险提示：产品推广不及预期；证券IT投入不及预期；政策推进不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国金证券王倩雯研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达85.23%，其预测2023年度归属净利润为盈利20.4亿，根据现价换算的预测PE为31.82。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级16家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为60.09。
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