当业绩增长遇到瓶颈期，通过提价来应对问题的简单粗暴的方式是否具有可持续性？
文/每日财报 吕明侠
“北有同仁堂，南有片仔癀”。中药的品种繁多，树立的品牌更多样，可是坚持做到今天的老字号已经少见了。凭借对清凉解毒、活血化瘀、消肿止痛以及保肝护肝等需求有奇效，人们对片仔癀的追捧常年不遗余力。
据片仔癀（600436.SH）发布的三季度财报显示，营收和利润出现了双增长，延续了上半年的增长势头，第三季度的营业收入为25.54亿元，同比增长16.48%；归母净利润为8.638亿元，同比增长17.03%。
可反常的是，尽管业绩在低迷的环境中一直坚挺，但是股价一直持续下跌。
自此，不少投资者疑惑，难道“中药茅”不香了吗？
“提价”这把万能钥匙还能用多久
目前片仔癀业绩主要来自于医药制造、医药流通以及化妆品三大业务，其中医药板块贡献了大部分的业绩。分行业看，医药制造业务上半年营收38.5亿元，同比增长22.51%；医药流通业务营收30.58亿元，同比增长6.88%。
有业内人士认为，片仔癀医药业务的表现与今年公司核心产品的大幅提价有较大关联。由于今年以来中药材价格明显上涨，今年5月，片仔癀发布公告称，由于原料及人工成本上涨，公司主打产品片仔癀锭剂国内市场零售价格将从590元/粒上调到760元/粒。这是片仔癀时隔三年，再次宣布提价，且提价幅度高达28.81%，成为自2004年以来总计20次提价中，幅度最大的一次。
价格提升推动片仔癀2023年二季度和三季度肝病用药收入增速分别提升至23.65%和30.74%。
提价后片仔癀三季度收入表现有所提升，但毛利率仍然承压，主要原因或在于三季度的核心原材料价格压力依然较大。片仔癀系列产品所属的肝病用药产品毛利率依然下滑了2.15个百分点。
事实上，肝病用药的产品的毛利率近年来一直处于下滑趋势，数据显示，公司毛利率从2016年的87.96%跌至2022年的80.90%，如今更是跌破80%，仅为78.19%。
在历史的长河中，片仔癀的价格曾多次跃升，这一趋势不仅展现了“中药茅”的地位，也助推了公司的业绩增长。
然而，有人提出质疑，当业绩增长遇到瓶颈期，通过提价来应对问题的简单粗暴的方式是否具有可持续性？他们认为任何产品都不可能无限涨价，过度依赖产品提价来推动业绩增长无异于“饮鸩止渴”。
多元化还需发力
相较于医药板块，公司化妆品业务表现稍逊色。今年前三季度，公司化妆品业务营业收入为4.3亿元，同比下降6.53%，毛利率同比下降10.10%。
尽管化妆品业务是片仔癀近年来多元化发展的重点业务，但情况却不够理想。2022年片仔癀的“化妆品+其他”业务实现营收8.029亿元，占收入的比例为9.24%；到2021年“化妆品、日化业”的营收微升至8.414亿元，占收入的比例为10.49%。
今年半年报中，片仔癀着重讲了化妆品，并就化妆品提出“一个核心、双品牌升级、三大创新”的品牌战略布局，打造百年国妆品牌。同时，还披露，控股子公司片仔癀化妆品公司正在梳理IPO尽职调查问题，推进股份制改造流程，未来会独立上市。
除此之外，片仔癀牙膏还频频被处罚。近日，信用中国显示，10月11日，漳州片仔癀上海家化口腔护理有限公司（以下简称“片仔癀口腔”）因不正当竞争行为，被赤壁市市场监督管理局罚款3万元。
处罚事由显示，当事人出品的“片仔癀牙火清专效深养牙膏”并未实际取得符合法定资质条件的机构出具的《功效作用评价报告》，却以产品包装盒为载体，对外宣称该产品具有“缓解红肿、出血、口燥、异味、口腔上火……”足以使消费者误认为该产品具有当事人宣称的功效作用，构成了对商品功能作引人误解的商业宣传。此外，漳州片仔癀口腔已不是第一次被官方通报。
当前，众多知名中药企业跨界日化业务，中国中草药牙膏品牌有片仔癀、云南白药、济川药业、同仁堂、哈药集团、恒康医疗等。想在竞争如此激烈的牙膏市场中分一杯羹，也并不容易。
显然，处于多元化转型中的片仔癀，要想寻求新的增长曲线，显然还需要付出更多的努力。
换帅后如何破局？
漳州片仔癀药业股份有限公司位于漳州市高新区，占地100亩，是以医药制造、研发为主业的国家高新技术企业。1999年12月改制成立，2003年6月于上交所上市。尽管依靠片仔癀一款核心大单产品打天下，但是未来能够持续在外界看来还是有疑虑。
一个最直接的诱因是高层人事变动频繁。今年第三季度，片仔癀迎来新一轮高层人事变动。7月24日晚间，片仔癀公告称，董事长林纬奇辞职。8月9日，片仔癀新任董事长林志辉正式走马上任，他是自2021年以来片仔癀的第4任董事长。频繁的换帅与反腐风暴的持续进行不无关系。在林纬奇之前的两任董事长刘建顺、潘杰都已先后落马。
近一年来，片仔癀已经有9位高管先后离职。这样的高层变动，在A股上市公司中较为罕见。
有行业内专家分析指出，片仔癀企业具备健全的组织机构，其日常运转对个人的依赖度较低。因此，即使高管出现问题，对企业日常经营活动的影响也相对有限。然而，接连不断的高管被调查，对片仔癀的声誉及股价的影响似乎在所难免。
正值多事之秋的“老字号”片仔癀，能否在新任董事长的带领下走出旋涡？我们将会持续关注。
