A股的危局与机会

第一、目前退市的公司在逐年增多。

在注册制的背景下，上市公司越来越多。退市的公司也会越来越多。特别在2020年新的《证券法》实施之后，随着退市新规的实施，退市公司逐年增多。在A股市场进行投资，买到了退市的公司，俗称踩雷。对金融投资来讲，如果遇到了金融风险，大多会有损失。从风险控制角度来讲，分为事前，事中和事后。对于金融投资，最重要的是事前控制风险。因为事中肯定会有损失，而事后做是亡羊补牢的事情。那么我们希望把风险控制前置，在事前控制风险。做到未雨绸缪。就是我们不要去交易那种连续亏损的。要买那种有基础业绩支撑的，可以有业绩增长的公司。公司的基本面是支撑公司股价的决定因素。乌鸡变凤凰的故事会越来越少。

第二，打新的红利在消失。

过去我们在新股打新的过程当中，经常会出现连续涨停板的股票，也叫大肉签。这是由于过去的发行的定价过程当中，我们把价格压低了。统一定到了22倍市盈率。有的公司的吊场价格在50倍市盈率。就会出现我们看到的情况，10块钱的发行价格在上市后，很快的会通过连续涨停板的方式快速达到20元的价格。现在股票发行的市盈率完成市场化，既有北交所15倍的发行价格，也有科创板100倍的发行价格。打新红利的消失。是注册制的背景下带来的投资盈利模式的变化。

同时全面实施注册制之后，新股即可以做空。近期上市的几家公司，无论是创业板，主板还是科创板的公司，在上市第一天是一个最好的出场点。之后在短短的几个交易日，其下跌幅度就达到50%。即可以融到券源的投资者，获利达50%。这就是双向交易机制带来市场盈利方式的变化。

所以我建议很多中签的投资者，在没有券源的情况下，新股上市第一天可能是一个相对好的一个出场点。不要在抱着过去中签之后，可以收获连续涨停的心态。交易需要因时而变，因势而变。

第三、由主动投资向被动投资过度趋势明显。

今年的行情，有的投资者说是赚指数不赚钱。也有人说买在3000点，套在3400。都说明现在选股操作的难度在增高。那么在这种情况下，被动的指数投资，或量化的指数增强基金，成为我们相对不错的一个投资选项，而有的基金的超额收益也非常明显。值得我们去投资。投资者由个股交易转向到指数投资。在未来相当长的时间内，都是一个主流的投资趋势和方向。

个股交易的逻辑来讲，一方面需要我们更多的深度研究产业，行业和公司；另一方面，需要我们很好的投资心态。才有可能找到比较不错的个股。但是随着上市公司的增多，挑选个股的难度在增加，交易策略也是双向的。同时个股投资有集中度的风险。所以我建议大多数人选择指数投资，作为个人的长期投资标的。用ETF投资来代替个股投资。我们希望事前降低投资风险。先把看得见的风险规避掉。