谁是A股“研发之王”？

中字头研发投入大，科创板研发强度高

文 | 《财经》记者 王颖 研究员 赵莎莎

编辑 | 郭楠

研发支出是衡量企业科技创新实力的重要指标之一。

与其他国家横向对比，中国在研发投入总额上其实并不低。国家统计局的报告显示，中国研发经费总量在2013年超过日本，成为世界第二大研发经费投入国，研发人员总量稳居世界首位。

但萦绕在国人心头的问题是：中国何时才能走出像苹果、特斯拉这样革命性的创新型企业？

作为中国企业的领军力量，A股上市公司更被寄予厚望，成为技术创新的“领跑者”。

Wind（万得）数据显示，2022年有4796家A股上市公司披露了研发支出数据，合计1.64万亿元，同比增长17.56%，研发支出占营业收入的比例为2.28%，占全国研发支出比重首次超过50%。其中，最强调研发转化的科创板上市公司同期研发支出增速平均为31.78%，研发的营收占比为10.65%。

A股公司的研发人员也越来越多。2022年上市公司合计研发人员306.43万人，占员工总人数比达到10.27%。同期，科创板上市公司的研发人员占比为31.02%。

究竟哪些行业在研发上砸了最多的真金白银？谁是“研发之王”？我们可以通过年报披露数据，一窥A股的硬科技实力。

研发投入谁最大？中字头扛大旗

2022年，有1715家上市公司研发支出金额在1亿元（含）-10亿元，占比约36%；207家公司研发支出金额在10亿元（含）-50亿元，占比约4%；在50亿元（含）-100亿元之间的企业有23家。

另有26家公司研发支出金额超过百亿，相比2021年增加了9家。中字头企业依旧扛起研发大旗。前十的上市公司中，除了公众企业中兴通讯、民营企业比亚迪，有七家央企，一家地方国企。

从绝对数上看，建筑行业中中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建等央企研发投入最多。

​中国建筑以497.53亿元蝉联榜首位置，已连续四年成为A股“研发王”，研发支出金额由2019年的218.72亿元增长至2022年的497.53亿元。

​中国石油以287.18亿元紧随其后。中国中铁以278.11亿元位列第三。还有中国移动、中兴通讯、上汽集团、中国电建、比亚迪等上市公司研发投入均达到200亿元以上。 比亚迪是唯一进入研发支出前十强的民企。另外，宁德时代、美的集团、长城汽车、工业富联、百济神州、TCL科技等非国企的研发支出金额均在百亿元之上。

从研发支出同比增幅来看，有4.6%的企业增幅翻了一番以上，但其中大部分企业都是因为上年同期基数较低所致。若筛选2022年研发支出超百亿元，增幅超50%的企业，仅有比亚迪、宝钢股份、宁德时代三家。

​比亚迪的研发人员和研发投入在2022年都出现了高速增长，研发支出为202.23亿元，同比增长90%。2022年底，比亚迪有6.97万研发人员，较期初增长73%。宁德时代的研发支出也快速增长，达155亿元，同比增幅达到102%。两家公司同属新能源汽车产业链。

​从行业角度看，按申万一级行业，上市公司研发投入主要集中在建筑装饰、电子、电力设备、汽车、医药生物、计算机、机械设备等板块，研发支出均在千亿元以上。

其中，建筑装饰行业研发支出超过两千亿元，也是去年产生研发投入“大户”最多的行业，年度前十中有五家是来自建筑行业，前五名中更占据了四席。

​不过，有分析师告诉《财经》，“年报披露的研发数据只能做参考，多多少少有点水分。虽然会计准则规定了研发支出资本化、费用化的条件，但在实务操作中，仍存在无法界定的难点，在会计层面有操作空间。”

研发强度谁最高？科创板领先

不过，仅用研发支出的绝对值来衡量科创实力显然不够准确。对于那些营收体量较大的巨无霸企业来说，研发支出或许只是九牛一毛。而研发强度（研发支出/营业收入）的指标更适合衡量一家公司对于研发的重视程度，即愿意拿出多少比例的营收投入研发。

从研发强度来看，计算机、国防军工、电子、机械设备、医药生物位居前五，研发强度均在5%以上。其中，计算机以超过10%的研发强度居首，意味着该行业约一成的营收用于研发。国防军工行业以6.2%的研发强度排名第二。另外，银行、交通运输、房地产、商贸零售、农林牧渔等传统行业研发强度排名靠后。

​由于部分生物医药公司和*ST企业营收较低，由此计算的研发强度不具可比性，因此我们剔除了2022年营收不足1亿元的上市公司。剩余公司中有664家公司研发强度在10%（含）-30%之间，占比约14%；75家在30%（含）-50%，占比约1.6%；35家公司研发强度超50%，意味这些公司至少拿出超一半营收搞研发。

​2022年，有11家上市公司的研发强度超过100%，其中10家是非国有企业，7家属于生物医药行业。

​研发强度最高的是寒武纪，达到208.92%，远超其他企业。公司主营人工智能芯片，2022年的研发支出为15.23亿元，营业收入为7.29亿元。截至2022年年底，公司累计已获授权的专利为865项。

​在研发强度排名前十的公司中，有七家来自医药生物行业，其中泽璟制药、君实生物均以164%的研发强度位列二三位。泽璟制药2022年研发支出为4.98亿元，营业收入为3.02亿元，公司主营肿瘤、出血及血液疾病、肝胆疾病等多个治疗领域的新药研发，截至2022年底，拥有17个主要在研药品的41项主要在研项目。君实生物2022年研发支出为23.84亿元，专注于创新单克隆抗体药物和其他治疗性蛋白药物的研发与产业化。

​上述11家研发强度超过100%的企业均来自科创板。中国上市公司协会发布的数据显示， 2022年全市场上市公司研发投入合计1.66万亿元，平均研发强度2.32%，在三个创新板块中科创板的平均研发强度最高为10.53%。

​有科创板上市公司人士在《科创板开市四周年报告》专项调研中向《财经》坦言：“销售费用的增长促进的是短期营收，研发投入的增长则影响未来业绩的转化。”

​整体来看，2022年科创板上市公司的研发支出总计为1309.70亿元，平均每家公司2.49亿元。2022年，科创板上市公司的研发支出同比增速平均为31.78%，有214家公司的增速高于平均值，其中还有20家研发支出增长超过一倍。新能源动力电池材料提供商万润新能（688275.SH）2022年研发支出增速位居科创板榜首，同比增长超过4倍，达到4.35亿元。

​从研发支出排名前十的科创板公司名单来看，有五家来自于新一代信息技术产业。其中，中芯国际（688981.SH）2022年研发相关投入为49.53亿元，研发支出的营收占比为10%。

生物医药和医疗器械产业普遍存在研发投入大、持续周期长的特征。2022年，创新药龙头百济神州（688235.SH）研发支出最多，为111.52亿元，占到整个科创板的8.51%，其中有28.83%用于研发人员的薪酬支付。

​骨科手术机器人领军企业天智航（688277.SH）疫情三年期间虽未盈利，但研发支出持续增长，从上市前一年不到8000万元，增长至2022年的1.23亿元，营收占比达到78.52%，研发支出中约有一半以上的部分用于研发人员的薪酬支付。

​对此，天智航董秘黄军辉告诉《财经》：“研发投入是公司保证自身长远竞争力的核心，但是想让它在营收上立刻见效有点难。短期内，公司需要在两者之间做好平衡与博弈。”

​此外，研发最省钱的是几家新材料类上市公司，容百科技（688005.SH)、上维新材（688585.SH）和振华新材（688707.SH）三家公司的研发支出营收占比都没有超过2%。研发投入最少的是上海谊众（688091.SH），2022年仅有约800万元，研发支出的营收占比为3.36%。

​从研发人员数量和占比来看，2022年，科创板上市公司共计拥有19.89万名研发人员，平均每家387.76名，研发人员占比平均值为31.02%。其中轨道交通控制系统解决方案提供商中国通号（688009.SH）的研发人员数量最大，为4428名，占比22.53%；奥精医疗（688613.SH）仅有19名研发人员，占比12.93%。益方生物（688382）拥有207名研发人员，是研发人员占比最高的一家，达到93.24%；晶科能源的研发人员数量为1902名，占比为4.09%。

从研发人员行业分布来看，新一代信息技术产业是研发人员需求量最大的子行业，在研发人员数量排名前十的科创板上市公司中占有五家，其次是高端装备制造产业和生物产业。

​金山办公证券事务代表潘磊告诉《财经》：“人才是科技板块的第一生产力。我们在研发梯队建设、技术共享、人才进阶、股权激励等层面投入了大量的时间和资源，希望提升人才梯队的整体能力。”