当前A股上市公司分红水平如何？自2001年以来，证监会不断完善公司治理和信息披露规则，通过政策引导和监管规范，不断提高上市公司的分红水平。分红政策不断完善以来，A股分红上市公司数量占比持续提升，目前分红上市公司数量占比也从2010年以前的50%左右提升至近几年70%的中枢水平。2010年以来A股上市公司整体的股息支付率稳步提升，一直处于30%以上，到2022年超过了40%。近几年A股的分红总规模已经超过港股，不过A股的股息率基本一直低于港股。另外，回购也被视为上市公司回馈股东的方式之一。和美股相比，A股回购规模偏低，未来随着A股上市公司的回购进一步常态化，回购也有望逐渐成为推动A股上涨的动力之一。
货币政策与利率：上周（9/11-9/15）央行公开市场净投放1840亿元，其中逆回购净回笼70亿元，MLF超额续作净投放1910亿元，此外央行降准25BP，未来一周将有7040亿元逆回购、500亿元国库现金定存到期。货币市场利率上行，短、长端国债收益率上行，同业存单发行规模扩大，发行利率均上行。截至9月15日，R007下行1.1bp，DR007上行4.5bp，1年期国债收益率上行3.7bp，10年期国债收益率上行0.2bp，同业存单发行规模增加6385.5亿元，1M/3M/6M同业存单利率均上行。
资金供需：二级市场可跟踪资金净流入。北上资金流出，净流出152.1亿元；融资余额上升，融资资金净买入424.4亿元；ETF净流出32.0亿元；新成立偏股类公募基金份额减少。重要股东由净增持转为净减持，无计划减持。
市场情绪：上周融资资金交易活跃度增强，股权风险溢价上升。上周关注度相对提升的风格指数及大类行业仅医药生物。VIX指数回落，海外市场风险偏好改善。
市场偏好：行业偏好上，医药生物、电子、汽车获各类资金净流入规模较高。赛道偏好上，北上资金净流入半导体国产替代、医美、第三代半导体，融资资金加仓中特估、人工智能、锂电。宽指ETF申赎参半，其中创业板(含创业板50)ETF申购较多，上证50ETF赎回较多；行业ETF申赎参半，其中新能源&智能汽车ETF申购较多，医药ETF赎回较多。净申购最高的为汇添富中证800ETF；净赎回最高的为华宝中证医疗ETF。
海外变化：美国CPI同比反弹至3.7%，美国PPI环比涨幅创14个月新高。美国CPI同比反弹加剧通胀担忧，美元指数及十年期美债利率先降后升，截至上周五美元指数再度突破105关口，十年期美债利率升至4.33%。
风险提示：经济数据不及预期；海外政策超预期收紧
（张夏为招商证券首席策略分析师）
