上周五，美元指数创新低，本周一，上证指数创本轮新高，这一涨一跌之间，大转折来了。
如果不出意外，这是美元指数在50年来四次进入熊市。背后最重要的原因，莫过于美联储的加息已经进入尾声，当前的市场预期是再加息一次，就停止加息。至于什么时候开始进入降息区间，目前还存在分歧。而我们的人民币也绝地反击，离岸人民币正式站稳7.0的关口，双底已经形成了。
关于未来，需要注意的信号有两个。第一就是通胀数据。美国的通胀已经见顶，这是市场共识。但是通胀是否会反复，韧性有多强呢，这就充满不确定性了。上个世纪七八十年代的滞涨，持续了大概10年时间！通胀起落也有三波。目前，我个人认为一波的概率大。
因为我们还需要关注的另一个信号是经济衰退。一旦经济开始衰退，美国的通胀就会迅速下滑。上周美国的公布的零售数据，大幅不及预期。
美国大概GDP的70%，都是由消费贡献的，而消费中间的60%都是零售贡献的。如果美国人也开始节衣缩食，不再大手笔消费，那么经济衰退的概率是极大的。毕竟这两年的繁荣，更多是无穷放水推动的，如果不是新冠突然爆发，然后欧美大规模放水，恐怕全球经济不会是这个样子的。
而这轮放水，让各个泡沫指标都创下了纪录，比如欧美的房价、股市、债务都是如此。虽然美国的国债都是都是可以通过印钞偿还，但是其他国家不行，而美国自己的债务也受到预算和债务上限的约束，尽管这两个约束可以通过两党吵架来解决。
说完美元指数，我们再来谈谈另一个转折，那就是上证指数突破了3月的高点，创下了本轮反弹的新高。不少人更是高呼牛市来了。
我之前就写过文章，认为我们当前需要牛市，也具备牛市的条件，牛市可以推动消费，而当前的股市和货币是牛市的基础。但是现在大家需要注意的是，像2007年，2015年那样的全面大牛市，恐怕不会出现了。本周的突破符合预期，能够站稳就是胜利，不要期望太高。
之前那两波大牛市，是鸡犬升天的大牛市，几乎所有上市公司都在上涨，包括亏损的、暴雷的。
但是现在牛市，表现是指数的缓慢上涨，以及板块的轮动，并不是鸡犬升天式的牛市了。
这背后主要的原因，是注册制的实行，让市场的供给大幅增加，想要全面拉动牛市，需要的资金量太大了，而当前我们的货币主要在空转。
注册制从政策上肯定是利好，这毋庸置疑，只是还需要让退市和上市的数量达成动态平衡，才是实质性的改变。目前，我们的退市还有很长的路要走。
