股市述评 | 沉没成本

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在股票市场，我们常听到一些被套牢的投资者对于自己的买入成本耿耿于怀，总是盯着自己的成本来评判市场的好坏。其实，市场及股票的涨跌和投资者的成本一点关系也没有。这就涉及一个在经济学中非常重要的概念——沉没成本，即在过去已经投入且无法追回的成本。理论上，它不应该影响到未来的投资决策。在投资领域，沉没成本通常指投资者在购买股票、基金等金融产品时所支付的资金、手续费、交易佣金等，一旦投资者已经支付这些成本，无论其投资的表现如何，这些成本都无法挽回。然而，在现实生活中，投资者却常常会因沉没成本的影响而无法作出理性的决策，进而导致更大的损失，这种现象被称为沉没成本谬误。

举个例子，假设你购买了一张昂贵的演唱会门票，而在演唱会当天，你感到身体不适，理性的决策应该是留在家里休息，因为门票的费用已经成为沉没成本，无论你去还是不去，这笔钱都不会回来。然而，很多人会选择去看演唱会，以避免“浪费”门票费用，这就是受到了沉没成本谬误的影响。沉没成本谬误的原理源于人类的心理和感情因素，在面对已经发生的损失时，人们往往会感到痛苦，试图通过其他途径来弥补这些损失。这种心理现象使得人们在作决策时过分考虑已经发生的成本，而忽略了未来的潜在收益或风险。

在股市投资中，沉没成本谬误可能导致投资者为了弥补已经发生的亏损，而坚持持有一个表现不佳的股票，即使该股票未来的前景并不乐观，也舍不得果断割肉，导致损失进一步扩大。例如，投资者小王在一年前买了一只股票，每股100元，买了100股，共花费10000元，再加上80元的交易佣金，小王在这次投资中的沉没成本为10080元。一年后，该公司因业绩不佳而导致股价下跌至每股60元。此时的小王可能会受到沉没成本谬误的影响，因自己已经投入的成本而不愿在当前价格卖出股票。其实，从理性的角度来看，小王应该关注股票的未来，如果对该公司的前景不看好，应当及时割舍，将资金转移到更有前景的投资标的上。

为了避免沉没成本谬误的影响，投资者需要培养自己理性思考、心理调适和风险管理几方面的能力。在投资过程中，风险是不可避免的。投资者需要建立一套完善的风险管理体系，包括设定止损点、合理分散投资等，以降低投资过程中可能面临的损失，定期审视投资组合，根据公司的基本面和市场走势调整持仓。通过有效的风险管理，投资者可以在遇到亏损时迅速调整策略，面对已经发生的损失，应摆脱沉没成本的心理负担，学会接受和释放，不要让情感干扰投资决策，客观地分析当前市场环境和未来收益前景，作出更符合自己利益的决策。

在日常生活中，人们受沉没成本谬误影响而难以作出理性决策的事例比比皆是，因为过去的投入和努力而难以放弃某些事物，即使这些事物已经不再符合当前的需求和目标。在生活中，我们总会遇到一些不如意的事情，如投资亏损、事业失败等，理解沉没成本的概念，可以帮助我们放下过去的执念而勇敢地面对现实，聚焦未来，灵活调整自己的目标，在适当的时候割舍，避免因过分在意过去的投入而错过未来更好的机会。要知道，无论是投资、工作，还是人际关系，在某些情况下，及时放手可能是更明智的选择。

著名投资家巴菲特说：“我们需要警惕那些会让我们偏离基本投资原则的心理陷阱。”他提醒我们不要受心理偏见的影响，避免在投资过程中陷入情感、心理和沉没成本的陷阱。美国投资家查理·芒格也认为，当市场或投资环境发生变化时，投资者需要适应变化，重新评估自己的投资决策。要学会在适当的时候放手，而不是死抱着过去的投资。这样才能避免因沉没成本陷阱而继续在错误的道路上越走越远。

回顾本周A股走势，上证指数连跌4日，退守3300点以下，之前热门的板块均出现调整。周五，A股主要股指全部收跌，市场情绪低迷，但北向资金本周仍然净流入99.59亿元。联储证券山西分公司首席投资顾问药利民告诉记者：“权重股的回落是指数大幅调整的主要原因。场内资金短线思维明显，表现强势的个股很难把握，不可追涨。技术上看，沪指连续下跌，有考验前期低点的可能。市场整体处于弱势，但指数大幅下跌的可能性也较小。操作上，切忌追涨杀跌，要远离涨幅较高的品种，对于业绩优良的低位震荡个股可积极关注。”药利民建议，在目前的市场环境下，投资者要有意识地努力调适自己的心理，通过运用沉没成本的智慧，理性地进行投资，提高投资回报。

山西经济日报记者 张荣