方正证券：数字IC板块开启复苏节奏，IOT类公司景气度率先修复

营收：业绩受下游需求疲软、半导体周期持续下行扰动。23Q1，数字IC板块大部分公司业绩继续承压，营收不景气、盈利能力下滑，但其中IOT类公司恒玄科技、中科蓝讯实现营收增长，主要系下游终端中消费电子需求的改善，海光信息则主要受益于人工智能发展时代背景下，公共算力服务平台等国产化替代需求爆发，23Q1营收实现同比增长。

净利润：营收承压&持续加大研发投入，短期净利润显著下滑。行业内多家公司由于产品结构升级、下游终端拓展等战略发展布局，加大了研发投入导致费用支出进一步上升，叠加营收下降，数字IC板块公司短期利润承压较为明显。

毛利率、净利率：整体下滑趋势收窄，部分公司盈利能力小幅改善。2022Q4以来行业整体毛利率跌幅收窄，寒武纪、海光信息等公司毛利率已显著改善。寒武纪毛利率领先同业，但其高研发支出导致净利率显著低于同业，预计未来公司将受益于前期的高强度研发高筑公司技术壁垒，夯实公司国产AI云端算力芯片龙头地位。

存货：行业存货稳中有降，未来有望持续去化。板块公司存货在2022年下半年达到峰值，伴随着公司主动去库存和下游需求的逐步复苏，存货未来有望继续消化并恢复到健康水位。

基金持仓：板块基金持仓总量季度环比普遍下滑。截至2023年3月31日，澜起科技/寒武纪/晶晨股份/海光信息/全志科技/恒玄科技/龙芯中科/中科蓝讯的基金持股总量分别为20925/4894/7015/5138/600/482/369/431万股，板块公司基金持股总量环比普遍下降，其中寒武纪的基金持股总量23Q1环比提升40.14％。

建议关注：半导体周期触底渐近尾声，板块业绩+估值有望持续修复，在消费弱复苏+AI智能化时代背景下，建议关注智能终端、边缘算力相关数字IC公司。

1）无线连接：中科蓝讯、恒玄科技、乐鑫科技、创耀科技、力合微、钜泉科技、博通集成、炬芯科技；

2）主控SOC：晶晨股份、富瀚微、全志科技、瑞芯微、国科微。

风险提示：行业竞争加剧、下游需求不及预期、国产替代进程不及预期等。

本文源自券商研报精选