最近，旌阳担心的事情正在一件件的发生，当不好的情况越来越多时，就算多头主力仍想稳住市场，也很难办到了。这恐怕就是今天大盘出现下行破位风险的主要原因。我们先来聊聊，A股市场在哪些方面的不利因素正在集结，然后再来看看后面会怎么走？
一，人民币汇率重新破7，央行恐需多道令牌才能遏制空头脚步！
要说近期A股市场的主要外部风险，人民币汇率肯定要排在第一位。上周，在岸和离岸人民币汇率时隔5个月后再次破7，也是今年内首次破7。为了应对人民币连续贬值，上攻周末央行和外汇局指出，必要时对顺周期、单边行为进行纠偏，遏制投机炒作。自律机制成员单位要自觉维护外汇市场的基本稳定，坚决抑制汇率大起大落。
该消息一出，周五晚在岸、离岸人民币短线拉升。其中，在岸人民币对美元汇率日内反弹超600点，逼近7元关口；离岸人民币直线拉升超200个点，较日内低点回升超600点。
然而央行这次发话只起到了短暂的威慑作用，人民币汇率只稳定了一天，本周就重返贬值通道。今天，人民币中间价报7.0326，下调169点，在岸人民币上一交易日收报7.0304。离岸人民币短线快速走弱，一度跌破7.06关口，离央行发话当日低点只有一步之遥！
在此前的多篇文章中，旌阳都和大家聊到过汇率波动与A股走势之间的关联。由于中美汇差和我国经济前景是主导外资流入流出A股的两大关键要素，当人民币汇率贬值汇差扩大，而我国经济复苏根基不牢时，外资对A股的态度就会变得非常模糊。值得注意的是，由于外资偏爱各行各业的龙头公司，这些龙头公司权重普遍较大，所以不要看外资流入流出的资金体量并不大，但却能对A股大盘造成明显影响。
今天，在人民币汇率继续走弱的背景下，北向资金全日单边减仓，成了大盘走弱的主要原因之一！
从监管层的角度来看，央行在人民币汇率破7后及时发声，说明7元整数位就是监管层的心理价。但从过往无数次的实际宏调过程来看，当一类资产朝一个方向发生趋势性波动时，往往需要监管层数次，甚至上十次的降温令牌，才可能止步。比如2021年8到10月疯涨的动力煤，去年8到10月单边走弱的人民币等！
由此可见，短期内人民币汇率空头不会善罢甘休，后面会随着央行的态度与手段越来越强硬，汇率空头才会收手。
二，大盘技术面处于弱平衡状态，随时有转弱风险！
可谓屋漏偏逢连夜雨，如果大盘稳定时，汇率的波动风险或许市场还能慢慢消化，但是大盘本身就摇摇欲坠时，汇率风险往往就容易被市场放大。
5月8日、5月9日大盘创出年内新高后就开始快速走弱，并在5月12日跌穿均线束收在60日线之下。之后一周，大盘基本上都在围绕60日线附近窄幅震荡，其中有几次试图下行突破，不过最终都稳定了下来。直到今天，大盘跌幅再次扩大。
按照旌阳近期多次分析，A股大盘一直处于这种弱平衡状态，随时都可能做出方向性选择，尤其是盘整时间拉长后，变盘的概率就会越来越大。值得注意的是，由于大盘一直处于均线束下方，所以这里向下变盘的风险明显更大。
今天，汇率风险成为推动大盘下行的导火索，考虑到人民币贬值趋势短期内恐怕不会快速转向，那么汇率就会带着大盘继续下行。
再结合技术面来看，大盘此时若向下变盘，上方纠结在一起的均线束必定空头发散，慢慢再转为空头排列，这将加大止跌反弹时的阻力。下行空间上，年线和3200点整数位重合，将给出第一道防护位；去年10月到11月的成交平台3100点，将给出第二道防护位。
三，主力机构交投活跃度大幅下降！
如果说汇率是近期A股市场的主要外部风险，那么主力机构买盘降温，则是A股市场的主要内部风险。
一直关注旌阳的朋友们应该都知道，这段时间旌阳一直在和大家强调机构买盘降低风险。从旌阳“A股猛料”的资金监测数据上看，本轮机构买盘从升温到降温的历时2个月左右，时间周期并不断。
本轮机构买盘升温的起点是3月10日，在3月10日之后，机构买盘逐渐从之前的冰点区和弱势区，放大到强势区。从3月10日到4月10日这一个月里，是机构买盘放大的第一个阶段，机构买盘绝大多数时候稳定在强势区中，市场交投活跃度逐渐升温。从4月10日到5月8日，是机构买盘放大的第二个阶段，此时机构买盘开始向超强区挺进，市场交投极为活跃。5月9日开始，机构买盘快速降温，昨天的交易数据已经显示，机构买盘创出了过去2、3个月以来的新低。
从过往旌阳监测的机构资金调仓动态上看，由于机构资金体量较大，所以加仓和减仓都是成趋势性的。也就是说，现在只是机构资金减仓的起点！
至于说机构交投活跃度高低对整个市场的影响，在之前的文章中旌阳也有过多次分析。当机构买盘活跃时，市场中会出现非常明确的投资主线，比如过去几个月以来的AI。我们普通散户只用围绕市场核心主线操作，就能找到超越市场的中短线交易机会。反之，机构交投活跃度较低时，市场中难有明确主线，只会出现一些小热点，但这些小热点的持续性通常不会太强，操作难度会很大。
考虑到大盘出现下行破位风险，同时机构买盘持续降温，所以在操作上，我们首先要做的是降低仓位，只有控制仓位留住子弹，才能在市场转暖时快速跟上节奏！大家也要记住，我们在A股市场中，比的不是谁在哪一轮行情中赚得更多，比的是谁能活得更久！
