“银行存款利率下调，保险产品预定利率下调，趁现在还有预定利率3.5%的产品，就赶紧买吧。”“抓住3.5%时代。”
最近，监管向保险公司进行了窗口指导，要求寿险公司将新开发产品的定价利率从3.5%降至3.0%，这意味着保险产品的保证收益将有所下滑，进而引发了保险代理人一波“隐秘”的“炒停售潮”。
在最新的窗口指导下，增额终身寿险降息首当其冲。最早，不少增额终身寿险便是靠着“保额3.5%逐年复利递增”吸引消费者，尤其是在2022年股市、基金表现不佳、债市大跌引发银行理财产品破净的大背景下，这类产品销售持续火爆，给投资者带来了一定的安全感。
火热之下，风险暗流涌动。北京联合大学管理学院金融系教师杨泽云对贝壳财经记者表示：“市场利率不断下降，保险公司的投资收益也趋于下滑，这样一来，保险产品的预定利率也应该下降。否则，要么保险公司贴钱，要么铤而走险，容易出现风险。”这或许也是监管向保险公司进行窗口指导的主要原因。
对于保险公司来说，降低产品预定利率有助于行业长期稳定可持续发展；但消费者更加关注的则是是否要抓住最后风口“搭上”3.5%的“车”以及后续有哪些可替代的理财产品可选？
保险公司提佣金 客户抢购忙：预定利率下调会让产品涨价
“最近，我们支公司卖的产品基本都是预定利率为3.5%的增额终身寿险，很多客户趁着停售前买入。”保险代理人王猛（化名）对贝壳财经记者表示。
记者在王猛提供的一张支公司单日业绩表中看到，不少保险代理人都卖出了年交保费数万元到数十万元不等的增额终身寿险。“公司也下了血本，提高佣金比例，代理人愿意卖，客户也愿意买，因为觉得收益还不错，产品销售火爆。”
监管出台窗口指导，意味着新开发的保险产品预定利率将从3.5%下降至3%，将直接降低保险产品的保证收益率。基于此背景，保险产品还会出现哪些变化？
不同的保险产品受到的影响是不一样的。杨泽云对贝壳财经记者表示，这一窗口指导对于储蓄性质较强、期限较长的保险产品，如增额终身寿险、年金保险等影响相对较大，对于一些纯保障型的长期保险产品，如定期寿险、重疾险等影响相对较小，而对于期限较短的产品如医疗险、意外伤害保险等几乎没有影响。
根据机构测算，预定利率下调会会引发保险产品保费上涨。
东吴证券研报数据显示，根据《中国人身保险业经验生命表（2010－2013）》CL1表测算预定利率调整对保险财富类产品毛保费影响，从利率敏感性排序来看，终身寿险年金>重疾>两全>定期寿险。
以30岁男性为例，保额为1000元，缴费期限为10年，前五年的费用支出率为50%、30%、20%、5%、5%（第六年及以后没有费用支出），研报分别计算了当预定利率从3.5%下调到3.25%、3.0%和2.75%影响，发现预定利率越低，毛保费上涨幅度越大。
当预定利率从3.5%下调到3.0%后，年金险、终身寿险、定期寿险、两全险和健康险对应的毛保费涨幅分别为18.4%、19.5%、3.5%、7.5%和16.4%，短期险以保障功能更强的长期险产品对于利率敏感度相对不高。
为何降低保险产品的预定利率会引发产品涨价？杨泽云解释称，可以简单理解为预定利率是保险公司收取保费用来投资假定能获得的收益率，保险公司投资收益越高，投保人缴纳的保费就会越少，而若投资收益越低，投保人缴纳的保费就会更高。
3.5%的“安全感”投资 该趁着停售前入手吗？
对于有理财需求的消费者来说，窗口指导的影响更为直接，除了收益下降、产品涨价外，在消费者看来，好的投资机会不多的背景下，能够锁定长期利率的增额终身寿险颇具“安全感”。
不过，需要厘清的是，保险预定利率并不等于投资收益率。
去年，中国精算师协会就发文称，“增额终身寿险复利3.5%”是一些销售宣传中经常出现的话语，但这里的“3.5%”并不是投资收益率，而是保额增长率，终身寿险的保额是指在被保险人身故或者全残时，受益人可以领取到的保险金额，保额增长和投资收益概念差别较大。
尽管如此，记者统计了市面上几款增额终身寿险的IRR（内部收益率）发现，若持有时间较长（如20年左右），以现金价值折算，IRR基本都在3%以上，无论是安全性还是收益率，与市面上其他理财产品相比仍具有吸引力，但流动性稍差一些。
当前新开发保险产品预定利率调整在即，消费者是否要趁着预定利率3.5%的产品未停售前入手呢？
资深保险代理人杨怡（化名）对贝壳财经记者表示，这个要根据个人需求来定，如果是风险厌恶型的消费者，就想追求稳稳当当的收益，且这笔钱可以放着十几年甚至几十年不动，完全可以投预定利率3.5%的增额终身寿险，后续用于养老、子女留学等，是不错的资产配置工具。但是若对资金流动性要求较高，或者是短期就需要取出来的钱，投增额终身寿险就不合适，提前退保有损失风险。
“对于有理财需求的消费者来说，‘年金险+万能险’也是不错的选择，虽然附加万能险的预定利率没有3.5%这么高，但在实际结算中，险企万能险结算利率能有4%左右，长期来看，也能让资金保值增值。”杨怡称。
实际上，这并非监管首次调整保险产品预定利率，上一次调整是在2019年，监管将预定利率上限从4.025%下调至3.5%，引发了一波年金险的销售热潮。
展望后市，保险产品预定利率下调将是大势所趋。“对于保险公司而言，短期来看，降低产品预定利率对保险公司不利，因为产品价格会上涨，但从长期来看，有利于行业健康可持续发展，对于客户而言也是如此。”杨泽云称。
新京报贝壳财经记者 潘亦纯 编辑 陈莉 校对 刘军
