股市述评 | 智慧金字塔

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本周A股市场依然表现很差，在周遭资本市场一片上涨中径自缩量下跌，又一次令A股股民大跌眼镜。关于A股指数的“婴儿底”“钻石底”等概念，是早已被老股民们熟知的黑色幽默。每次市场下跌时，执着的股民们如飞蛾扑火般勇敢地抄着各种底，却没料到没有最低，只有更低。“我炒股20多年了，只要股票账户上有一点可用资金，就必须立刻买入，否则晚上都睡不着觉！也正因如此，自己买入的品种总是一套就是多年，非常被动和痛苦。”股民刘先生告诉记者，像他这样炒股的股友还真不在少数。明知这是一个致命的操作问题，可就是耐不住性子管不住手，一错再错。

《围棋十诫》中说：“不得贪胜、入界宜缓、逢危须弃。”不贪，是基于理性思考和冷静判断之后的一种行为。不得贪胜不是让我们放弃求胜的心，而是提醒我们要时刻保持头脑冷静，避开诱惑。不论做什么，首要目标是“求不败”，而不败常常属于试错成本低、失误少的一方。下棋时，面对对手的不断挑衅，也要保持在平稳推进中不断累积己方的阵地，克制那种想要冲入对方阵中厮杀的冲动。炒股是为了赚钱，但首要考虑的应是如何管理风险，以减少失误。因为市场变化风起云涌，所有支持交易的理由都可能在瞬间被推翻，犯错的成本太高，极容易陷入亏损的境地。

如何在变幻莫测的股市中获取稳定的回报？这里不得不说一种投资者必须了解并学会的投资交易策略——金字塔操作法。这个方法的核心是逐步建立头寸，利用趋势的延续降低风险。它的步骤是：在确认一个投资标的后，不急于一次性建立全部头寸，而是先建立一个初始头寸，之后若投资标的价格下行，则采取逐步加仓的策略，逐渐增加头寸规模。因价格越低加仓越多，仓位形成一个金字塔状而得名。加仓的频率和规模应根据个人的风险承受能力来决定。这种逐步加仓的方式有多重好处。如果我们一次性投入所有资金，一旦市场逆转，我们将承受巨大的损失。金字塔操作法有助于建立自信和纪律，避免过度交易和情绪化决策。通过逐步加仓，能够控制和平衡风险及收益，从而将赢面扩大、损失降低，利润最大化。

当市场处于单边上涨阶段，基本上投资者买什么都能赚钱，这样的情形会让投资者自信心满满，随着市场上涨而越买越多，仓位形成了倒金字塔，这正是普通散户常见的一种进场方式，是错误而极其危险的。要成功运用金字塔操作法，投资者需要具备一定的技巧和智慧。首先，只有在具备必要的技术分析能力、市场洞察力和风险控制意识的前提下，才能正确地应用金字塔操作法；其次，过度加仓可能会增加风险敞口，所以风险管理至关重要。投资者需要有严格的风险控制和止损策略，根据市场波动调整头寸规模，以保护已获利的部分。

举个例子：选中一只基本面没有问题的好标的，100元时建立初始头寸500股；若股价下行至90元时，加仓1000股；跌至80元时，加仓3000股；跌至70元时，加仓5000股。此时该股的仓位呈金字塔型，总持有成本为77元。若股价就此反转上涨，则很容易解套获利。投资者可以在股价上行的过程中以倒金字塔来操作减仓，如：涨至80元减仓1000股，90元减仓3000股，100元减仓5000股。此时该股已收益颇丰，分批卖出可以保护已获得的利润，并将资金再以金字塔操作法布局到其他品种的潜在机会中。

我们一直强调买入和加仓的前提是公司基本面始终稳健，因为一旦基本面出现问题，那么支持交易的理由就化为乌有，必须果断终止。投资和生活中充满各种变数，我们会面临困难和挫折，实现目标往往需要时间和努力。金字塔操作法的智慧引导我们不要追逐短期的满足和即时的成功，而要有长远的规划和目标。通过持续学习和不断改进，增加自己的见识和认知，提高自己的分析能力、判断力和竞争力，作出明智的决策。制定合理的计划和策略，学会管理风险，保持冷静、理性、谨慎和独立思考，根据市场情况和个人能力进行灵活调整。最重要的是，要有耐心，在逆境中迎接挑战，在不确定的环境中找到机会。

近期A股市场整体出现了调整，成交量也大幅萎缩。投资者信心不足、市场低迷、赚钱效应不强、缩量震荡也是市场短期见底的一个信号。所谓地量见地价，现在向下大幅杀跌的动力和空间或已不大。我们做投资要向前看，如果你在很多股票下跌的时候不敢去布局，很多基金净值出现下降的时候不敢去配置，那么下一轮上涨的时候你很可能也赚不到钱。目前，市场已进入底部区域，从长期投资的角度来看，现在正是用金字塔操作法布局仓位的一个好时机。

本报记者 张荣