“科威特投资局”买入！国际医学首现“单季10亿”
近期，国际医学（000516）2022年报和2023年一季度业绩数据同步出炉。
引人注目的是，2023年一季度业绩表现亮眼，总营收10.59亿元，创下国际医学转型以来最好的单一季度表现，基本与2022年上半年营收总和（10.68亿元）持平。
更具关注价值的信息是，全球最大主权财富基金之一的科威特政府投资局（下称KIA），悄然间“现身”前10大股东，最新排名第7。
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持仓市值“陕股之最”：时隔6年现身“前10”
国际医学同日披露2022年报和2023一季报有关科威特政府投资局的基础信息是：2022年末KIA持有2308.75万股，比例为1.01%，首进公司直接跻身前十大股东，位列第6名，市值2.83亿元。
到了2023一季度末出现了些许变化，KIA略有减持，持股数量1983.74万股，比例0.87%，名次下降至第7位，但仍在前十股东之列。
简单认识下大名鼎鼎的KIA。
作为世界第一家主权财富基金，科威特早在1953年便在伦敦成立了科威特投资委员会，到了1982年KIA成立，从财政部那里接管了科威特政府的资产，是一个政府所有的独立投资机构。KIA管理两家主要基金：一般储备基金和未来基金。
据《阿拉伯新闻》1月8日报道，主权财富基金研究所（SWFI）最新数据显示，科威特投资局以7500亿美元排名第4。世界顶级主权财富基金前3名分别为中国投资有限责任公司（1.35万亿美元）、挪威政府全球养老基金（1.13万亿美元）和阿布扎比投资局（7900亿美元）。
过去15年，KIA在中国的投资规模增长了近50倍。尤其是近期全球资管机构加仓A股的背景下，其持股市值亦从2022年一季度持的30亿元，倍增至2023年一季度的67.25亿元，并跻身A股42只股票的前十大股东。
在金融棒棒糖看来，KIA现身国际医学前十大股东，不仅代表着外资机构用真金白银“做多”中国，还意味着在“长坡厚雪”的医疗赛道中，国际医学已被国际资本精选。
当然，国际医学的良好预期已在2022年和2023年一季报中得到展现，并与KIA积极加仓节点形成呼应，详情可见下文。
我们简单补充下，历史上KIA上一次购入陕股还是2016年，从累计市值看，以一季度末对国际医学的2亿元持仓量，已成为KIA持仓“陕股之最”。
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“转型”成效显著：10.59亿迎最好一季度
KIA为何会在这一节点加仓持有国际医学？答案或许很简单，那就是后者即将步入上升通道。
先看2022年。
去年8月我们曾刊文《国际医学半年报：营收10.68亿！“床位反弹”创新高！近5年最好“二季度”》，当时所表现出的经营情况和稳步向好的迹象超出预期。
2022年国际医学全年营收27.11亿元，同期提供门急诊服务总量达154.67万人次，住院服务量10.88万人次，手术量6.02万台次。具体两大动向值得关注，分别是医疗服务表现和资产结构改善。
在医疗服务表现方面：西安国际医学中心医院南北院区日在院使用床位数已达3100-3200 张，西安高新医院日在院使用床位数已超过1500床，床位使用率超过100%，均在原有高位水平基础上继续提升，意味着公司为满足区域医疗需求做出的贡献，也代表了广大患者对公司旗下医院医疗实力的认可。
在资产结构改善方面：出售商洛医院99%的股权最新进展是，2022年10月公司与商洛交投签署《股权转让合同》，目前相关转让、交割事项正在进行。该动作有利于公司的长远发展和改善资产结构，公司在医疗健康产业领域的布局将向高质量、研究型、多层次方向发展，有助于增强公司的核心竞争力和可持续发展能力。
实际上在改善自身内部结构，减少有息负债之外，外部市场变化也指向了此次出售动作的正确性与合理性。近年来西安人口“虹吸效应”增强，目前常住人口增至1300万人，区域医疗消费规模持续扩大。而商洛医院所在的城市，常住人口从2010年的234万人下降到2021年的204万人，年均下降1.54个百分点。
接着是2023年一季度。
国际医学2018年剥离百货零售业务全面转型医疗服务，以2019年为起点，2023年一季度总营收10.59亿元，这一数字可比肩全面转型前2014-2018年同期营收表现，且创下了全面转型之后5年来的最优表现。
纵观2019-2023年近5年的一季度（下图），总营收分别为2.2、2.75、6.32、3.05和10.59亿元，去年一季度“意外事件”的阶段性冲击已经完结，业务发展持续向好的“大趋势”不变。
▲图：国际医学2019-2023年一季度总营收
对此，国际医学称报告期内，国内经济全面复苏，前期影响公司医疗业务发展的不利因素逐渐消除，相关市场环境稳定向好，随着公司新建院区投用和新业务开展，有效满足多层次、多样化医疗需求，带动业务规模快速提升。
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北院区将全面投用：床位规模达万张
其实就在上个月，金融棒棒糖也曾前往西安国际医学中心医院，最大的感受就是“医院成长快，一月一个样”，表现最明显的就是国际医学中心北院区。
2022年报提到，按照三甲标准建设的北院区完成建设，即将全面投用。对国际医学而言，这意味着其规划建设的由20个专科医院组成的国际医学城已初具雏形，将极大满足广大患者多样化、多层次的医疗健康需求。
要知道，北院区全面投入运营后，国际医学核心院区开放床位规模将达10000张左右，医疗服务体量将大幅提高。
而在医疗领域专注“综合医疗+特色专科”业务模式下，北院区所涉及的医美整形、康复、妇儿等特色专科业务，也将勾画出国际医学未来发展的新增长曲线。
结合公司正在开展的两项“特色专科”业务来看一下。
例如医美整形，据艾瑞研究指出，2021年中国医疗美容市场规模达到2179亿元，增长率达到12.4%，预计2025年中国医美市场规模将达到4108亿元。
例如辅助生殖，国际医学辅助生殖医学项目获批开展常规体外受精胚胎移植及卵胞浆内单精子显微注射技术（IVF/ICSI-ET），该中心具备每年 4 万例 IVF 周期运行能力，将成为国内规模最大的生殖医学中心之一。据沙利文报告，2020年我国辅助生殖市场规模为434亿元，预计到2025年我国辅助生殖市场规模将达到854亿元。
▲图：2015-2025中国辅助生殖行业市场规模
2022年正式开工的质子治疗中心项目，其作为全国第6家，西北首家获批质子放射治疗系统配置许可的医疗机构，意味着将在肿瘤放射治疗领域取得领先优势。
此前金融棒棒糖认为，国际医学正处于转型的关键时刻，结合2023年第一季度各项向好数据，目前这一转型的关键时刻或许迎来了“突破”。
当然，2023年一季度还有两组向好数据坐实这一预期，归母净利润为-7474.05万元，投入期的亏损额已大幅收窄；经营活动产生的现金流量净额2.23亿元，同比增长208.07%，意味着公司造血能力和承受风险能力获大幅提升。
