中证网讯（记者 王鹤静）展望下半年的宏观经济，兴业基金近日发表观点指出，预计下半年中美共振去库周期或将延续。回顾历史，中美共振去库周期中，出口额都会持续承压。从消费端来看，居民可支配收入增速仍处低位，但一季度起已开启缓慢修复进程，增速同比略有提升，收入水平呈现恢复性增长，将带动社消总额平稳增长，增速亦小幅上升。
兴业基金表示，人民币汇率、A股核心资产等的底层逻辑都受到中美经济影响，中美经济预期差已经达到历史较高位，下半年存在预期改善的可能，但反转的时间点仍需要等待。
对于未来的A股市场，兴业基金认为，估值低点或已接近，主要在于沪深300的隐含回报率已接近历史中枢以上一倍标准差。风格上，长端利率年初以来保持下行走势，在此主要宏观背景下，小盘股具有更大的增长潜力和机会，考虑到下半年长端利率上行需要政策和经济面的配合，风格上小盘强势很难短期反转。
配置上，兴业基金判断主要有两个方向可重点关注：一是想象力和行业估值空间大的板块，以TMT代表的数字经济和人工智能为主，以及估值和预期低位的军工板块；二是本身处于低估值，且受宏观经济景气影响小，但现金流充裕、分红率高的重资产央国企板块，该类板块在资产 荒和低利率背景下的价值主要体现在稳定的现金流回报率，集中在交运、电力、零售、电信、石油等央国企方向。
对于经济顺周期板块，兴业基金表示，除了政策博弈的机会，更大的机会需等到国内PPI回正以及中美共振补库，时间点预计在四季度下旬，届时上游原材料和出口链可以重点关注。
