外需助推日本4～6月GDP实现高增长

2023-08-17 07:04:42GDP

日本4～6月的实际增长率环比年化为6.0%。核心的个人消费受物价上涨影响而转为负增长，但另一方面，外需拉动了高增长。外需的正面贡献得益于相比上季度的报复性增长和进口减少。在全球经济减速担忧愈演愈烈的背景下，日本今后的稳定增长仍存在风险。

8月15日，日本内阁府公布的4～6月国内生产总值(GDP)快报值显示，剔除物价变动影响的实际季节调整值环比增长1.5%，折合成年率增长6.0%。从年率的贡献度来看，外需正增长7.2个百分点，内需负增长1.2个百分点。

这是从疫情后复苏的2020年10～12月(增长7.9%)以来，年率首次超过6.0%。按金额计算为560.7万亿日元，创出历史新高。超过了疫情前的2019年7～9月(557.4万亿元)。

从外需的构成来看，出口环比增长3.2%，时隔1个季度实现正增长。

日本餐饮等服务消费的增长暂歇

半导体的供应制约得到缓解，汽车出口增加，计算为出口的访日外国游客复苏也起到积极作用。

出口实现增长，很大程度上得益于减少3.8%的1～3月的低基数。如果按金额观察出口，按年计算为110.2万亿日元，比2022年10～12月(111万亿日元)下降0.7%。半导体市场持续调整，半导体制造设备的出口的贡献为负。

进口环比下降4.3%，相比1～3月的下降2.3%扩大了降幅。原油等矿物性燃料的进口减少。进口从GDP的计算中扣除，进口的下滑强化了外需对增长的贡献，超出出口的实力。

内需相关项目给疫情后的自律性复苏留下了隐忧。

个人消费环比下降0.5%，时隔2个季度转为负增长。高物价导致食品和饮料的消费下降。餐饮和住宿等服务消费增长0.3%，但2022年10～12月(增长1.3%)以后增幅持续缩小。

作为内需的另一支柱，设备投资增长0.0%，与之前持平。

日本政策投资银行的调查显示，2023年度全部产业的国内投资计划将比上年度实际增加21%。不过设备投资通常小于计划。如果美欧加息导致全球经济衰退成为现实，企业的投资心理也将随之恶化。

野村证券的森田京平认为，“这些数据可以说是强弱交织，经济前景的不确定性比以往更为突出”。

从4～6月的GDP来看，通货膨胀的加剧也很明显。名义增长率环比年化为12%。日元贬值等做出贡献。如果剔除疫情期间，这是自1990年4～6月(增长13.1%)以来的最大增幅。

显示国内综合物价走势的GDP平减指数同比上涨3.4%，连续3个季度为正值。

GDP平减指数的上升表明进口物价上涨告一段落和价格转嫁带来国内物价上涨。

雇佣者薪酬环比实际增长0.6%，时隔6个季度实现正增长。同比减少0.9%，物价上涨造成的工资减少仍在持续。

名义增长率的上升对税收增加等政府经济财政运营的正面效果也很突出。如果2023年度的增长率实际达到12%，国家的税收按单纯计算大致上将增加5万亿日元左右。

另一方面，如果工资跟不上物价，消费有可能下降。日本经济要想走上稳定轨道，扩大加薪范围、扩大内需的举措不可或缺。