城投债发行量已达9？1.5万亿特殊再融资债券计划公布。
最近最大的新闻莫过于中央政府公布了地方政府化债措施。央行和财政部正在商讨拟定第四轮债务置换方案。据悉，特殊暂融资债券的规模可能达到1.5万亿元，主要分配给当地政府债务压力较大的省份，如云南、陕西、贵州、重庆等12个省份。
中央政府已经明确表示要保障城投债的短期顺利应对，通过特殊融资债券的方式置换当地政府的隐形债务。尽管中央政府多次强调不会救助，但从此次的行动来看，双方仍有所妥协。
因此，此次置换将原来高利率的债转换为低利率的债，例如原来成本为6%，现在则转换为3%，成本降低了三个百分点。此外，还将地方政府的隐性债务转化为显性债务。由于显性债务更易于监管和控制，因此这种转换对当地政府来说是一个利好消息。
但是，这种政策也有代价。某西南地区公务员的收入可能会减少20%，公务员也不再是铁饭碗。中央政府为地方政府设定的债务限额为37.6万亿元，而地方政府债务总额为35万亿元，因此特殊融资债券的规模占据了60%的额度。
然而，这并不能从根本上解决地方债务压力的问题。因此，从长远来看，可能会选择国债置换、AMC机构介入债务重组，或实施财政改革等化债手段。
这与投资有何关系？
·第一，国家保城头债的意思很明确，但这次保的是标准化的城头债，而非非标准化的城头债。非标城头债的发行方并未得到保证。
如果按照以往的习惯，如果发生暴雷，非标城头债往往会成为首当其冲的目标，因为它们的主要持有人是个人投资者和散户。第二，个人现在是否可以购买标准化的城头债？我的建议是尽量不要购买。因为你毕竟不是专业投资者，获取的信息不如机构丰富，交易手段和投资技能也不如专业投资者专业。
更重要的是，个人资金量太小，没有一个亿或两个亿以上的规模，就不要碰这个市场。不要冒险投资这种债券，因为你无法充分分散风险。尽管国家这次采取的措施显然是为了保城头债的刚性，但作为个人投资者，我建议你最好远离这个市场。
