受有色金属行业周期波动影响，国城矿业（000688.SZ）上半年业绩承压。但从目前公司两大主营产品来看，锌价已呈触底反弹之势；而铅业受矿料紧缺消费预期向好等因素影响，铅价走强触及近3年高位。
目前，作为资源类公司的国城矿业，在大幅裁撤贸易业务后，正进一步聚焦盈利能力更强的主业——有色金属采选。同时，公司布局新能源中上游产业链，参股子公司金鑫矿业拥有氧化锂资源量为68万吨的锂辉石矿采矿权及外围探矿权；且子公司国城锂业20万吨/年锂盐项目一期工程，将在具有区位优势的锂电产业园区逐步落地。
锌价触底铅价向上，聚焦采选主业
行业承压背景下的国城矿业并未“躺平”，正在通过进一步聚焦主业、降本增效等方式去打一场“翻身仗”。
近日，国城矿业发布2023年半年报，主要因公司主产品销售价格下降和贸易业务销售收入减少影响，上半年业绩承压。公司上半年实现营业收入5.5亿元，同比下降36.01%。
分板块来看，上半年有色金属采选业务收入5.36亿元，较去年同期的6.03亿元减少11.13%，主要系锌精矿价格下降所致。
目前，锌精矿为公司营收占比最大的产品，受行业周期波动影响明显。从锌价来看，从去年高位回落后，今年下半年开始已呈触底反弹之势。有业内分析人士指出，目前锌价已跌至成本端附近，向下空间有限。
和讯期货本月有研报指出，国内下半年房地产市场表现或有所改善；基建投资增速或将保持正增长；新能源汽车销量表现强势，2023年汽车品类产销或小幅增长；总体上，下半年锌需求可能好于上半年，若国内继续有刺激政策出台，则会利好锌需求增长幅度。
铅精矿为公司营收占比第二大产品，近期铅业周期向上趋势明显。有研究指出，目前铅业受矿料供给偏紧以及下半年“金九银十”消费旺季预期影响，致使铅价触及近3年高点。
贸易业务方面，上半年营收为11.2万元，较去年同期的1.97亿元，下降超99%。同时，公司有色金属采选业务营收占比从去年同期的70.17%上涨至97.46%。截至2022年末贸易业务毛利率为1.43%，有色金属业务毛利率则高达42.84%。这旨在表明，公司在迅速采取行动，进一步聚焦盈利能力更强的有色金属采选主业。
需要注意的是，截至今年上半年，国城矿业管理费用同比增加34.93%，主要系新增员工持股计划费用摊销所致。上半年，员工持股计划费用摊销为7014.29万元，剔除该费用后，报告期内公司管理费用同比下降18.22%，公司在降本增效方面取得较明显效果。
以资源为核心扩能增储，新能源锂产业链已逐步落地
上游矿源是资源类公司的命脉，而拥有资源量的多少，资源禀赋的程度，以及产能的高低，往往决定了其未来的盈利水平。国城矿业一直坚持以资源为核心的经营策略，通过“内生+外延”相结合的发展模式，持续通过技改扩建提升现有产能，同时不断增厚优质资源储备，巩固提升行业地位。
分品种来看，铅锌矿方面，公司全资子公司东矿所在矿区的铅锌、硫铁矿储量在国内名列前茅，目前正在开展350万吨/年的技改扩建。该技改扩建完成后，公司在国内铅锌矿采选行业的市场地位将会得到进一步提升。
银矿方面，公司控股子公司宇邦矿业所拥有的银多金属矿为国内目前备案储量最大的银矿，该矿的银金属量排名亚洲第一、全球第七，随着采矿许可证的生产规模提升至825万吨/年，后续将逐步通过技改扩建释放产能。
在当下全球经济增速放缓的大背景下，随着避险资产的需求增加，银作为贵金属受益明显，近期沪银主连一度触及6000元/千克高位附近，创近三年新高。
银河期货近期有研报指出，白银供给的主要来源矿产银长期波动不大，在未来1-2年内难以放量；需求方面，光伏用银需求持续增加，稳定带动工业用银的边际增长；库存方面，自去年二季度起，世界主要白银交易中心的库存持续下降，整体处于历史低位。
锂资源方面，参股子公司金鑫矿业位于四川省阿坝州，拥有当地马尔康县党坝乡锂辉石矿的采矿权及外围探矿权，该矿山资源储量丰富，氧化锂资源量为68万吨；矿石品位高且可选性较好，具有可观的开发价值和良好的发展前景。同时，金鑫矿业正对选矿厂进行技改扩建，扩产后选矿能力将提升至5000t/d。
同时，公司依托丰富锂矿资源并发挥原材料供应保障优势，有效延伸锂电产业链业务，加速新能源产业战略布局。
据了解，阿坝州与四川省德阳市政府合作建设具有配套锂电基础设施的德阳-阿坝生态经济产业园，该园区地处成德绵经济区腹地，是承接阿坝矿产资源开发和利用的重要载体，园区重点发展以锂电产业为主导的新材料、新能源及汽车制造、节能环保等相关产业。公司全资子公司国城锂业20万吨/年锂盐项目一期工程选址该园区，在该产业园投资33.57亿元建设该锂盐项目。
目前，在新能源时代大背景下，随着新能源汽车、储能等领域的迅猛发展，对锂资源的需求剧增。根据彭博7月发布的测算数据，今年全球市场电池金属原料需求将增长50%，达到480万吨，其中，锂需求增长最快，2021年至2030年间或将激增逾七倍。
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