okx

日本经济走出低速隧道了吗?

GDP 住宅 经济 股价

文:戴二彪

最近,日本经济相当亮眼。日经平均股价、东京新建住宅楼价格接连更新1990年泡沫经济时期以后的新高,失业率则下降到发达国家中最低的2.5%前后。去年第四季度至今年第二季度的GDP也连续三个季度保持环比正增长。特别是8月15日公布的今年第二季度GDP环比增长率(年化增长率达6%)更是引起国内外热议。日本经济是否已经走出持续30来年的低速隧道?本文谈几点个人意见。

1、日本经济回暖是事实,但第二季度的GDP增长年化率极易误导。

日本内阁府于8月15日公布了GDP最新统计。除去物价变化影响,第二季度GDP比第一季度实际增长了1.5%。如果这种增长趋势持续4个季度(即按1.015的4次方计算),年化增长率将达6.0%。许多媒体可能不明白指标的真正含义,突出报道了年化增长率,引起高度关注。但是,年化增长率并不是实际发生值,而且其计算有很强前提条件(随季度递增),因此其计算结果常与实际年增长率大相径庭。例如,新冠刚流行的2020年的第二季度, 日本GDP环比增长率为-7.9%,内阁府据此公布了-27.8%的年化增长率,也曾引起争相报道和不安,但最终与该年日本实际GDP增长率(-4.3%)相距甚远。同样,如果看内阁府官网公布的对前一年同期实质GDP增长率,第一和第二季度均只有2%。因此日本内阁府公布的上述年化率指标,纯属多此一举,而且极易误导。

2、从支出法核算的GDP构成看,日本的内需依然疲软。

第二季度的政府消费比第一季度微增0.1%,而占GDP总量一半以上的居民消费则下降了0.5%。尽管今年5月起,新冠病毒已被分类为第5类感染症(1-5类中,出行限制最轻的一类),带来了旅游和餐饮等服务消费增长,但疫情期间兴旺的家电销售出现下降,去年以来的物价持续上涨则导致食品销售不振。此外,在固定资产投资方面,第二季度的公共投资比第一季度增长1.2%,但民间设备投资增长率为零,其中软件投资略有增长,研发投资下降。

3、日本第二季度的GDP增长主要由出口增长拉动。

第二季度出口额比第一季度增长了3.2%,主要增长板块有两个:一是在半导体短缺得到缓解的情况下,汽车出口增长。二是服务贸易的出口中,入境外国游客消费有进一步增加。与此同时,主要因为原油价格有所下降,进口则减少了4.3%。由于净出口额保持增长,外需对第二季度GDP增长起了最大推动作用。

日本第二季度出口额比第一季度增长了3.2%。

4、从日本外需的国别动向看,存在相当大的不稳定性。

自2007年以后,中国(包括香港)一直是日本的最大出口市场。但是从去年12月以来,日本对华出口已经连续7个月减少,今年6月(最新数据)对华出口比去年同月减少了10.9%!虽然曾期待中国“新冠清零政策”解除后会迎来一波强劲的经济复苏,但中国不动产市场和就业市场的低迷导致住宅关联耐用品消费和日本对华出口的疲软。

与对华出口相反,近期日本对美国和欧盟市场的货物出口,一致呈现增长态势。根据日本财务省的贸易统计,至今年6月,日本对美国的出口已连续增长21个月,对欧盟的出口连续增长28个月。但是,日本对欧美出口额的上升相当程度上得益于这两年日元的大幅贬值,提高了汽车等传统支柱产品的价格竞争力。

日元贬值带来货物出口和入境游客的上升,带来以日元测算的日本股价、房价、GDP的上升。但也带来一个很尴尬的现象:如按美元统计的话,日本的GDP和人均GDP均在下降。

结论与展望

综上所述,尽管第二季度的日本经济指标不俗,但是GDP增长速度被所谓的年化率显著夸大。同时,增长依然依赖出口(外需)拉动,长期抑制日本经济增长的内需不振问题并没有化解。而今后日本的出口增长将面临中国经济下行(以及中日关系波折)、日元对美欧货币汇率波动等因素的很大影响。

从经济增长的三大源泉来看,作为一个人口减少中的成熟经济国,日本的年均劳动力增长率(近年趋负)、资本增长率(近年时正时负)、全要素生产率增长率(近年在0.5%左右)等三者之和(即:潜在经济增长率)要达到并保持2%以上,非常不易。从目前状况看,日本经济将要走出增长率2%以下的低速隧道,但是即使短期冲出,也难以持续。

日本需要更积极的移民政策。

日本若要追求更高的经济增长率,需要更积极的移民政策。吸收更多年轻、有挑战精神的移民,不仅能增加劳动力投入、促进科技创新和全要素生产率的增长,也能扩大国内消费市场和吸引投资。但是,这样的人口结构变化也会带来新的社会摩擦。是选择一个更有活力但也可能会有更多冲突的社会,还是选择一个低增长但安稳有序的社会?是日本面临的重大选择。

(作者系日本 亚洲成长研究所所长、教授)

相关内容

扎实推动高质量发展在湖南农信系统落地生根

洪 樱 成依潇 刘雯娟 黄利飞 新型农业经营主体贷款余额177.2亿元,累计涉农贷款余额达6264.5亿元; 普惠型小微企业贷款余额达2182亿元,支持普惠型小微企业户数50.8万户; 新版手机银行客户数1244万户,收单商户数79万户,线···

全国港口前三季度吞吐量出炉

1-9月,全国港口集装箱吞吐量前10名分别是:上海港(第1)、宁波舟山港(第2)、深圳港(第3)、青岛港(第4)、广州港(第5)、天津港(第6)、厦门港(第7)、苏州港(第8)、北部湾港(第9)、日照港(第10)。图片来源于港口圈1-9月,···

定安打出组合拳推动知名企业纷纷落地

海南日报记者 李豌 特约记者 孙国富蜜雪冰城全球供应链总部基地和全国冷链物流总部基地项目、煌上煌集团……近年来,大企名企纷纷落地定安。国际投资单一窗口综合管理系统数据显示,2020年5月至今年9月,定安县在库项目36个,签约金额达158.9···

45年·45人·45个典型改革案例丨熊维政:一定要把信阳茶油做上市

□本报记者 胡巨成 刘宏冰潜心医药行业40余年,将一家作坊式医药小厂,做成大别山革命老区和全国贴膏剂药业首家上市企业,打造出“百亿级贴膏剂生产基地”的羚锐制药前“掌门人”熊维政,在他60岁时急流勇退,放手交棒,转身创办了信阳信锐油茶股份有限···

山东区划设想,二分滨州,组建渤海市,利津改区,邹平与高青互换

近年来,随着我国产业结构的不断调整,经济增长方式也在持续优化,特别是随着交通等基础设施的完善,区域经济开始朝着一体化发展方向迈进。如果用《射雕英雄传》中的一句话来形容,江苏是“东邪”、广东是“南帝”、四川是“西毒”,那么山东则是“北丐”,此···

为什么河南经济是最没有希望的?上车,带你深度了解河南的问题

“河南小孩出生就是为了离开河南”,这是我最近一个关于河南经济评论文章下点赞最高的评论。这句话我深深刺痛着自己,因为我自己就是河南人,深知这里面包含了多少无奈和心酸。当人们在聊地域之争的话题时,大家都会为自己的省份争辩几句,然而只有河南人,会···

关注双11丨“88VIP”淘宝天猫全网商品都能用花呗分期免息

2023天猫“双11”活动今晚8点正式开始。今年“88VIP”大额券总规模达到200亿,用户可领券额度最高可达860元。支付宝针对“88VIP”淘宝天猫用户还推出花呗分期免息服务,消费者购买大件商品又多了一重实惠。“88VIP”用户购买单价···

每日新闻,60秒知晓世界热点

2023年10月31日,星期二,农历九月十七1、31省份前三季度人均可支配收入公布:上海北京首超6万元位居全国前列,浙江天津江苏同属4万+梯队紧随其后;长三角万亿城市经济三季报:合肥增速第一,宁波增速超上半年;2、工行、农行、中行、建行、邮···

2024年城乡居民参保调整,一次性补缴5.9万,每月能领2300元吗?

随着时间的推移,社会保障制度也在不断地完善和调整。2024年城乡居民参保也将迎来新的一轮调整。据相关政策规定,未来居民参保需要一次性补缴5.9万,每月能领2300元。这个政策引起了很多人的关注和讨论。对于这个政策,有些人认为一次性补缴5.9···

老百姓:第三季度净利润同比增长32.78% “聚焦发展”战略优势凸显

中证网讯(记者 段芳媛)老百姓10月30日晚间披露2023年第三季度报告。公司前三季度实现营业收入160.42亿元,同比增长16.44%;实现归属于上市公司股东的净利润7.17亿元,同比增长17.54%。其中,第三季度实现营业收入52.31···

紧抓机遇开展差异化竞争 骆驼股份积极开拓国际市场

骆驼股份 黄剑波/供图 彭春霞/制图证券时报记者 韩忠楠越来越“卷”的新能源汽车赛道,既充满挑战,也酝酿着新的机遇。近期,受益于华为与赛力斯联合打造的全新问界M7的热销,与之相关的汽车产业链在A股市场的热度也随之升温。这当中,为问界M5/M···

宝山罗店:罗南二村 半年跌幅近乎恐怖 郊区老破小太可怕

前几天,我们写了几个宝山区二手房系列,美兰湖板块的万科琥珀郡园以半年跌幅近五分之一位列榜首,我以为就是跌幅极限。然后,今天现场去看了位于美兰湖南侧的罗南新村,在那周围详细地看了看,然后比较了一下罗南二村最近成交与4月份左右的成交记录,愕然发···

压倒许家印并不是造车,而是恒大童世界,砸几千亿搞了十几个鬼城

恒大集团以其高调的投资和建设项目而闻名,最近引起了人们的广泛关注。与传统地产业务不同,恒大集团的新尝试是在娱乐旅游领域建设恒大童世界。这一巨大的投资计划引发了广泛的争议和讨论。恒大童世界的建设规模之大令人瞩目。据报道,恒大集团计划投资数千亿···

《人民日报》警告奏效?98款,突破1亿台!华为正式宣布

导语:在科技的浪潮中,华为从遭遇“极限施压”,到芯片突破和鸿蒙生态的自研,始终展现出卓越的技术实力和坚韧不拔的创新决心。华为面对挑战:技术封锁与自主创新在2019年,《人民日报》发送《人民日报评华为遭"极限施压":科技自立,时不我待》一文,···

中国钢铁大王戴国芳,入狱5年东山再起,再造500强民企狂赚1957亿

他从一个收废品的穷小子,摇身一变,登上了中国400富豪榜。他的钢铁厂年销售额已超过1个亿,手下员工超过1千人,他就是钢铁大王戴国芳但是这个钢铁界的王者,却因为一时错误,被捕入狱,还坐了5年牢。出狱后,他不忘初心重操旧业,不仅再次创办炼钢厂,···

油价暴跌倒计时,专家透露:11月国内高油价将消失!

随着外资油站的进入,国内加油站市场的竞争格局正在发生重大变化。近日,多位专家在接受记者采访时表示,预计11月国内高油价将不复存在。这一预测的背后,是外资油站的入驻带来的市场冲击和国内油价的持续波动。外资油站的进入,打破了国内加油站的垄断格局···

共话中国经济新机遇丨专访:中国经济展现出发展韧性

新华社日内瓦10月30日电 专访:中国经济展现出发展韧性——访联合国贸发会议资深经济学家梁国勇新华社记者陈斌杰联合国贸发会议资深经济学家梁国勇日前接受新华社记者书面专访时表示,中国经济今年前三个季度的增长态势展现出了发展韧性和潜力。中国国家···

润达医疗:目前在上海、北京等地区部分医疗机构已开展LDT相关业务的试行

润达医疗近期接受投资者调研时称,目前在上海、北京等地区部分医疗机构已开展LDT相关业务的试行,公司在上海等地区积极和相关部分医疗机构展开合作,共同推进LDT相关业务在医疗机构的开展。未来随着相关政策法规进一步完善,LDT相关业务将给公司带来···

国航率先公布第三季度财报,疫情后首度扭亏

在阅读此文之前,希望用您发财的小手点一下“关注”,文章内容来源于网络但是最后会有小编的个人感悟,如有不足之处可以评论指出,谢谢您的支持。民航行业近期公布的积极消息显示了行业的积极向上趋势。多家航空公司在财报中宣布扭亏为盈,旅客运输量也逐步恢···

竹塑革命!中国发改委推动“以竹代塑”三年行动计划。

近日,中国国家发展和改革委员会发布了一份重要通知,名为《加快“以竹代塑”发展三年行动计划》,这一举措旨在推动“以竹代塑”产业体系的快速建立。这个消息将给与竹制品、造纸等行业密切相关的产业带来利好消息。竹子作为中国特色植物,广泛应用于造纸、包···