okx

美国制造业回流,“铁公基”如何发力?

科技 美国 芯片

周浩、孙英超

近期制造业回流美国的话题关注度很高。市场在研究美国本轮制造业回流的过程中,往往首先聚焦于以《芯片与科学法案》及《削减通胀法案》带动的高科技产业回流。在本文中,我们通过跟踪与制造业高度相关的基础建设,试图从另一个维度梳理制造业回流美国的路线图以及前景。

01

拜登政府:1.2万亿美元推动制造业回流

美国的“去工业化”大约从70年代开始起步,由于将大量中低端制造业“外包”,基础设施建设也逐步被忽视,而这也成为了美国“再工业化”进程中的重要桎梏。因此当美国开启本轮“制造业回流”周期后,基础设施建设的迫切性与日俱增。自2021年初触底后,美国非住宅建设投资增速直线飙升,在2023年初一度接近30%。我们认为拜登上台后通过的《基础建设投资和就业法案》(《Infrastructure Investment and Jobs Act》,IIJA)是推动公共部门建设支出提高的重要推手。因此,我们也可以通过《基础建设投资和就业法案》的实施状况来判断制造业回流美国的未来前景。

我们认为,这份总开支规模高达1.2万亿美元的法案是拜登政府实现制造业“复兴”的第一步。截至2023年5月12日的18个月时间里,拜登政府已累计为《基础建设投资和就业法案》提供超过2,200亿美元资金,这其中包括已经确定或正在进行中的超过32,000个具体的项目,基本上覆盖美国所有地区。

从细分领域看,交通设施投资是核心。在已经支出的2,200亿美元中,有约400亿美元用于桥梁建设,这也是美国有史以来最大的桥梁专项投资;铁路建设投资规模位居第二,仅对“Northeast Corridor Rail Projects”(连接波士顿、马塞诸塞以及华盛顿特区,也是美国最为繁忙的交通枢纽之一)的投资就高达90亿美元,此外还通过联邦和州计划(Fed-state program)为上述项目外的铁路建设投资约46亿美元;交通运输工具投资规模位列第三,目前已在全国60个交通项目投入超过74亿美元。除上述外,对机场、港口等的投资金额也位居前列。

02

大规模基建带动民间投资和就业

政府主导的公共投资并没有对私人部门投资造成挤压,反而在一定程度上对后者形成了良好的引导。《基础建设投资和就业法案》除自身加大对交通建设的投资外,还授权将可用的私人活动债券(Private Activity Bonds, PAB)(该债券由交通部长分配,用于激励私营部门对美国交通基础设施投资)规模从15亿美元增加到300亿美元。法案的执行效果是显著的,美国私人部门非住宅基建投资已经恢复至疫情前的趋势,交通方面基建投资在2022年上半年开始显著提速,成为拉动私人部门非住宅基建投资的重要力量。

基建投资规模的扩大推动相应部门就业人口迅速抬升。新冠疫情对美国公共设施建设相关就业造成了极大的干扰,随着疫情的逐步消退整体就业人口稳步回升,这其中公路、道路等交通建设就业人口受益于相关投资,增速较高。

03

制造业基建投资发力

随着基建周期“启动”,与制造业投资相关的基础建设也开始发力。自2021年以来,占所有私人非住宅部门基建投资比重近20%的制造业基建投资增速持续抬升,截至2023年6月末,制造业基建投资同比增速攀升至超过80%。制造业基建的快速增长,在很大程度上意味着美国整体的基建计划开始向产业延伸,也意味着制造业未来将进一步受益于不断完善的基础设施建设。

04

制造业相关物流活动愈加活跃

制造业开始积聚并活跃的另一个特征,是物流活动开始增加。今年以来美国重型卡车销量迅猛提升,并且在2023年7月创下历史新高。一方面,重型卡车通常用于运输货物和原材料,其销量的增加在一定程度上反映了经济增长和商业活动的增加。尤其是当制造业需求增加时,企业通常需要更多的卡车来运输产品。另一方面,制造业通常需要大量的运输设备来加强其生产和供应链,因此重卡销量的增加也在一定程度上反映出企业对未来投资信心的增强。

值得一提的是,在过去几十年中,重型卡车销量对经济衰退有较好的指示作用。自1970年以来,美国经济衰退通常发生在重型卡车销量逐步下滑至周期低点之际。当前基建设施的逐步完善叠加重型卡车销量的大幅增长或意味着制造业前景相对乐观,这也与市场对美国经济预期不断上修相吻合。

总体而言,从基建角度来看,基础设施建设从疫情后开始加速,这一方面有助于疫后经济的修复,也为制造业的逐步回流创造了基础条件。从桥梁、铁路到厂房,美国基建的次序也是相对清晰的,也意味着公共品产生了正向的外部性(externality),从而有助于整体社会效率的提高。公用部门和私人部门之间的协同,意味着制造业的回流既带着政策意图,也没有忽视产业的未来发展空间。从这个角度而言,制造业回流的效果和效率仍然值得期待。

当然,美国依旧没有摆脱通胀的困扰,整体利率环境也因此不得不维持在较高水平上,这对所有投资活动都会形成一定的拖累。而制造业周期的初期通常对融资有非常大的需求,相关经济活动大概率会受到一定负面影响。

(周浩为国泰君安国际首席经济学家)

相关内容

扎实推动高质量发展在湖南农信系统落地生根

洪 樱 成依潇 刘雯娟 黄利飞 新型农业经营主体贷款余额177.2亿元,累计涉农贷款余额达6264.5亿元; 普惠型小微企业贷款余额达2182亿元,支持普惠型小微企业户数50.8万户; 新版手机银行客户数1244万户,收单商户数79万户,线···

全国港口前三季度吞吐量出炉

1-9月,全国港口集装箱吞吐量前10名分别是:上海港(第1)、宁波舟山港(第2)、深圳港(第3)、青岛港(第4)、广州港(第5)、天津港(第6)、厦门港(第7)、苏州港(第8)、北部湾港(第9)、日照港(第10)。图片来源于港口圈1-9月,···

定安打出组合拳推动知名企业纷纷落地

海南日报记者 李豌 特约记者 孙国富蜜雪冰城全球供应链总部基地和全国冷链物流总部基地项目、煌上煌集团……近年来,大企名企纷纷落地定安。国际投资单一窗口综合管理系统数据显示,2020年5月至今年9月,定安县在库项目36个,签约金额达158.9···

45年·45人·45个典型改革案例丨熊维政:一定要把信阳茶油做上市

□本报记者 胡巨成 刘宏冰潜心医药行业40余年,将一家作坊式医药小厂,做成大别山革命老区和全国贴膏剂药业首家上市企业,打造出“百亿级贴膏剂生产基地”的羚锐制药前“掌门人”熊维政,在他60岁时急流勇退,放手交棒,转身创办了信阳信锐油茶股份有限···

山东区划设想,二分滨州,组建渤海市,利津改区,邹平与高青互换

近年来,随着我国产业结构的不断调整,经济增长方式也在持续优化,特别是随着交通等基础设施的完善,区域经济开始朝着一体化发展方向迈进。如果用《射雕英雄传》中的一句话来形容,江苏是“东邪”、广东是“南帝”、四川是“西毒”,那么山东则是“北丐”,此···

为什么河南经济是最没有希望的?上车,带你深度了解河南的问题

“河南小孩出生就是为了离开河南”,这是我最近一个关于河南经济评论文章下点赞最高的评论。这句话我深深刺痛着自己,因为我自己就是河南人,深知这里面包含了多少无奈和心酸。当人们在聊地域之争的话题时,大家都会为自己的省份争辩几句,然而只有河南人,会···

关注双11丨“88VIP”淘宝天猫全网商品都能用花呗分期免息

2023天猫“双11”活动今晚8点正式开始。今年“88VIP”大额券总规模达到200亿,用户可领券额度最高可达860元。支付宝针对“88VIP”淘宝天猫用户还推出花呗分期免息服务,消费者购买大件商品又多了一重实惠。“88VIP”用户购买单价···

每日新闻,60秒知晓世界热点

2023年10月31日,星期二,农历九月十七1、31省份前三季度人均可支配收入公布:上海北京首超6万元位居全国前列,浙江天津江苏同属4万+梯队紧随其后;长三角万亿城市经济三季报:合肥增速第一,宁波增速超上半年;2、工行、农行、中行、建行、邮···

2024年城乡居民参保调整,一次性补缴5.9万,每月能领2300元吗?

随着时间的推移,社会保障制度也在不断地完善和调整。2024年城乡居民参保也将迎来新的一轮调整。据相关政策规定,未来居民参保需要一次性补缴5.9万,每月能领2300元。这个政策引起了很多人的关注和讨论。对于这个政策,有些人认为一次性补缴5.9···

老百姓:第三季度净利润同比增长32.78% “聚焦发展”战略优势凸显

中证网讯(记者 段芳媛)老百姓10月30日晚间披露2023年第三季度报告。公司前三季度实现营业收入160.42亿元,同比增长16.44%;实现归属于上市公司股东的净利润7.17亿元,同比增长17.54%。其中,第三季度实现营业收入52.31···

紧抓机遇开展差异化竞争 骆驼股份积极开拓国际市场

骆驼股份 黄剑波/供图 彭春霞/制图证券时报记者 韩忠楠越来越“卷”的新能源汽车赛道,既充满挑战,也酝酿着新的机遇。近期,受益于华为与赛力斯联合打造的全新问界M7的热销,与之相关的汽车产业链在A股市场的热度也随之升温。这当中,为问界M5/M···

宝山罗店:罗南二村 半年跌幅近乎恐怖 郊区老破小太可怕

前几天,我们写了几个宝山区二手房系列,美兰湖板块的万科琥珀郡园以半年跌幅近五分之一位列榜首,我以为就是跌幅极限。然后,今天现场去看了位于美兰湖南侧的罗南新村,在那周围详细地看了看,然后比较了一下罗南二村最近成交与4月份左右的成交记录,愕然发···

压倒许家印并不是造车,而是恒大童世界,砸几千亿搞了十几个鬼城

恒大集团以其高调的投资和建设项目而闻名,最近引起了人们的广泛关注。与传统地产业务不同,恒大集团的新尝试是在娱乐旅游领域建设恒大童世界。这一巨大的投资计划引发了广泛的争议和讨论。恒大童世界的建设规模之大令人瞩目。据报道,恒大集团计划投资数千亿···

《人民日报》警告奏效?98款,突破1亿台!华为正式宣布

导语:在科技的浪潮中,华为从遭遇“极限施压”,到芯片突破和鸿蒙生态的自研,始终展现出卓越的技术实力和坚韧不拔的创新决心。华为面对挑战:技术封锁与自主创新在2019年,《人民日报》发送《人民日报评华为遭"极限施压":科技自立,时不我待》一文,···

中国钢铁大王戴国芳,入狱5年东山再起,再造500强民企狂赚1957亿

他从一个收废品的穷小子,摇身一变,登上了中国400富豪榜。他的钢铁厂年销售额已超过1个亿,手下员工超过1千人,他就是钢铁大王戴国芳但是这个钢铁界的王者,却因为一时错误,被捕入狱,还坐了5年牢。出狱后,他不忘初心重操旧业,不仅再次创办炼钢厂,···

油价暴跌倒计时,专家透露:11月国内高油价将消失!

随着外资油站的进入,国内加油站市场的竞争格局正在发生重大变化。近日,多位专家在接受记者采访时表示,预计11月国内高油价将不复存在。这一预测的背后,是外资油站的入驻带来的市场冲击和国内油价的持续波动。外资油站的进入,打破了国内加油站的垄断格局···

共话中国经济新机遇丨专访:中国经济展现出发展韧性

新华社日内瓦10月30日电 专访:中国经济展现出发展韧性——访联合国贸发会议资深经济学家梁国勇新华社记者陈斌杰联合国贸发会议资深经济学家梁国勇日前接受新华社记者书面专访时表示,中国经济今年前三个季度的增长态势展现出了发展韧性和潜力。中国国家···

润达医疗:目前在上海、北京等地区部分医疗机构已开展LDT相关业务的试行

润达医疗近期接受投资者调研时称,目前在上海、北京等地区部分医疗机构已开展LDT相关业务的试行,公司在上海等地区积极和相关部分医疗机构展开合作,共同推进LDT相关业务在医疗机构的开展。未来随着相关政策法规进一步完善,LDT相关业务将给公司带来···

国航率先公布第三季度财报,疫情后首度扭亏

在阅读此文之前,希望用您发财的小手点一下“关注”,文章内容来源于网络但是最后会有小编的个人感悟,如有不足之处可以评论指出,谢谢您的支持。民航行业近期公布的积极消息显示了行业的积极向上趋势。多家航空公司在财报中宣布扭亏为盈,旅客运输量也逐步恢···

竹塑革命!中国发改委推动“以竹代塑”三年行动计划。

近日,中国国家发展和改革委员会发布了一份重要通知,名为《加快“以竹代塑”发展三年行动计划》,这一举措旨在推动“以竹代塑”产业体系的快速建立。这个消息将给与竹制品、造纸等行业密切相关的产业带来利好消息。竹子作为中国特色植物,广泛应用于造纸、包···