二次探底，能否像去年十月一样？
不知道大家是不是跟我一样，最近都很少打开账户看了。这里不上不下，等待中的二次探底似乎就要来了，但是却又一直磨磨唧唧没有下去。这种尴尬的位置，买和卖都不太舒服。
A股就是这样调皮，我们都希望他把痛苦压缩到一天里集中释放，然后就慢慢涨每天赏赐一些快乐。但他偏偏要钝刀子割肉，割几刀再给你包扎一下缓缓，等结痂了立马揭开继续割。
市场评分继续下移，从目前的走势看，跟去年10月份的情况越来越像了。去年的第一次探底因为跨了十一长假，所以看起来停留在底部时间更长，实际上跟今年差不多。在10月10日探底以后，涨了5天然后又大概花了10天二次探底，然后就开启了一波行情。
从8月25日第一次探底以来，已经过了10天了，如果真有二次探底，那下周可能就是最合适的时间点。按去年的情况来看，二次探底时市场评分大概也就是到了10以内市场就开启反弹了，现在距离这个位置大概还差一两个暴跌。
但是历史往往不会简单地重复，今年跟去年有五点主要的不同：
- 第一，当时没有如此密集的政策支持。
- 第二，当时没有如此差的经济形势。
- 第三，当时外资还在买，现在则在疯狂卖。
- 第四，估值水平不同，当时是技术面和基本面的双重底部，现在技术面跟当时接近，但估值高于当时。
- 第五，当时在二次探底的过程中，大盘仍在持续放量，而现在已经再次接近近期地量了。
五点不同中一条利好、四条利空。
关于第四点，可以再放一下国证三级行业的市盈率、市净率和市销率的趋势。这里严重低位的定义是该估值指标处于过去五年的5百分位以内，相对低位是指该估值指标处于过去五年的5到20百分位内，其他以此类推。这里的原始数据来自于理杏仁，估值计算时的加权方式我选择的是等权，不过我对比了市值加权等方式，整体差不太多。
我们还可以再对比下市净率和市盈率的联合分布，下边第一张图是今年8月25日的，第二张图是去年10月10日的。在这两张图中，圆圈越靠左代表市净率越处于低位，越靠下代表市盈率越处于低位，圆圈越小代表市销率越处于低位。换言之，如果圆圈大量聚集于左下角且圆圈都比较小，那代表当前市场整体处于估值比较低的位置。
从这几张图例，我们可以很容易发现，去年10月份估值在低位的行业比例明显是更高的。当然，我们对估值数据做解读时，不能单纯地看一个高低。估值的高低是受股价表现和业绩表现同时影响的：估值低有可能是因为股价下跌过多，也有可能是因为业绩表现太好；反之亦然，估值高有可能是因为股价上涨过多，也有可能是因为业绩表现太差。
比如我们在做周期股的时候，往往是要在市盈率高的时候买入、在市盈率低的时候卖出，这可能和我们对于估值的常规认知是不一样的。以猪肉为例，当市盈率比较高时（或者为负），往往对应着周期底部猪肉价格非常低的阶段，这个时候估值的高并不是因为股价涨了太多，而是因为业绩太差了。
另外，估值和股价往往并不是同步的，估值往往反映了对未来的预期，所以它的变化会更前置一些。去年10月份时，我们还处于疫情管控的尾声，对未来的经济预期肯定好不到哪儿去。而当前处于经济最困难的时候，随着大量支持经济发展的政策出台，我们没有理由继续看空未来。所以我认为这里估值比去年10月高一些不是一个问题，甚至考虑到对于未来经济复苏的一致性预期，我认为这里的估值给得其实是有些低了。
消息层面，周六国内发布了8月份的价格指数数据。其中CPI同比上涨0.1%，环比上涨0.3%，符合预期；PPI同比下降3%，环比上涨0.2%。
当前数据肯定谈不上多好，但是我们要关注的重点在于是否有持续的改善。CPI同比数据是今年第一次反弹，从7月的-0.3%到8月的0.1%。而PPI同比数据则已经连续两个月降幅收窄，过去3个月数据分别为-5.4%、-4.4%和-3%。环比数据则会更好看一些，从这些数据中，我们能看到经济已经有微弱复苏的迹象了，希望这一数据能提振市场的信心。
最近有不少声音说不应该迷信外资，它们毕竟在A股市值占比较低，不会产生较大影响。我不知道这些人亏不亏心，但是从结果上来看，最近在人民币汇率下跌时，外资就会跑，然后A股就会尿。上周五陆股通因为天气原因无法交易，所以在汇率再创新低时大盘表现也还算坚挺。
瞅瞅下边这走势，真漂亮，做技术分析的朋友看到这种图出现在自己的持仓上怕是都要高潮了。从收盘价来看，当前人民币兑美元汇率已经跌破了去年10月份的大底了。当然，如果政府没有进一步的动作，那全面跌破并继续向下寻底是极大概率要发生的事情，这也可能会助力A股快速找到市场底——我也不知道这算不算是个好消息了。
另外，随着这一波下跌，我今年的浮盈总算是都还回去了，当前整体略亏。好多股友喜欢看博主亏钱，看，为了让你们开心，我最近没减一分仓位扛到了现在，这还不值得你们点个再看、分享下吗？
PS：下周如果有大跌或者有破新低，市场评分回到10以下，我会考虑加仓，横盘或上涨不动。
