（报告作者：浙商证券分析师刘雯蜀、李佩京）
中科星图股份有限公司创立于2006年，2020年7月在科创板上市，是中国科学院空天信息创新研究院投资的国有控股高新技术企业。作为国内数字地球产品研发与产业化的先行者和领军企业，中科星图将大数据、云计算和人工智能等新一代信息技术、地理信息技术与航空航天产业深度融合，自主研发了覆盖空天大数据获取、处理、承载、可视化和应用等产业链环节的GEOVIS数字地球产品，面向政府、企业、特种及大众领域用户提供软件销售和数据服务、技术开发服务、数字地球一体机和系统集成，促进了我国数字地球的产业化发展。
第一曲线：集团化战略效果凸显，万亿国债有望带来新的增长活力
公司在集团化发展的推动下，实现了对各细分市场的渗透，进而扩大了业务规模，实现收入的快速增长；未来公司将持续完善空/天/地/临/海、电磁/大气/水/岩石/生物圈十大维度业务布局，以收购细分赛道优质业务团队并授予股权和上市机会的形式进行激励；
根据央广网，中央财政将在Q4增发2023年国债1万亿元，全部通过转移支付方式安排给地方，用于支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，公司在今年6月收购了亿水泰科进军水利业务，另外公司还成立了星图慧安，以数字地球为底座，融合天眼感知体系，构建了“多尺度-分布式-多层次”防灾减灾与应急管理卫星综合应用平台，可以实现洪涝灾害及时、快速、精准的监测服务，预计未来水利、应急业务有望实现更快增长。
第二曲线：构建“人货场”的开发平台，智脑引擎让遥感商业化应用触手可得
公司逐步进行线下能力的线上化，实现数据上云、计算上云和应用上云，打造可计算的线上数字地球，公司今年发布的星图智脑引擎可以将复杂的遥感数据处理过程简单化，降低开发者使用门槛为地球科学研究、遥感行业应用、大众日常生活等提供快速、高质量的时空内容服务。
第三曲线：磨炼内功，为世界构筑空天信息第二选择
数据资源方面，公司与上游卫星运营实体之间建立了深度合作关系，已经具备了超过240颗遥感卫星的数据获取能力，拥有国内顶尖的卫星数据资源；计算能力方面，公司将自有算力连通了包括巢湖明月、郑州超算以及公有云等在内的算力节点，满足AI训练推理的需求，具备了国内一流的的空天数据算力资源；研发投入方面，23Q3研发费用1.04亿，研发费用率15.37%，同比减少0.46pct，预计未来仍将保持较高的研发投入；渠道方面，公司组建了南亚、中东、非洲团队，未来有望迈向全球市场蓝海。
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