从外内部两个维度来分析，东山精密并购MFLX的动因
公司实施并购，可能是出于自主性，也可能是出于被迫。自主性的并购，是基于公司以利润增长为根本目的的原则，公司想要追逐更广阔的利润发展空间，为长远地可持续发展保驾护航，这一种是对于盈利的追逐。
被动性的并购，是由于外部环境变化的威胁的前提下，企业需要在竞争中存活下来，在行业中站稳脚跟，获得生存空间，并购则是企业的出路之一。自主性的并购和被迫性的并购催生了公司实施并购的动因，即外在来自国家宏观政策、行业发展趋势、社会环境、行业技术等方面的外在动因，和包括公司战略角度、研发能力角度、企业发展角度等方面的内在动因。
对于东山精密自身而言，优化产品结构、突破当前的发展瓶颈是其开展并购活动的重要原因。并购标的公司MFLX之前，东山精密主要涉足比较传统的金属制造行业。精密钣金制造业务占公司主营业务收入的约8成。
首先，精密钣金制造的毛利率比较低。精密金属产品的附加值比较低，导致公司主营业务收入的毛利率比较低。其次，对于我国整个精密金属制造行业来讲，市场规模比较小，仅有100.00亿的市场规模。精密钣金制造产品的低毛利、有限的精密钣金制造市场规模，这些都限制了公司的可持续发展。
从自身动因来讲，东山精密需要优化产品结构、谋求新的盈利点、实现公司的转型升级，突破当前的发展瓶颈、将公司做大做强。公司实施并购活动所选用的并购战略，除了考虑自身战略目标之外，也需要考虑政策、所处市场的因素。
从政策角度来看，国家对国内公司“走出去”的鼓励政策推动了境内企业纷纷实施海外并购提升国际化水平、朝着成为国际化一流公司的目标迈进。
东山精密也和其他渴望通过走出去拓展海外市场的中国企业一样，想要积极“出海寻宝”。通过收购海外优质标的的方式，东山精密加快了提升国际化水平的进程，拓展海外市场，提升公司在海外的品牌效应，开发全球一流优质客户。从行业发展趋势和社会环境的维度来分析，东山精密实施并购切入精密电子制造是东山精密实现优化产品结构、增加利润增长空间、实现公司转型与升级这一战略目标的最佳渠道。
首先，我国的精密电子制造目前市场规模比较大、未来发展空间也比较广阔。国家颁布了一系列政策，大力鼓励和重点发展精密电子行业，FPC柔性印刷电路板成为国家支持和鼓励发展的领域。随着居民可支配收入的提升，手机、PC、耳机、智能手表等设备的市场也在快速发展，汽车领域也在朝着触控化的方向发展。
2015年，精密电子制造市场规模已经高达800.00亿。国家政策的鼓励、需求的高速发展这些都促进了精密电子制造行业的快速发展，FPC柔性印刷电路板有着广阔的发展空间，未来市场规模也比较大。
所以，通过并购谋求FPC这一新的盈利发展空间，在竞争中占据有利的市场地位，有利于实现公司的转型与升级。其次，对于东山精密来讲，并购精密电子制造行业的标的公司虽然属于多元化并购，但也与公司长期以来的主营业务相关，都属于精密制造领域。
并购相关行业有利于尽量消除在开展并购活动中的信息不对称，有助于合理估值、也有助于投后整合工作的开展，更好地发挥并购能够带来的协同效应，以期实现东山精密通过转型升级来获得新的利润发展空间这一战略目标。我们将从外部动因、内部动因两个维度来分析东山精密并购MFLX的动因。
外部动因
关于东山精密并购标的公司MFLX的外部动因，我们分别是国家宏观政策方面、经济环境方面、社会环境方面、行业技术方面。
（一）国家政策
2008年来，我国政府及行政主管单位就颁布了多项政策以大力鼓励和重点发展FPC领域。国家陆陆续续出台的对发展FPC产业的鼓励政策，为东山精密通过并购来实现产业的转型升级提供了良好的政策环境，也从税收角度激励了东山精密切入FPC行业，大力发展FPC业务，也降低了东山精密发展FPC业务的办事难度。
（二）经济环境
自2014年以来，我国政府一直鼓励境内企业走出去，也鼓励公司通过海外并购等对外投资的方式登上国际舞台。在财税政策方面和在政府专项基金的建设方面，都对跨境并购以发展国家大力支持和鼓励重点优先发展的制造业领域提供了政策性的支持。
在走出去的经济环境下，越来越多的国内公司开始通过跨境并购的方式走出去，获得国际优质客户、提升品牌的国际影响力，发展国家重点支持的领域以期实现公司发展的转型升级。从国际产业链转移的经济环境来看，以欧美为主导的发达国家逐渐步入老龄化社会，人口红利逐渐降低，生产精密电子产品的人力成本较高。
所以，精密电子产业链逐渐从欧美等发达国家向亚洲转移，韩日开始发展消费电子市场，但以上国家或地区的人力成本也逐渐攀升中国国家政策对发展精密电子产业给予了大力支持，在财税、金融、审批流程方面都对发展FPC产业给予了支持，所以在这种背景下，中国大陆迎来了发展FPC产业的契机。
国际主要地FPC厂商都在中国大陆设厂，例如日本旗胜、住友电工。东山精密在全球产业链转型升级的节点上，实施外延式的并购以转型升级，这个战略比较明智。
（三）社会环境
首先，随着我国人民可支配收入的提升，拓展了手机、PC等电子设备的市场，同时，也扩大了耳机、智能手表等设备的市场，汽车行业也在朝着触控化的方向迈进。
手机、PC市场的发展是FPC需求量攀升的重要原因
智能手机市场的增长非常迅速。2016年，智能手机的全球出货量已经高达20,000.00千万部。人们对于智能手机的创新要求逐渐提升。人们已经不再满足接听电话、上网这些简单的需求，这也驱动着智能手机市场的进一步扩大。FPC是生产智能手机的重点电子元器件之一，随着智能手机市场的增长，FPC的需求量一直呈稳步增长的态势。
再加上，随着5G时代的到来，对于智能手机的网速，人们提出了更高的要求。其次，智能手机朝着集成化的功能技术发展方向迈进，这些使得重点轻、易连接、体积小的FPC的单位使用数量在不断增加。所以，智能手机市场规模的快速发展推动了FPC市场的高速发展。
（四）行业技术
虽然FPC的需求量在不断上升，但是我国在FPC研发、生产制造方面的技术还亟待提升、生产规模比较小。相较于日韩、中国台湾，中国大陆的FPC行业发展还比较落后，技术比较落后、缺乏相关专业人才、产业链还不完善是我国FPC产业目前的发展特点。
苹果是消费电子市场的龙头，具备很强的核心竞争力，是开辟行业技术的先驱者，被苹果开发出的新技术，安卓等其他厂商都会争相采用。
苹果在iPhone4中采用了FPC技术，Android随即会跟进采用FPC技术。目前，苹果iPhone系列中所采用的到的FPC技术已经达到10层以上，三星手机的FPC技术已经达到12层以上，华为、OPPO、Vivo也已经达到10-12层。OLED等新技术的开发，也将带动FPC的需求量。
内部动因
（一）公司战略角度
自2010年上市以来，东山精密一直在不断优化产品结构、积极在精密制造领域进行探索，致力于转型升级成为高端精密电子制造类企业是东山精密的发展战略。从2010年上市后，至2016年完成对苹果FPC主要供应商MFLX的并购，这中间东山精密的业务拓展线。
2010年至2013年，东山精密在LED业务方面发展迅速，不仅仅局限于LED颗粒封装业务，也开始将业务拓展至LED背光模组、照明等方面，东山精密已经开始向综合类的精密电子制造厂商转型。根据东山精密2013年年度报告，LED及其模组业务已经跃升为其第一大主营业务，LED及其模组业务占主营业务收入的52.66%，精密钣金39.61%位列第二，精密压铸业务缩减至7.72%。
2016年，东山精密实施收购境外标的公司MFLX，完成MFLX资产的业务整合之后，东山精密成为中国大陆FPC第一大厂。截止2016年末，LED及其显示器件业务占比30.76%成为东山精密第一大主营业务，柔性线路板电子产品跃升为第二大主营业务，占比23.44%，精密钣金业务占比21.46%，触控面板及LCM模组占比18.46%，精密压铸业务占比5.21%。
（二）研发能力角度
东山精密的自主研发能力比较薄弱。根据东山精密2010年至2015年的年度报告数据来看，东山精密取得技术的方式，不是自己研发，而是向外界购买。2015年，东山精密自己研发的技术占全部技术的比例不到一成。2016年之前，东山精密并没有涉足FPC业务，FPC业务在技术方面的壁垒比较高、行业集中度也比较高，通过自主研发生产FPC切入FPC主赛道，这对于自主研发能力较为薄弱东山精密来讲比较困难。
所以，通过外延式的并购FPC头部厂商MFLX对于东山精密来讲，是当下的最优选择。收购MFLX这一战略安排，有助于加强东山精密的触控、液晶显示模组、FPC产品的研发、一体化装配服务，整合MFLX的研发技术，使得东山精密具有更高端的自主研发能力，获取MFLX的优质客户资源，提升东山精密的精密制造全面的服务水平。
并购标的公司之后，东山精密将成为中国大陆第一大FPC生产制造商，提升东山精密在产业内的竞争力，收购海外标的、获取海外优质大客户，也提升了东山精密的海外影响力。
（三）企业发展角度
2015年开始，LED行业的竞争激烈程度不断加大，LED行业已经从蓝海变为红海。根据2015年我国半导体照明研发及产业组织的公开发布的资料中显示，2015年1-5月，我国LED产业已经达到了1,790.00亿元的市场规模，环比增长22.70%。
由于LED照明行业已经演变为行业红海，越来越多的厂商还是进入这一行业，行业竞争日渐激烈，价格战再所难免，对于LED的市场参与者来讲，毛利率每年都有下降，对于许多该行业内的一流公司，其业绩已经出现了大幅下滑。
受到这一市场发展趋势的影响，东山精密来自于LED业务的主营业务收入出现了连续下滑。毛利率下滑使得LED行业的市场参与者纷纷谋求转型升级，寻求新的利润增长点。通过并购FPC厂商MFLX，东山精密的产品结构得到了优化升级、顺利切入了FPC行业，提升了产业链服务一体化的水平，挽救了公司经营的颓势。
