发行额增幅超七成,净融资额翻番——城投债周报(2023-WK15)
本周(2023.04.08-2023.04.14)发行情况如下:
01:发行情况发行总额增加超七成,安徽增幅较大,期限结构优化,AAA发行额占比下降
本周城投债发行总额1203.30亿元,较上周增加75.19%,数额上较上周增加516.46亿元。各省平均发行城投债57.30亿元,环比增加24.59亿元;中位数为41.50亿元,较上周增加21.50亿元;标准差为59.30,较上周增加22.15,离散度有所增加。
分省份来看,本周江苏省、浙江省和安徽省城投债发行额分别为226.88亿元、191.79亿元和125.10亿元,位列发行额前三,占比分别为18.85%、15.94%和10.40%。
其中,江苏省发行额较上周增加67.35亿元,占发行总额比重较上周减少4.37个百分点;浙江省发行额较上周增加97.29亿元,占发行总额比重较上周增加2.18个百分点;安徽省发行额较上周增加103.10亿元,占发行总额比重较上周增加7.19个百分点。
变动幅度上,安徽省、浙江省和江苏省发行额环比分别增加103.10亿元、97.29亿元和67.35亿元,位列增幅前三,分别增加468.64%、102.95%和42.22%;甘肃省、天津和云南省发行额分别减少20.00亿元、16.30亿元和8.60亿元,位列降幅前三,分别下降100.00%、31.53%和53.75%。
分期限类型看,本周期限3-5年、5年以上和1-3年的债券发行额分别为434.24亿元、339.14亿元和232.42亿元,位列发行额前三,占比分别为36.09%、28.18%和19.32%。
其中,3-5年发行额较上周增加223.81亿元,占发行总额比重较上周增加5.45个百分点;5年以上发行额较上周增加170.56亿元,占发行总额比重较上周增加3.64个百分点;1-3年发行额较上周增加92.59亿元,占发行总额比重较上周减少1.04个百分点。
变动幅度上,本周各期限发行额均环比增加,其中3-5年、5年以上和1-3年发行额分别增加223.81亿元、170.56亿元和92.59亿元,位列增幅前三,分别增加106.36%、101.17%和66.22%。
分债券类型来看,本周私募债、中票和超短融发行额分别为467.28亿元、290.87亿元和169.90亿元,位列发行额前三,占比分别为38.83%、24.17%和14.12%。
其中,私募债发行额较上周增加227.37亿元,占发行总额比重较上周增加3.90个百分点;中票发行额较上周增加198.32亿元,占发行总额比重较上周增加10.70个百分点;超短融发行额较上周增加12.90亿元,占发行总额比重较上周减少8.74个百分点。
变动幅度上,私募债、中票和定向工具发行额分别增加227.37亿元、198.32亿元和48.80亿元,位列增幅前三,分别增加94.77%、214.28%和78.71%;公司债发行额下降13.43亿元,为本周唯一下降的债券类型,下降幅度为19.14%。
本周各主体级别城投发行额均环比增加。分主体级别来看,本周AA+、AAA和AA城投企业发行额分别为590.34亿元、315.80亿元和288.16亿元,位列发行额前三,占比分别为49.06%、26.24%和23.95%。
其中,AA+发行额较上周增加260.79亿元,占发行总额比重较上周增加1.08个百分点;AAA发行额较上周增加117.62亿元,占发行总额比重较上周减少2.61个百分点;AA发行额较上周增加133.05亿元,占发行总额比重较上周增加1.36个百分点。
变动幅度上,本周各主体级别城投发行额均环比增加,AA+、AA和AAA发行额分别增加260.79亿元、133.05亿元和117.62亿元,位列增幅前三,分别增加79.14%、85.78%和59.35%。
债券担保方面,本周有担保和无担保债券均环比下降,无担保和有担保债券发行额分别为998.24亿元和205.06亿元,占比分别为82.96%和17.04%。
其中,无担保债券发行额较上周增加414.90亿元,环比增加71.12%,占发行总额比重较上周减少1.97个百分点;有担保债券发行额较上周增加101.56亿元,环比增加98.13%,占发行总额比重较上周增加1.97个百分点。
02:平均发行利率情况
各主体平均发行利率明显下行,成本下降明显
分级别看,本周AA级城投平均发行利率4.09%,较上周下行56.75个bp;AA+级城投平均发行利率3.53%,较上周下行45.35个bp;AAA级城投平均发行利率3.77%,较上周下行53.16个bp。
03:城投债兑付情况
兑付额环比增加近七成,到期兑付增加较多,AAA兑付增幅较大
本周城投债兑付总额769.17亿元,较上周增加67.18%,数额上较上周增加309.09亿元。各省平均兑付33.44亿元,环比增加9.23亿元;中位数为19.50亿元,较上周增加9.50亿元;标准差为41.38,较上周增加3.25,离散度有所增加。
分省份来看,本周江苏省、浙江省和天津城投兑付额分别为153.22亿元、128.78亿元和110.10亿元,位列兑付额前三,占比分别为19.92%、16.74%和14.31%。
其中,江苏省兑付额较上周减少15.13亿元,占兑付总额比重较上周减少16.67个百分点;浙江省兑付额较上周增加77.53亿元,占兑付总额比重较上周增加5.60个百分点;天津兑付额较上周增加83.10亿元,占兑付总额比重较上周增加8.45个百分点。
分兑付类型来看,本周到期兑付、回售和本金提前兑付三种兑付类型兑付额分别为652.82亿元、58.91亿元和57.44亿元,占比分别为84.87%、7.66%和7.47%。
其中,到期兑付兑付额较上周增加296.85亿元,环比增加83.39%,占兑付总额比重较上周增加7.50个百分点;回售兑付额较上周减少6.04亿元,环比减少9.30%,占兑付总额比重较上周减少6.46个百分点;本金提前兑付兑付额较上周增加18.28亿元,环比增加46.69%,占兑付总额比重较上周减少1.04个百分点。
分主体级别来看,本周AAA、AA+和AA级城投主体兑付额分别为289.39亿元、266.73亿元和199.03亿元,位列兑付额前三,占比分别为37.82%、34.86%和26.01%。
其中,AAA兑付额较上周增加171.54亿元,环比增加145.56%,占兑付总额比重较上周增加12.10个百分点;AA+兑付额较上周增加45.26亿元,环比增加20.44%,占兑付总额比重较上周减少13.47个百分点;AA兑付额较上周增加81.47亿元,环比增加69.30%,占兑付总额比重较上周增加0.36个百分点。
04:净融资情况
净融资额环比翻番,安徽、江苏占比上升较多,AA+、AA增加较多,AAA降幅较大
本周城投债净融资总额434.13亿元,环比增加91.45%,数额上环比增加207.37亿元。各省平均净融资城投债16.70亿元,环比增加7.98亿元;中位数为13.20亿元,环比增加7.70亿元;标准差为37.75,环比增加24.41,离散度有所增加。
分省份来看,本周安徽省、江苏省和浙江省城投债净融资额分别为117.10亿元、73.66亿元和63.01亿元,位列净融资额前三,占比分别为26.97%、16.97%和14.51%。
其中,安徽省净融资额环比增加114.30亿元,占净融资总额比重环比增加25.74个百分点;江苏省净融资额环比增加82.48亿元,占净融资总额比重环比增加20.86个百分点;浙江省净融资额环比增加19.76亿元,占净融资总额比重环比减少4.56个百分点。
分级别来看,本周AA+、AA和AAA城投净融资额分别为323.61亿元、89.13亿元和26.41亿元,位列净融资额前三,占比分别为73.86%、20.34%和6.03%。
其中,AA+城投净融资额环比增加215.53亿元,环比增加199.41%,占净融资总额比重环比增加26.57个百分点;AA城投净融资额环比增加51.58亿元,环比增加137.35%,占净融资总额比重环比增加3.91个百分点;AAA城投净融资额环比减少53.92亿元,环比减少137.35%,占净融资总额比重环比减少29.12个百分点。
05:交易情况
交易总额增幅近三成,AA+主体成交额占比上升,成交热情边际大幅上升
本周银行间市场城投债交易总额3323.44亿元,环比增加27.87%,数额上环比增加724.39亿元。各省平均成交额114.60亿元,环比增加24.98亿元;中位数为58.53亿元,环比增加15.58亿元;标准差为147.83,环比增加28.38,离散度有所增加。
市场成交上,本周银行间市场中,地区上,江苏省、浙江省和山东省地区城投债交易额分别为720.05亿元、313.60亿元和267.74亿元,位列前三,占比分别为21.67%、9.44%和8.06%。
其中,江苏省成交额环比增加152.94亿元,占成交额比重环比减少0.15个百分点;浙江省成交额环比增加15.34亿元,占成交额比重环比减少2.04个百分点;山东省成交额环比增加80.50亿元,占成交总额比重环比增加0.85个百分点。
级别上,AA+、AAA和AA级主体城投债交易额分别为1620.76亿元、1024.79亿元和653.13亿元,位列前三,占比分别为48.77%、30.84%和19.65%。
其中,AA+成交额环比增加468.84亿元,环比增加40.70%,占成交额比重环比增加4.45个百分点;AAA成交额环比增加165.84亿元,环比增加19.31%,占成交额比重环比减少2.21个百分点;AA成交额环比增加87.27亿元,环比增加15.42%,占成交总额比重环比减少2.12个百分点。
成交热情边际大幅回升。本周区间收盘(净价)相较于区间开盘(净价)下降和上升的城投债只数分别为2070只和1315只,占比分别为61.15%和38.85%。其中,下降的环比增加154只,占总成交只数的比重环比减少6.96个百分点;上升的环比增加418只,占总成交只数的比重环比增加6.96个百分点。
发行额降幅近六成,净融资下降超五成——城投债周报(2023-WK14)
原创2023-04-09 10:55·江湖债见
受到期额环比大幅下降影响,本周(2023.04.01-2023.04.07)城投债发行总额继续回落,降幅近六成。
发行质量上,期限结构边际恶化,短期债券发行额占比上升。发行主体构成上,AA主体降幅较大;债券类型上,私募、超短融占比上升,中票占比下降;发行成本上,AA主体平均发行利率下行,受甘肃、天津发行额占比上升影响,AAA主体平均发行利率明显上行。
兑付方面,兑付额环比下降近六成。兑付方式上,回售和本金提前兑付占比均环比上升;兑付主体级别分布上,各级别主体兑付额均环比下降,AAA、AA主体降幅较大。
净融资方面,净融资额环比继续下降,降幅超五成;河南、福建占比有所上升;各主体净融资额均环比下降,AA、AAA主体降幅较大。
二级市场交易方面,本周交易额环比下降超两成,成交热情仍位于下行区间,但边际有所上升。
01:发行情况发行总额大幅下降,降幅近六成,AA主体降幅较大,短期债券占比有所上升
发行额降幅近六成,离散度下降较大。本周城投债发行总额686.84亿元,较上周减少56.39%,数额上较上周减少887.99亿元。各省平均发行城投债27.47亿元,环比减少35.52亿元;中位数为13.00亿元,较上周减少26.80亿元;标准差为36.06,较上周减少34.01,离散度有所下降。
江苏、浙江和湖南发行额位居前三,绝大多数省份发行下滑。分省份来看,本周江苏省、浙江省和湖南省城投债发行额分别为159.53亿元、94.50亿元和59.36亿元,位列发行额前三,占比分别为23.23%、13.76%和8.64%。
其中,江苏省发行额较上周减少119.75亿元,占发行总额比重较上周增加5.49个百分点;浙江省发行额较上周减少111.77亿元,占发行总额比重较上周增加0.66个百分点;湖南省发行额较上周减少52.33亿元,占发行总额比重较上周增加1.55个百分点。
变动幅度上,甘肃省、北京和云南省发行额分别增加16.00亿元、12.00亿元和4.85亿元,是发行额唯三增加的省份;江苏省、浙江省和山东省发行额环比分别减少119.75亿元、111.77亿元和111.55亿元,位列降幅前三,分别减少42.88%、54.19%和65.31%。
各期限发行额均大幅下滑,短期债券占比有所上升。分期限类型看,本周期限3-5年、5年以上和1年以内的债券发行额分别为210.43亿元、168.58亿元和168.00亿元,位列发行额前三,占比分别为30.64%、24.54%和24.46%。
其中,3-5年发行额较上周减少271.04亿元,占发行总额比重较上周增加0.06个百分点;5年以上发行额较上周减少223.22亿元,占发行总额比重较上周减少0.33个百分点;1年以内发行额较上周减少164.19亿元,占发行总额比重较上周增加3.37个百分点。
变动幅度上,本周各期限发行额均环比下降,其中3-5年、1-3年和5年以上发行额分别下降271.04亿元、229.54亿元和223.22亿元,位列降幅前三,分别下降56.29%、62.14%和56.97%。
主要券种发行额均大幅下降,超短融发行额占比上升。分债券类型来看,本周私募债、超短融和中票发行额分别为239.91亿元、157.00亿元和92.55亿元,位列发行额前三,占比分别为34.93%、22.86%和13.47%。
其中,私募债发行额较上周减少225.61亿元,占发行总额比重较上周增加5.37个百分点;超短融发行额较上周减少151.69亿元,占发行总额比重较上周增加3.26个百分点;中票发行额较上周减少208.55亿元,占发行总额比重较上周减少5.64个百分点。
变动幅度上,本周公司债发行额增加12.28亿元,为本周唯一发行额增加的券种,增加21.21%;私募债、中票和定向工具发行额分别下降225.61亿元、208.55亿元和193.33亿元,分别下降48.46%、69.26%和75.72%。
各主体级别发行额均大幅下降,AA主体发行额占比下降。分主体级别来看,本周AA+、AAA和AA城投企业发行额分别为329.55亿元、198.18亿元和155.11亿元,位列发行额前三,占比分别为47.98%、28.85%和22.58%。
其中,AA+发行额较上周减少304.09亿元,占发行总额比重较上周增加7.75个百分点;AAA发行额较上周减少255.22亿元,占发行总额比重较上周增加0.06个百分点;AA发行额较上周减少321.78亿元,占发行总额比重较上周减少7.70个百分点。
变动幅度上,本周各主体级别城投发行额均环比下降,AA、AA+和AAA发行额分别减少321.78亿元、304.09亿元和255.22亿元,分别下降67.47%、47.99%和56.29%。
有担保债券占比下降,无担保债券占比上升。债券担保方面,本周有担保和无担保债券均环比下降,无担保和有担保债券发行额分别为583.34亿元和103.50亿元,占比分别为84.93%和15.07%。
其中,无担保债券发行额较上周减少703.19亿元,环比减少54.66%,占发行总额比重较上周增加3.24个百分点;有担保债券发行额较上周减少184.80亿元,环比减少64.10%,占发行总额比重较上周减少3.24个百分点。
02:平均发行利率情况
AA主体平均发行利率下行,AAA平均发行利率利率上行
AA主体发行利率下行,AAA主体上行。分级别看,本周AA级城投平均发行利率4.66%,较上周下行46.90个bp;AA+级城投平均发行利率3.99%,较上周下行3.77个bp;AAA级城投平均发行利率4.50%,较上周上行80.22个bp。其中AAA级城投发行利率上行,主要系甘肃、天津等地AAA主体发行额占比增加所致。
03:城投债兑付情况
兑付额环比下降近六成,回售和本金提前兑付占比均环比上升,AAA、AA主体兑付额降幅较大
兑付总额环比下降近六成,离散度有所下降。本周城投债兑付总额460.08亿元,较上周减少57.71%,数额上较上周减少627.79亿元。各省平均兑付24.21亿元,环比减少19.30亿元;中位数为10.00亿元,较上周减少23.60亿元;标准差为38.13,较上周减少11.53,离散度有所下降。
江苏、浙江、江西兑付额位列前三。分省份来看,本周江苏省、浙江省和江西省城投兑付额分别为168.35亿元、51.25亿元和39.12亿元,位列兑付额前三,占比分别为36.59%、11.14%和8.50%。
其中,江苏省兑付额较上周减少66.00亿元,占兑付总额比重较上周增加15.05个百分点;浙江省兑付额较上周减少9.30亿元,占兑付总额比重较上周增加5.57个百分点;江西省兑付额较上周减少11.54亿元,占兑付总额比重较上周增加3.85个百分点。
各兑付类型环比均大幅下降,回售和本金提前兑付占比均上升。分兑付类型来看,本周到期兑付、回售和本金提前兑付三种兑付类型兑付额分别为355.97亿元、64.95亿元和39.16亿元,占比分别为77.37%、14.12%和8.51%。
其中,到期兑付兑付额较上周减少532.74亿元,环比减少59.95%,占兑付总额比重较上周减少4.32个百分点;回售兑付额较上周减少57.20亿元,环比减少46.83%,占兑付总额比重较上周增加2.89个百分点;本金提前兑付兑付额较上周减少37.85亿元,环比减少49.15%,