来源：经济参考报
近日，浙江中天东方氟硅材料股份有限公司（简称“中天氟硅”）撤回IPO申请。
《经济参考报》记者注意到，报告期（指2019年至2021年及2022年1月至6月）内，中天氟硅经营业绩并不稳定，和同行业公司相比营收规模较小。2021年和2022年1月至6月，中天氟硅主要产品的单位直接材料价格不断增长，给公司营业成本造成压力。报告期内，中天氟硅供应商较为集中，2019年至2021年第一大供应商均为公司竞争对手。
业绩波动较大 营收规模偏小
据招股书介绍，中天氟硅主要从事有机硅单体、中间体及下游深加工产品的研发、生产和销售，主要产品包括有机硅甲基单体、环体、硅橡胶、硅油、气相白炭黑等十几种产品，已形成较为完备的上下游产品产业链。公司目前已具备从金属硅粉加工到有机硅单体、中间体及下游深加工产品的生产能力，并对有机硅单体副产物进行综合利用。
报告期内，中天氟硅的营业收入分别为97112.87万元、89399.26万元、122556.34万元和74690.49万元，其中2020年同比下滑7.94%；同期归母净利润分别为13143.21万元、5997.60万元、31320.92万元和8932.41万元，其中2020年同比下滑54.37%，业绩波动较大。
从中天氟硅主要产品销售价格来看，2020年公司单体产品的销售单价为8516.57元/吨，同比下滑9.61%；中间体产品的销售单价为14550.53元/吨，同比下滑9.23%；深加工产品的销售单价为13778.94元/吨，同比下滑10.39%；其他产品的销售单价为3114.70元/吨，同比下滑49.79%。2020年公司所有产品的平均销售单价为12443.72元/吨，同比下滑12.85%。
在中天氟硅主要产品售价大幅度下滑的同时，公司还发生了一起安全事故。2020年11月9日，中天氟硅发生火灾事故，过火面积9820平方米。针对该事故，2021年8月5日，衢州市应急管理局出具行政处罚决定书（衢应急罚〔2021〕20号），并对公司处人民币伍拾万元罚款的行政处罚，该事故直接经济损失498.9万元。在招股书中，中天氟硅坦言，2020年主营业务收入下滑系2020年有机硅产品市场价格下降及公司火灾事故停产影响。
和同行业上市公司相比，中天氟硅营收规模较小。在招股书中，中天氟硅共列举了东岳硅材、合盛硅业、新安股份和兴发集团等4家可比上市公司。Wind数据显示，报告期内，东岳硅材的营业收入分别为27.33亿元、25.03亿元、43.33亿元和35.03亿元；合盛硅业的营业收入分别为89.39亿元、89.68亿元、213.43亿元和130亿元；新安股份的营业收入分别为109.57亿元、125.16亿元、189.77亿元和133.43亿元；兴发集团的营业收入分别为180.50亿元、183.90亿元、237.06亿元和172.99亿元，均高于中天氟硅。
在生产能力方面，截至2022年6月末，中天氟硅的年产能仅10万吨。而据记者梳理，东岳硅材现已建成并运营两套有机硅单体生产装置，具备年产30万吨有机硅单体的生产能力；2021年，合盛硅业有机硅单体产能已达到93万吨/年；2020年，新安股份有机硅单体产能为49万吨/年；2020年，兴发集团有机硅单体产能增加至36万吨/年，也均高于中天氟硅。
单位直接材料价格上升 主要供应商为竞争对手
除了销售方面的问题之外，《经济参考报》记者注意到，中天氟硅还面临着来自上游供应端的压力。报告期内，中天氟硅的主营业务成本分别为73987.40万元、71467.46万元、73992.52万元和59051.48万元，其中直接材料价格分别为47853.27万元、49346.58万元、50224.27万元和43716.67万元，分别占当期营业成本的64.68%、69.05%、67.88%和74.03%。
然而，从细分成本来看，2020年至2021年及2022年1月至6月，中天氟硅单位直接材料价格呈上升趋势。2021年中天氟硅单体、中间体和深加工产品的单位直接材料价格分别为7016.56元/吨、12491.93元/吨和10281.66元/吨，相较于2020年分别增长2003.04元/吨、3676.36元/吨和3026.80元/吨；2022年1月至6月上述产品的单位直接材料价格分别为8772.47元/吨、15502.33元/吨和12668.55元/吨，较2021年分别增长1755.92元/吨、3010.40元/吨和2386.89元/吨。
记者进一步研究发现，中天氟硅供应商较为集中，报告期内公司对前五大供应商的合计采购金额分别为37412.20万元、48822.32万元、60435.15万元和34249.77万元，分别占当期采购总额的54.87%、64.65%、57.12%和44.49%。
合盛硅业是中天氟硅主要供应商，尤其是2019年至2021年，该公司连续三年为中天氟硅第一大供应商。报告期内，中天氟硅对该公司的采购金额分别为12107.65万元、22564.52万元、17076.48万元和8769.61万元。据介绍，合盛硅业主要从事工业硅及有机硅等硅基新材料产品的研发、生产及销售，中天氟硅对其采购的主要产品为金属硅。
在中天氟硅列举的同行业可比公司中，合盛硅业也在其中，二者存在竞争关系。在盈利能力方面，中天氟硅却远不如合盛硅业。报告期内，中天氟硅的综合毛利率分别为23.40%、17.59%、38.68%和19.64%；而同期合盛硅业的综合毛利率分别为27.80%、28.17%、52.87%和41.63%。中天氟硅称，公司毛利率主要受产品售价和成本的综合影响，如果公司未来产品售价上涨幅度小于成本上升幅度，或产品售价下降幅度大于成本下降幅度，则产品毛利率存在下滑的风险。在单位直接材料不断上升的情况下，中天氟硅盈利能力面临着不小的压力。
关联交易被问询 截至撤回未公开回复
除了合盛硅业外，中天氟硅还有另外两大重要供应商巨化集团有限公司（简称“巨化集团”）和中天控股集团有限公司（简称“中天控股”）。报告期内，中天氟硅对巨化集团的采购金额分别为8962.67万元、13754.10万元、16425.66万元和11120.68万元，分别占当期采购总额的13.14%、18.21%、15.52%和14.44%。2021年和2022年1月至6月，中天氟硅对中天控股的采购金额分别为16763.41万元和4638.09万元，分别占当期采购总额的15.84%和6.02%。
除了是中天氟硅重要供应商外，巨化集团还直接持有中天氟硅5%的股权，为公司股东；中天控股直接持有公司92.00%股份，通过衢州建瓴间接持有公司3.00%股份，直接和间接合计控制公司本次发行前95.00%股份，中天控股为中天氟硅控股股东。
与此同时，中天氟硅大多数董事有在巨化集团或中天控股任职的经历。例如，董事谢方友，1983年8月至今任职于巨化集团；董事林加善，2020年4月至今任中天控股副总裁；董事吴华，2005年3月至今任职于中天控股。
在中天氟硅首次披露招股书后不久，监管层便对中天氟硅发送了首次公开发行股票申请文件反馈意见，监管层要求中天氟硅说明公司与巨化集团是否存在可能造成利益倾斜的关系或约定等情形。
此外，监管层还要求中天氟硅说明，报告期内公司向巨化集团关联采购金额持续增长的原因，公司减少和规范关联交易的控制措施是否有效；相关关联交易是否影响公司的独立性，公司对相关关联方是否存在依赖，对公司持续经营能力是否产生重大不利影响。但中天氟硅截至IPO终止，亦未对上述问题作出公开回复。（来源： 经济参考报）
