自主重卡出海如火如荼。以性价比为核心竞争力，中国重汽为代表的自主品牌重卡2020年以来涨势强劲，2020~2022年由10万量级提升至20万量级水平，2~3年中短期来看重卡出海有望突破30万量级，3~5年中长期来看聚焦东南亚/南美/中东等市场，自主重卡出口量级有望再度翻倍。
车企角度，重汽为龙头，有望充分受益。中国重汽凭借成熟渠道售后体系布局优势稳定占据45%~50%的出口份额，陕汽/解放/东风等迅速跟进，出口持续向上。
海外重卡市场三梯队分布，第二梯队为自主出海核心市场。
1)第一梯队：欧美、南亚/东亚等成熟市场，重卡需求规模较大，本土戴姆勒/帕卡等强势重卡品牌格局稳固，单价较高，自主突破难度较大；
2)第二梯队：东南亚/独联体/拉美等发展市场，重卡需求规模中等，无本土强势重卡品牌，自主以性价比优势有望持续突破；
3)第三梯队：非洲/中东等市场，重卡需求规模较小。
当前来看非洲市场自主取得明显优势，第二梯队独联体/东南亚逐步开拓，拉美市场未来有望贡献较大增量。通过抢占戴姆勒/沃尔沃/帕卡/斯堪尼亚等品牌份额，非洲+独联体+东南亚+拉美等四大市场累计市场规模36万辆左右；东亚/南亚等具有本土强势重卡品牌的地区也逐步开拓，市场份额稳中小升。
自主出口现状：重汽为主，如火如荼
2021年起国内重卡出口量增长明显，2021/2022年重卡出口约14.1/19.1万辆(海关口径)，同比+79.6%/35.4%；出口产品结构较为稳定，以20吨以上的重卡与牵引车为主。
数据来源:海关总署，东吴证券研究所绘制
东南亚、非洲为自主重卡出口的重要市场，2022年起俄罗斯/中东等地区市场全面开花。
2022年前越南与菲律宾为自主重卡出口的主要市场，2022年后对俄重卡出口量快速提升，中东市场出口量提升也较为明显。当前海外市场中，非洲市场自主重卡已经占据主力地位。
2021年前其他地区平均出口量仍处于较低水平，但逐年增长趋势明显，2021年后海外各市场平均销量较2017年约翻倍，各市场销量差距逐渐缩小。
数据来源:中汽协，东吴证券研究所绘制
中国重汽重卡出口市占率行业领先。2022年以来，半挂牵引车占整车出口比例由2022年初36%增加至2023年4月47%，整车比例小幅下滑，重汽持续保持领先优势，市占率稳定占据45%~50%。
数据来源:中汽协，东吴证券研究所绘制
海外市场分析：非/俄为先，空间广阔
全球重卡年销量规模超250万辆，“区域集中”+“人口/经济强相关”。自下而上角度测算，全球重卡年销量规模250万辆以上，其中中国占比40%+，北美以及欧洲占比均为12%，为重卡销量第一梯队；其他地区重卡销售呈现“国别集中”的特征，印度、日韩、巴西、俄罗斯、印尼等分别作为第二/第三梯队地区的主力销售国家，第四梯队地区内的国家经济发展水平与人口规模均较低，各年销量累计不足12万辆。
图:全球分地区重卡年销量中枢/万辆
数据来源:帕卡、戴姆勒等公司年报，东吴证券研究所测算。
中美欧地区重卡销售呈现格局集中趋势，中国CR5占比80%+，美国CR2占比70%+，欧洲CR5占比80%；南亚/东亚/拉美/东南亚/中东等当前以戴姆勒等外资为主；非洲/独联体等以重汽等为主。
图：全球分地区重卡年销量比例分布以及格局透视
数据来源:帕卡、戴姆勒等公司年报，东吴证券研究所测算。
北美重卡年销量约30万辆，戴姆勒为市场龙头
北美地区2022年重卡销量30.99万辆，竞争格局较为集中和稳定，戴姆勒市占率遥遥领先。
北美地区主要竞争企业为戴姆勒卡车、帕卡以及沃尔沃卡车，2022年卡车销量(以中重卡为主)分别为21.3/9.6/5.7万辆，重卡细分板块市占率分别为40.0%/29.8%/16.2%，近十年戴姆勒卡车与帕卡市占率均较为稳定，沃尔沃卡车市占率略有下降。
美国为北美地区主要市场，戴姆勒卡车美国市场销量占北美销量比例为87.6%。
数据来源:各公司官网，东吴证券研究所绘制
欧洲重卡年销量30万辆，戴姆勒/斯堪尼亚领先
欧洲2022年重卡销量29.8万辆，行业集中度较高，各公司市占率较平均，沃尔沃和戴姆勒卡车表现较好。
欧洲地区主要竞争企业为沃尔沃、戴姆勒、 ( 斯堪尼亚和帕卡(DAF品牌)，2022年销量分别为9.4/8.6/6.2/4.3万辆。整体行业竞争格局较为稳定，戴姆勒、帕卡、沃尔沃欧洲市占率有提升趋势；2020~2022年斯堪尼亚、德国曼欧洲市场重卡份额下降较多。
数据来源:各公司年报，东吴证券研究所绘制(因各公司年报统计口径略有差异，故市占率排名略有出入)
数据来源:各公司官网，东吴证券研究所绘制
拉美重卡销量超12万辆，戴姆勒/沃尔沃/帕卡居前
2022年墨西哥与巴西市场卡车销量约12.4万辆，其中巴西重卡年销量为9.8万辆。
国际重卡车企销量差距较小，2019年巴西市场中戴姆勒/沃尔沃/斯堪尼亚/帕卡市场份额约为32%/23%/17%/10%。2022年帕卡墨西哥市场份额较高，市占率约33%，但自2013年后年市占率下降较多。南美地区国际重卡车企销量与市场份额增长均较慢。
数据来源:各公司官网，东吴证券研究所绘制
亚洲为全球重卡主要市场，国际车企市占率较低
亚洲(除中国)地区重卡市场以印度/印尼/日本为主，2022年印度重卡销量约23万辆。亚洲地区分车企来看，戴姆勒销量总体约15.6万辆，印度尼西亚与日本市场份额较高；沃尔沃销量约1.9万辆，除印度外，沃尔沃于各地区市场份额均呈下降趋势。
数据来源:各公司官网，东吴证券研究所绘制
其他地区:非洲/东南亚为主力，独联体迅速提升
当前自主品牌重卡出口主要集中在欧美之外的地区，并有70%以上的份额集中于非洲/东南亚地区2022年新增独联体(主要是俄罗斯)，受益自主重卡品牌在海外市场影响力不断提升，拉美/中东 等地区市场份额也同步发展，市场迅速开拓，呈现百花齐放的格局情况。
数据来源:各公司官网，东吴证券研究所绘制
非洲市场自主已成，俄/东南亚/拉美等市场开拓可期
当前自主品牌在非洲重卡市场份额已经达到50%以上的较高水平，未来份额有望进一步提升，但空间相对有限。但非洲当前经济发展水平相对落后，未来有较大提升空间，随经济发展，生产工具消费前置化，自主重卡受益市场规模扩大红利，销量有望提升。
俄罗斯市场在地缘政治因素下迅速开拓，东南亚/南美市场当前份额较低，主要竞对集中于戴姆勒/扶桑等品牌，未来有望凭借性价比优势提升对应市场份额，享受规模扩张&份额提升的双重红利。
数据来源:各公司官网，东吴证券研究所绘制
厂商规划：渠道加速，聚焦非洲/东南亚/南美
中国重汽：海外渠道建设成熟，具备出口优势
出口量方面，中国重汽由于深耕出口布局，渠道建设成熟，出口量逐年增加，并且在2022年达到历史出口最高值。
工厂及渠道建设方面，中国重汽产品远销非洲、俄罗斯等国家和地区。目前，中国重汽已在海外14个国家和地区建立22个境外KD工厂，在90多个国家和地区发展各级经销商近300家，服务及配件网点近500个。
出口国家布局，主要布局非洲、东南亚等国家及地区，在东南亚地区更多出口在菲律宾、马来西亚、越南等国家，在非洲则主要布局塞内加尔、安哥拉、埃塞俄比亚等国家。
数据来源:各公司官网，东吴证券研究所绘制
中国重汽：主要布局非洲、东南亚等地区
中国重汽设置了亚俄部、美洲部、亚欧部、非洲部、东南亚一部、东南亚二部六个部门负责海外市场的市场开拓、销售及售后服务网络的规划、组织与实施。
数据来源:各公司官网，东吴证券研究所绘制
出口量方面，一汽解放20年初开始海外布局，2020-2022年出口量分别为0.6/1.4/2.8万辆。
渠道建设方面，一汽解放海外布局时间尚短，且海外布局绝对量较少，从产品来看，解放产品有竞争力，在渠道铺设、网点建设上还需要加强。
出口国家及地区方面，2022年主要出口到中东、非洲、东南亚、俄罗斯等国家地区。
出口策略方面，引导国内优质经销商出海，在海外市场成立子公司进行主销车型建储，同时发挥南非、坦桑尼亚子公司对非洲市场的辐射作用，实现了海外重点市场资源前置100%覆盖，海外市场常备建储能力达4000辆以上。
数据来源:各公司官网，东吴证券研究所绘制
陕重汽：主要布局非洲、中亚、东南亚等地区
出口布局方面，近年来，陕重汽紧抓国家“一带一路”机遇，充分整合国际市场优质资源，加强国际产能合作，大力推动全球布局和产业体系国际化，在肯尼亚、尼日利亚、哈萨克斯坦、马来西亚等国家实施了本地化生产，产品销往世界100多个国家和地区，出口量连续多年位居行业前茅。
出口渠道布局，陕重汽在肯尼亚、阿尔及利亚、尼日利亚、沙特、哈萨克斯等15个“一带一路”沿线国家建成了本地化工厂。同时，解放设有40个海外办事处，300余家一级经销商，39家配件中心库，1160家海外配件专营店，380余家海外服务网点，37家海外配件中心库及92余家配件专营店 ，110余名服务工程师常驻海外一线，加强服务能力。
数据来源:各公司官网，东吴证券研究所绘制
福田汽车：2+3+N战略发力，全球所有市场开拓
出口国家，福田汽车出口亚太、中南美、非洲、独联体等110多个国家和地区。
出口策略，福田汽车为海外市场制定了“2+3+N”的战略，即以中国、德国为两大运营中心，突破欧盟、日韩、北美3个发达国家和地区 ，并在俄罗斯、泰国、巴西、印度、墨西哥等地实施产业化，包括研发、采购、制造、销售和服务等汽车全价值链业务。
数据来源:中国日报网，东吴证券研究所
东风/江淮：聚焦发力南美/非洲/东南亚等地
东风出口布局：东风进出口公司陆续向南美、东南亚、非洲等地用户批量交车。渠道方面，东风商用车挖掘和抢抓海外优质渠道资源，深化与经销商的合作，2023年以来新增8家经销商和27家一网 。发布海外品牌书和完成VI产品设计，加强海外售后服务。策略角度，2023年下半年，东风商用车预计重点发力越南，同时在泰国、菲律宾、印尼、马来西亚等市场拓展业务。
江淮出口布局：积极践行国家“走出去”战略及“一带一路”倡议，目前已出口到南美、欧洲、非洲、亚洲等区域，并进入了欧洲的土耳其、意大利及北美的墨西哥等高端市场，与全球130多个国家建立了良好的合作关系。
数据来源:卓众商用车，网易，专汽家园，江汽集团，亿邦动力，东吴证券研究所
投资建议
看好重卡出口高增长下受益企业【中国重汽+中集车辆】，关注【潍柴动力+一汽解放】。
1)总量角度，海外市场规模销量有望翻倍，核心增量市场来源于俄罗斯的自主快速替代以及东南亚/南美等市场的竞品份额。
2)格局角度：重卡领域中国重汽以成熟渠道体系为核心竞争力有望持续收益保持接近50%左右的稳定份额，陕汽/解放/东风/福田等头部品牌共同发力，多点开花。
3)自主重卡出口加速，有望带动中集专用车上装业务出海同步加速，与海外半挂业务协同发展贡献增量。
数据来源:wind，东吴证券研究所(一汽解放以及福田汽车盈利预测来源于wind)
风险提示
全球地缘政治波动超预期。海外市场地缘政治因素波动可能对重卡出口造成干扰。
国内经济复苏节奏进度低于预期。弱国内宏观经济复苏进度低于预期，可能导致终端重卡需求恢复低于预期。
柴油价格上涨幅度超预期。若国内柴油零售价格上涨幅度较大，可能会进一步抑制新增重卡购买 需求。
（来源：东吴证券）
