半夏投资李蓓今天A股收盘后发文称，就算没有政策，房地产也会自然见底，经济和市场也会自然见底，无非早晚几个月。按其观察，以300非金融为代表的中下游蓝筹，盈利已经正在见底回升，同比转正。
为什么经济动量本身尚未见底，中下游蓝筹的盈利已经见底？李蓓认为有三大原因：
1、成本下降。包括人力成本，资金成本，原材料，能源等。
2、集中度提高，份额扩大。
3、本轮中国企业竞争力相对提升，外需有韧性，中国企业或海外设厂，或直接出口，全球份额扩大，出口/海外利润贡献大。几个例子：家电龙头，半挂车龙头，挖掘机龙头，汽车龙头，今年海外/出口利润贡献都不小。在美国，市场份额第一的家电企业和半挂车企业，其实都是中国公司。
李蓓指出，以上几点除了原材料和能源成本下降是周期性的，其它都是长期结构性可维持的，至少可以维持好几年，会使将来呈现几大变化趋势：
1、中国GNP增速大于GDP增速，类似1990年后的日本。
2、国内企业利润增速大于国内GDP增速，企业利润在GDP中的份额上升，居民收入在GDP中的份额下降。类似2009年之后的美国。
3、有全球销售/布局能力的中国龙头企业，总利润增速高于国内利润增速。
基于此，李蓓认为，国内GDP增速相对较低，但会有一群龙头企业，盈利增速相对突出。李蓓鲜明亮出态度：沪深300进入慢牛。
本文源自金融界
