7月27日，山东省鲁信投资控股集团有限公司（以下简称“鲁信集团”）发布的2023年度第四期超短期融资券发行情况公告显示，该公司已于7月25日发行了7亿元超短期融资券，期限为270日，发行利率为2.43%，兑付日为2024年4月21日。
鲁信集团是山东省重要的投融资主体和资产管理平台，山东省财政厅持股超过90%。澎湃新闻（www.thepaper.cn）记者注意到，鲁信集团公布的信息显示，截至 2023年3月末，鲁信集团有息债务余额高达1128.92亿元，其中一年内到期部分为327.80亿元。
“公司业务盈利能力较弱，经营性业务利润由盈利转为亏损，利润主要来自投资收益。”中诚信国际信用评级有限责任公司（以下简称“中诚信信用评级”）在对鲁信集团的信用评级报告中指出，鲁信集团债务规模较大，存在一定短期偿债压力。
一年内到期债务达327.80亿元
据鲁信集团官网介绍，该公司前身为山东省国际信托投资公司，初创于1987年，是山东省重要的投融资主体和资产管理平台。该公司法定代表人为陈秀兴，注册资本312亿元。鲁信集团第一大股东为山东省财政厅，持股比例高达90.58%。鲁信集团旗下有13家主要直管企业，核心三大业务板块分别为基础设施、金融服务和其他业务（包括房地产、磨料磨具、印刷等）。
中国货币网上公布的鲁信集团公开信息显示，今年以来，鲁信集团已经累计发行四期超短期融资券，此前三次分别为：6月7日发行了8亿元超短期融资券，期限为270日，发行利率为2.41%；4月10日发行了8亿元超短期融资券，期限为269日，发行利率为2.63%；3月1日-2日发行了7亿元超短期融资券，期限为270日，发行利率为2.72%。鲁信集团上述四期超短期融资券募集资金共计30亿元，全部用于偿还有息负债。
除上述30亿元的超短期融资券以外，鲁信集团今年以来还发行了三期中期票据，共计45亿元，计划全部用于偿还有息债务。三期中期票据分别为：7月6日发行了15亿元中期票据，期限为5年，发行利率为3.53%，募集资金全部用于偿还7月15日到期的“20鲁信MTN001”债券；5月25日发行了15亿元中期票据，期限为5年，发行利率为3.40%，募集资金全部用于偿还齐鲁银行借款；2月16日发行了15亿元中期票据，期限为3年，发行利率为3.38%，募集资金全部用于偿还国通信托借款。
鲁信集团2023年度第四期超短期融资券募集说明书揭示了该公司“一年内到期的有息债务规模较大”的风险，截至 2023年3月末，该公司有息债务余额高达1128.92亿元，其中一年内到期部分为327.80亿元，占比较大。鲁信集团一年内到期的有息负债包括短期借款33.51亿元、其他流动负债50亿元、一年内到期的非流动负债229.30亿元，以及其他权益工具14.99亿元。
“鲁信集团债务规模较大，存在一定短期偿债压力。近年来，该公司各项业务的开展带动短期债务快速增长，同时不良资产的收购亦使债务负担持续加重。”中诚信信用评级在鲁信集团主体信用评级报告中如是表示，“该公司资产以金融资产为主，2020年以来随着对不良资产处置回收及债务偿还，负债水平有所下降；此外，随着部分长期债务临近到期，该公司短期债务规模增长很快。 ”
经营性业务由盈转亏
中诚信信用评级报告同时指出，受不良资产处置难度加大、处置进度放缓等因素影响，鲁信集团2021年收入规模及毛利率水平均有所下降，加之期间费用的侵蚀加大，导致该公司经营性业务利润由盈利转为亏损。
鲁信集团2023年度第四期超短期融资券募集说明书关于“期间费用占比较大的风险”有以下揭示：2020-2022年度及2023年第一季度，该公司销售费用、管理费用、研发费用和财务费用合计分别为47.47亿元、44.55亿元、48.57亿元和12.60亿元，占同期营业总收入的比例分别为46.94%、47.39%、39.47%和55.91%。
与此同时，上述说明书披露的鲁信集团2020-2022年度及2023 年第一季度的营业总收入分别为101.14亿元、94.02亿元、123.05亿元和22.54亿元，净利润分别为23.55亿元、25.27亿元、18.89亿元和5.70亿元。而该公司同期分别实现投资收益42.71亿元、41.33亿元、42.75亿元和8.97亿元，占同期利润总额的比例分别为170.09%、157.86%、157.82%和139.89%，该公司盈利水平极度依赖投资收益由此可见一斑。
中诚信信用评级报告指出，鲁信集团业务盈利能力较弱，该公司2021年度实现利润总额26.19 亿元，其中经营性业务利润为-10.04亿元，投资收益为 41.33 亿元，经营性业务利润由盈利转为亏损，其利润主要来自投资收益。
“报告期内，公司营业总收入的逐年减少，期间费用占比增长较快，且整体维持在较高水平。若公司未来不能有效控制期间费用，将不利于公司未来盈利水平的提高。”鲁信集团在2023年度第四期超短期融资券募集说明书中表示，“总体来看公司融资渠道通畅，相应有息债务均有对应的偿债安排。但如果偿债资金落实出现困难，公司可能面临一年内到期的有息债务规模较大的风险。”
