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印花税官宣下调50%,监管层多措施合力“呵护”市场

A股 交易费 交易费用 投资

(图片来源:东方IC)

经济观察网 记者 周一帆“信心针”来了。

8月27日,财政部、税务总局发布《关于减半征收证券交易印花税的公告》称,为活跃资本市场、提振投资者信心,自2023年8月28日起,证券交易印花税实施减半征收。

A股交易费用主要由佣金、印花税、过户费、经手费、证管费五部分构成。按现行收费标准,证券交易印花税按成交金额的千分之1对出让方征收,在投资者A股交易费用中占比最高,因此印花税调整对投资者情绪存在较明显影响。

“这次直接下调印花税高达50%,一年将减少上千亿的交易费用,对广大投资者来说是及时雨,也是很多投资者期盼已久的重大利好,预计将会对下周的市场走势形成正面推动。”前海开源基金首席经济学家杨德龙对记者表示。

时隔15年下调印花税

回顾历史数据,上一次调整印花税还在2008年。

根据统计,截至2023年8月27日,有确切时间的A股交易印花税调整共7次。2次印花税上调均引发市场下行,上证指数行情分别持续39天和4天(按交易日计算),累计跌幅分别为25.2%和15.3%。

另一方面,5次印花税下调均催化市场上涨,市场反应程度也随印花税降税幅度的增加而逐渐显著。除2005年1月下调印花税时市场上涨出现滞后情形以外,其余4次印花税调整后,市场均呈现较为及时的正向反馈。上证指数上涨行情天数介于5天至18天之间,累计涨幅最高为21.2%。

德邦证券分析师芦哲在研报中表示,从交易费用的视角看,下调印花税将在边际上改善资金面环境,同时也利好投资成本下行,促进交易活跃。

值得一提的是,东吴证券分析师陈刚亦在研报中坦言,细数2000年以来印花税的多次下调,均发生于A股走势疲软、投资者情绪不佳的阶段。调降印花税可以在一定程度上表明中央态度、振奋市场信心,但其仅能使股市短期止跌,带来日度或周度级别的回涨,但可能无法从根本上改变A股走势。

对此,中银证券分析师张天愉在研报中表示,后续增量政策落地依然值得期待,预计证监会投资端改革也有望提速,推动增量资金入市,活跃资本市场。此外,印花税下调时,多数情况下券商板块领涨势头显著,目前券商半年报预告和快报数据表现亮眼,再次印证业绩迎来向上拐点。当下块估值还有较大上行空间,前期回调带来左侧布局机会,后续行情仍值得看好。

证监会“三箭齐发”

除了财政部“发大招”外,证监会亦在同日打出一套组合拳。

8月27日晚,证监会一连发布三条公告:《证监会统筹一二级市场平衡 优化IPO、再融资监管安排》、《证监会进一步规范股份减持行为》和《证券交易所调降融资保证金比例,支持适度融资需求》。

具体来看,在IPO优化方面,证监会表示,根据近期市场情况,决定阶段性收紧IPO节奏,促进投融资两端的动态平衡;对于金融行业上市公司或者其他行业大市值上市公司的大额再融资,实施预沟通机制,关注融资必要性和发行时机;突出扶优限劣,对于存在破发、破净、经营业绩持续亏损、财务性投资比例偏高等情形的上市公司再融资,适当限制其融资间隔、融资规模。

证监会还在公告中表示,将引导上市公司合理确定再融资规模,严格执行融资间隔期要求,重点关注前次募集资金是否基本使用完毕,前次募集资金项目是否达到预期效益等;严格要求上市公司募集资金应当投向主营业务,严限多元化投资;房地产上市公司再融资不受破发、破净和亏损限制。

而在规范减持上,证监会在公告中表示,上市公司存在破发、破净情形,或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的,控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。控股股东、实际控制人的一致行动人比照上述要求执行;上市公司披露为无控股股东、实际控制人的,第一大股东及其实际控制人比照上述要求执行。

同时,证监会还指出,将从严控制其他上市公司股东减持总量,引导其根据市场形势合理安排减持节奏;鼓励控股股东、实际控制人及其他股东承诺不减持股份或者延长股份锁定期。

最后,在两融保证金比例调整上,证监会表示,为落实证监会近期发布的活跃资本市场、提振投资者信心的一揽子政策安排,促进融资融券业务功能发挥,更好满足投资者合理交易需求,经中国证监会批准,上交所、深交所、北交所发布通知,修订《融资融券交易实施细则》,将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%。此调整将自2023年9月8日收市后实施。

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