读财报｜一边持续亏损，一边买买买，看不懂的宝尊电商转型

收入GAP后宝尊电商过的怎么样，一份财报或许能给到一些答案。8月29日，宝尊电商盘初拉升一度涨超18%至11.22港元。就在前一晚，宝尊电商公布了截至2023年6月30日的中期业绩报告，营收为42.08亿元，同比增长2.48%，亏损1.04亿元，较上年有所收窄。此外，宝尊电商公布了第二季度业绩数据，总收入为23.22亿元，同比增长9.3%，非美国公认会计准则下归属于普通股东的净亏损为440万元。

与此同时，宝尊电商对外披露了近期的收购消息。根据公告内容，宝尊电商已与美国品牌管理公司Authentic Brands Group(以下简称“ABG集团”) 建立战略合作伙伴关系。宝尊电商将负责运营ABG集团旗下原创高端鞋履和户外服装Hunter品牌大中华区业务。宝尊电商还将与ABG集团成立合资公司，从ABG集团收购Hunter品牌在大中华区和东南亚地区51%的知识产权。

事实上，近几年，宝尊电商一直处于亏损边缘。财报数据显示，2022年宝尊电商实现营业收入84.01亿元，同比下降10.6%，亏损6.53亿元。2021年，宝尊电商营收93.96亿元，同比增长6.15%，亏损2.2亿元。

也是在这几年，宝尊电商不断开辟寻找第二增长曲线，其中，买买买成为其战略之一。今年2月期间，宝尊电商斥资4000万美元收购盖璞（上海）商业有限公司，这意味着宝尊电商此后将全面负责运营GAP在中国内地、中国香港和中国澳门地区的业务。2021年期间，宝尊电商收购了专注于将国际时尚品牌引入中国的电商解决方案提供商上海奕尚网络信息有限公司。

一边是持续的亏损，一边是不断的收购，宝尊电商打的什么算盘？

2023年3月期间，宝尊电商宣布以原有电商业务为基础，业务布局升级为三大业务线，即“宝尊电商（BEC）”、“宝尊品牌管理（BBM）”和“宝尊国际（BZI）”，收购的GAP业务便是宝尊电商的“品牌管理”业务线中的重要组成部分。与此同时，宝尊电商也在不断布局新兴电商渠道，譬如抖音、小红书等。

一波操作没能改变亏损的局面，而斥资收购的GAP业务也依然处于亏损状态。从第二季度财报数据来看，宝尊电商品牌管理业务（主要包含GAP业务）实现产品销售收入3.24亿元，毛利率实现51.9%，该业务调整后运营亏损为6010万元。此外，宝尊电商还透露“公司在2023年第一季度收购的子公司GAP上海产生了亏损,该亏损在可比基础上已明显收窄,部分抵消于宝尊电商业务板块的盈利能力提升”。

亏损是亏损，GAP依然是宝尊电商有意重点发力的业务。

宝尊电商方面在财报中披露称，本季度品牌管理业务仍继续专注于GAP上海业务的有序过渡，由过往的折扣驱动转向为专注于消费者对品牌及产品的心智建设，并且成功提高了GAP的毛利率及单价。

其实在收购GAP之际，宝尊电商就已经表明态度：“目前以重塑GAP的品牌定位、供应链、优化门店网络为先，目标3年后扭亏为盈。仇文彬强调，现阶段规模并不重要，反而会将产品本地化，加入潮牌、学院风等元素，剪裁亦更符合亚洲人。”

事实上，老牌淘宝系电商代运营商，像宝尊电商、若羽臣等都面临着转型困境，随着抖音、小红书等新兴电商平台的崛起，淘宝系的互联网红利正在消退，老牌电商代运营商需要新的渠道。一边是转向新兴电商渠道譬如抖音、小红书等，另一边则是布局线下渠道，而对GAP业务的收购正好满足了宝尊电商的需求。

就业绩相关问题，北京商报记者对宝尊电商进行采访，截至发稿未收到回复。

鞋服行业品牌管理专家、上海良栖品牌管理有限公司创始人程伟雄表示，对于宝尊电商而言，需要从线上经营参与到线下实体业务，还是有挑战的。GAP则正好具备在一二线城市的实体业务。未来，宝尊电商需要针对GAP在中国市场的定位、产品调性、渠道策略、价格策略、营销推广、商品柔性供应链等方面，进行重新调整，以应对本土消费市场需求。

北京商报记者 郭秀娟 张君花