随着农夫山泉、康师傅、东鹏饮料、养元饮品等A股、港股上市公司先后披露了2023年上半年业绩报告，当前饮料市场大势已显。
2023年上半年9家饮料上市公司业绩表现
食评方整理了9家具有代表性的饮料公司业绩，以此分析饮料市场最新趋势与走向。
9家公司净利润总计超百亿，农夫占五成
财报数据显示，2023年上半年农夫山泉、东鹏饮料、康师傅（饮料业务）、统一（饮料业务）、养元饮品、承德露露、欢乐家（饮料业务）、李子园、均瑶健康等9家饮料公司总体营收超600亿元，净利润超百亿元，其产品品类涉及瓶装水、茶饮料、果汁饮料、植物蛋白饮料、碳酸饮料、功能饮料、乳饮料等大类，是当前国内饮料市场上极具风向效应的头部企业。
而农夫山泉半年报业绩再次展现了“水中茅台”的特质，不仅以60%以上的高毛利率笑傲同行，其旗下包装饮用水业务收入半年破百亿，茶饮料业务近60%的收入增速，在快消品领域，几乎无人能出其右。最终农夫山泉上半年净利润高达57.75亿元，同比增长25.3%，占9家饮料公司总净利润的一半以上。
值得一提的是，农夫山泉除瓶装水外的“饮料业务”增长再次提速。综合历年财报数据，以包装饮用水起家的农夫山泉，其包装水的营收占比这三年正逐年下滑——2020-2022年，该板块分别为公司带来139.66亿元、170.58亿元、182.63亿元，营收占比分别为61%、57.4%、54.9%。今年上半年，包装饮用水的营收占比进一步下滑至51%。
这意味农夫山泉的第二增长曲线饮料业务增长态势较好。而其中的代表产品便是无糖茶饮料“东方树叶”。
今年上半年，农夫山泉茶饮料产品的营收同比增长59.8%至52.86亿元。据尼尔森数据，东方树叶过去12个月收入增速114%，以此推测，这两年东方树叶全年销量跨进“百亿大单品俱乐部”是大概率事件。
不过，农夫山泉以苏打水、含气饮料、咖啡饮料、柠檬汁饮料为代表的其他饮品业务却出现负增长，营收同比下跌8.4%至5.91亿元。
和农夫山泉一样，随着国内消费复苏，康师傅、统一企业两大食品饮料巨头的饮品板块同样增长明显。
康师傅半年报显示，今年上半年，其饮品业务实现收入266.06亿元，同比增长9.50%，饮品业务净利润同比提高18.06%至8.79亿元。
饮料历来也是统一的强势业务。2023年上半年，统一在该业务板块实现收入92.58亿元，较上年同期增长12.3%，占公司收入的63.5%。其中，茶饮料、果汁类、奶茶三大品类分别实现收入41.57亿元、16.5亿元和31.8亿元，分别较上年同期增长13.9%、18.1%和7.1%。
不过，康师傅、统一的毛利率还在30%左右挣扎。这意味着，同样卖出一瓶饮料，农夫山泉的毛利率几乎是康师傅和统一的两倍。
东鹏饮料、欢乐家净利增幅最高
除了农夫山泉继续保持了恐怖的盈利能力外，9家饮料企业中还有东鹏饮料与欢乐家的归母净利润实现了47%、56%的高增长。
东鹏饮料财报显示，2023年上半年，公司实现营业收入54.60亿元，同比增加27.24%；实现归属于上市公司股东的净利润11.08亿元，同比增长46.84%；公司的销售规模和效益保持稳定增长。
拆分来看，东鹏饮料在进入销售旺季的二季度业绩增速更快，单季度实现营收 29.69 亿元，同比增长 30%；录得净利 6.11 亿元，同比增长 49%。
由于 PET 等原材料价格回落，财务费用等支出减少，报告期内东鹏饮料的盈利表现有明显提高，其毛利率提高 0.51 个百分点至 42.7%，净利率则同比增加 2.63 个百分点至 20.6%，创下历史新高。
在市场方面，根据尼尔森IQ的报告显示，东鹏特饮2021年、2022年连续两年在中国能量饮料中销售量排名第一，销售额排名位于第二，成为全球范围内收入增速最快的功能饮料企业，2023年上半年，东鹏特饮在中国能量饮料市场中销售量占比由2022年末的36.70%提升至40.86%，排名保持第一；销售额占比由2022年末的26.62%提升至29.06%，排名维持第二。
从行业层面看，据2023年上半年从尼尔森IQ的数据显示，中国能量饮料市场销售额同比增长2.44%，在行业增速放缓的情况下，东鹏饮料无论是销量还是利润都在高速增长，这正向市场印证了公司在行业中的竞争力以及其内部的管理能力。
同时，值得关注的是，东鹏饮料此次披露的半年度报告显示，期第二曲线产品正在释放增长空间。东鹏特饮销量同比增长28.36%，占比由91.51%下降至87.45%；其他饮料销量同比增长98.42%，占比由8.49%提升至12.55%。
而今年二季度，其他饮料的增速达到 201.1%。国金证券研报中将激增的业绩归因于东鹏特饮电解质水“补水啦”放量所致，并超过东鹏大咖成第二大单品。
从东鹏饮料的增速来看，2023年有望跨进“百亿饮品俱乐部”。
而欢乐家的净利高增长除了旗下大单品椰汁饮料外，还有罐头产品的功劳。2022年末，黄桃罐头突然爆火，带动公司黄桃罐头销量大幅度上涨。
不过，黄桃罐头的火爆行情并未维持太久。在今年二季度，黄桃罐头的营业收入便出现下滑，其实现营收0.46亿元，同比下滑1.26%，环比下滑65%。
而据欢乐家财报显示，分季度来看，今年上半年，公司两个季度分别实现营收5.17亿元、3.95亿元；归母净利润分别为8527.22万元、4444.92万元。可见，公司在第二季度的营收和净利润均出现下滑，分别环比下滑23.54%、47.87%。
有业内人士认为，欢乐家第二季度业绩大幅下滑的原因或许与公司的产品销售具有季节性特征相关。欢乐家所生产的水果罐头、植物蛋白饮料产品具有一定的礼品属性，在我国春节、中秋节等传统节日期间市场需求较大，公司业绩呈现节前逐渐升温、节后迅速回落的节日效应。
植物蛋白饮料未如预期火热
综合财报信息，以植物蛋白饮料品类为主营业务的养元饮品、承德露露、欢乐家的业绩显示，植物蛋白饮料品类并未收获近几年植物基食品流行的红利。
“六个核桃”母公司养元饮品的财报显示，2023年上半年营业收入约30.02亿元，同比增加9.18%；归属于上市公司股东的净利润约9.12亿元，同比增加31.41%。
从业绩数据看，养元饮品的营收与净利润较之2022年实现了较大增幅，但这是与“特殊环境”下的2022年同比实现的“底数增长”，与2021年上半年营收34.1亿元、净利润11.6亿元的营利规模相比，仍然还处于继续“恢复元气”的过程中。
与欢乐家类似，受限于植物蛋白饮料品类属性，养元饮品的淡旺季仍然明显。据2023年Q1财报显示，第一季度营收约为22.3亿元，这意味着在淡季的第二季度营收仅7.7亿元，仅为第一季度营收的三分之一。
同时，在北方市场影响力较大的养元饮品，南下拓展并不顺利。财报显示，按区域分类，公司七大区域有五各区域实现了正增长，而西南地区和华南地区营收分别为4.9亿元、6616万元，同比下滑2.89%、9.18%。
图源：养元饮品2023年半年报截图
虽然这两个区域营收数据相对规模较小，不会对营收基本盘造成重大影响，但也呈现出养元饮品的“大单品依赖症”带来的副作用。
养元饮品财报在风险提示中表示，“从产品种类来看，公司产品种类较为单一。从长期看，随着公司对市场拓展力度的不断加大，公司销售市场的广度、深度都得到挖潜，市场占有率不断提高，公司可拓展的市场空间将相对缩小，会对公司销售收入的持续快速增长形成一定制约。”
同时，包括杏仁露品牌承德露露、网红燕麦品牌Oatly等营收业绩表现平平。
据第一财经报道，随着国内餐饮、旅游等场景逐步恢复，今年上半年国内饮料行业也快速复苏，但承德露露的增长并不突出，上半年实现收入14.9亿元，同比增长2.2%，实现归母净利润3.1亿元，同比增长5.8%。
Oatly上半年中国市场增长也明显放缓。半年报显示，Oatly上半年实现收入3.9亿美元，同比增长13.8%，实现净利润亏损1.6亿美元，在2021年到2022年，Oatly的年增速分别为106.5%、52.6%和12.3%。
有业内人士认为，植物基饮品营收持续下滑与行业背景有关。根据头豹研究院数据，动物蛋白饮料市场规模2017年以来一直保持增长，植物蛋白饮料规模则从2016年起就陷入停滞。这种停滞很大程度上是因为牛奶的普及和下沉，挤占了一部分植物蛋白饮料市场空间。
虽然上半年养元饮品实现了“盈利双增”，但其增长放缓的迹象也较为明显。据新浪财经报道，根据招股书数据，2016年养元饮品总销量约为98万吨，2022年约为60万吨，6年时间销量减少约四成。
而欢乐家的罐头、饮料“产能利用率低”也一直被投资者诟病。钛媒体APP统计得出，2021年-2022年，欢乐家罐头产品的年产能利用率分别48.67%、40.17%；饮料产品的年产能利用率分别为37.7%、37.6%，均呈下降趋势。
这意味着在产能没有达到完全释放的情况下，欢乐家还存在饮料产品的产能尚未能完全消化的情况。而公司产能难以拉满，其重要原因在于椰汁所在的植物蛋白饮料市场行业格局分散、消费趋势多元竞争趋势明显，导致植物蛋白饮料销售放缓。
乳饮料“不香了”，李子园、均瑶健康亟待转型
作为9家饮料上市公司中，相对销售规模较小的李子园与均瑶健康虽然也实现了营利双增的业绩，但也需要面对未来的巨大转型考验。
李子园上半年财报显示，期内公司实现营收7.01亿元，同比增长0.06%；实现归母净利润1.35亿元，同比增长30.56%；扣除非经常性损益后，实现归母净利润1.30亿元，同比增长55.97%。
对于报告期内的利润增长，李子园在财报中解释称，主要受益于去年7月开始对部分产品提价和报告期内原材料成本下降，使产品销售毛利率提升，同时报告期内销售费用同比有所下降。
但研读财报可以发现，报告期内，李子园的广告投入从上年同期的3781.23万元减至1380.04万元，同比下降63.5%。此外，今年上半年，李子园除含乳饮料外的产品营收合计841.18万元，同比减少53.21%。
据《每日经济新闻报道》，去年三季度，李子园曾对核心单品“甜牛奶”相关产品推行了从6%到9%不等的提价措施。
2023年上半年，李子园含乳饮料产品合计营收6.90亿元，同比仅增长了1.45%。若将提价因素考虑在内，这意味着公司产品的产销量或出现同比下降。
经营数据显示，2023年上半年，华东区域累计为李子园贡献营收3.48亿元，同比减少6.36%。除了华东，报告期内，李子园在东北、西北两地区的销售收入分别减少了28.89%和19.22%。
银河证券的研报指出，李子园动销恢复较慢主要原因有二：其一是宏观需求改善偏慢，尤其是华东沿海人口回流速度较慢对现有渠道有所冲击；其二，是原奶价格下行致白奶产品促销较多，对公司动销有所冲击，这在奶源丰富且公司品牌力稍弱的北方市场体现得更明显。
另外，在许多消费者眼中，随着消费升级的大势到来，李子园旗下含乳饮料却正被贴上“高价低质”的标签。
中国食品产业分析师朱丹蓬就曾表示：“李子园等含乳饮料增速均有不同程度的下滑，鲜奶、酸奶等乳制品已经成为日常生活元素，含乳饮料主要生存在低线城市。从市场广度来看，均瑶、菊乐、李子园等都面临市场受限的情况，在局限的空间里，当乳制品龙头企业渠道下沉时，它们也就没有明显的增长空间。”
当前，李子园正在积极找寻第二增长曲线，前景如何尚需观察。但同样倚重乳饮料“味动力”的均瑶健康，在战略转型层面上效果相对更显著。
均瑶健康财报显示，上半年，公司实现营业收入8.79亿元，同比增长109.94%；归母净利润为4767.72万元，同比增长4.97%；其中益生菌食品营业收入7003.93万元，同比增长221.02%。
均瑶健康接受投资者调研称，从今年情况来看，公司希望“味动力”有稳定的恢复性增长，“味动力”产品在一、二季度的表现基本符合预期。目前阶段，“味动力”仍承担基本盘的稳定性功能，更多的增量来自均瑶润盈及益生菌终端产品。
同时据《每日经济新闻》报道，公司旗下被誉国内益生菌行业“黄埔军校”的均瑶润盈在上半年保持领先地位，产能利用率效果良好，5月份产能利率已超过120%，预计随着下半年核心客户订单落地，推动匹配扩产计划将进一步提速。
这意味着，均瑶健康若转型成功，有望成长为保健食品公司，而非一家单纯的饮料公司。
END
声明：本平台推文旨在分享交流，不作投资建议。
文中数据均来自企业公告及媒体公开报道，图片均来自网络、官微、电商平台等，如无意中使用了您的图片，请与我们联系，我们会及时删除。
