物价数据变化符合预期，变化幅度弱于预期。数据逻辑验证路径：房地产→消费→投资。关注库存切换，大宗商品、有色金属、钢铁、化工。
▶消费价格指数（CPI），同比0.1%，预期0.2%，前值-0.3%
▶工业生产者出厂价格（PPI），同比—3.0%，预期-2.9%，前值-4.4%。
▶核心CPI，同比0.8%，同比与上月持平
CPI
CPI回到正值区间，与市场预期基本一致。同比看，食品价格-1.7%与7月持平，影响CPI下降约 0.31个百分点；非食品价格+0.5%，由7月持平转为上涨，影响CPI上涨约0.41个百分点。服务价格+1.3%温和回升，猪肉和原油价格下降的拖累减弱，猪肉价格-17.9%，降幅收窄8.1个百分点；汽油价格-4.6%，降幅收窄8.9个百分点。
PPI
PPI同比降幅收窄，与国际油价、有色等大宗价格回升有关。生产资料价格-3.7%，降幅收窄1.8个百分点；生活资料价格-0.2%，降幅收窄0.2个百分点。
近期，国内建筑需求恢复，黑色及建材类商品价格跌幅收窄。6月至今，国内外大宗商品双双走强。截至9月7日，彭博商品指数涨幅8.4%，南华综合指数涨幅19.8%。其中，能化品、黑色系对南华指数拉动分别为9.0%、4.6%。
8月物价数据、PMI数据边际好转、出口底部改善，多种因素叠加低库存，导致出现“商股”背离。在历轮地产周期中，随着需求端的改善，部分商品有更大价格弹性，均好于市场表现。
总结
CPI低点为7月份的-0.3%，PPI低点为6月份的-5.4%，本轮CPI，PPI底部可能已确认，后续大概率进入回升趋势，但供给充足、需求较弱，物价回升的不确定性，来自地产链的恢复斜率，预计回升斜率较缓。
受到原油价格偏强影响，PPI上行动能较强。关注库存切换，大宗商品、有色金属、钢铁、化工。
库存的决定因素是需求，若无法提振需求，库存长时间在底部徘徊，类似于2012~2015年。
宏观在左，交易在右，资本永不眠！
本文由爱撸铁的程序猿原创。
文|爱撸铁的程序猿
