文 | 李咏岚
编辑 | 彭孝秋
近日，北京凯普林光电科技股份有限公司（以下简称“凯普林”）更新二轮问询函，其早在今年5月向科创板提交上市申请。
凯普林是激光综合解决方案的提供商，是国家级专精特新“小巨人”。其主要产品为半导体激光器，光纤激光器以及超快激光器，可广泛应用于科学研究、医疗健康、精密加工、消费电子等诸多领域。
业绩方面，2020—2022年间，凯普林的营业收入分别为3.69亿元、4.96亿元、7.22亿元，近三年复合增长率为39.84%；归母净利润为-1220万元、-6886万元、2097万元；毛利率为36.28%、26.97%和 34.61%。
2021年凯普林营收大幅增长的基础上，其毛利率不升反降。根据招股书披露，主要产品之一的光纤激光器通过持续降价来抢占更多市场份额，因而牺牲了部分利润。
图：近三年业绩
半导体激光器是凯普林的核心产品，可广泛应用到泵浦源、材料加工、激光雷达、医药健康等领域。根据赛迪咨询的研究报告，2021年国内半导体激光器销售市场中凯普林的市占率位列第二。2020—2022年间，半导体激光器产品实现营收分别为2.37亿元、2.81亿元、3.89亿元，占比分别为64.94%、57.25%、54.62%。
光纤激光器是凯普林当前的重点发展产品，主要应用于激光切割与激光焊接。2020—2022年间，光纤激光器产品实现营收分别为0.99亿元、1.89亿元、3.01亿元，占比分别为27.02%、38.57%、42.28%。
图：主营业务构成
客户方面，科研机构是凯普林主要的下游客户。目前，凯普林的主要客户包括了中科院、中物院、佳士科技、大略激光、中电科。
图：公司前五大客户情况
对比同行业来看，凯普林的产品整体利润空间也相对较小。其在招股书上将锐科激光、英诺激光、长光华芯、炬光科技、杰普特作为可比公司。上述可比公司近三年毛利率均值分别为38.56%、44.14%、42.25%。而凯普林的综合毛利率为36.28%、26.97%、34.61%，均低于行业平均水平。
凯普林的创始人陈晓华在清华应用电子技术专业毕业后，于两家光电技术企业就职，随后便成立了凯普林，而清华大学经管学院教授谢伟也被纳入公司“麾下”，担任公司的独立董事。在陈晓华的带领下，2014年凯普林推出了规格为100微米100w的半导体激光产品，填补了国内该领域的空白。
目前高性能激光器市场基本由美国IPG（美国光纤激光器巨头）、德国通快（全球激光切割机龙头）等国外企业占领，凯普林能否在不断扩大市场份额的同时解决利润问题，实现更多激光器产品的国产替代，需要继续关注。
