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千亿，极兔上市！段永平再次获胜
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THE资本
步步高系列又一猛将上市！
本文共3902字，耗时约5.6分钟
作者 |吕敬之编辑|西卡
来源 |融众金融
（ID：资本）
10月27日，极兔快递（01519.HK，简称“极兔”）在香港联交所成功上市，发行价为每股12港元，总市值为1057亿港元。
图片来源：老虎证券
从2015年到上市，极兔历时8年，经历了6轮融资。其中，腾讯、博裕资本、ATM资本为极兔前三大股东。
作为三大机构投资者之一的ATM资本创始人屈田表示：“我发自内心的祝贺！作为第一位机构投资者，我看到了来自东南亚的极兔的稳步成长，以及他成长为超级独角兽！” ;参与极图B+轮融资的中维资本也表示祝贺，并表示：“极图的成功上市是公司长远发展的重要一步，李总和极图团队将能够未来打造一家与 UPS 相媲美的全球性公司。”物流企业”。
吉图、创始人、李杰在步步高、OPPO依次发挥了关键作用。步步高系列中出版的《极兔》也得到了步步高的支持。极兔的主要投资人中，步步高集团虽然行事隐秘，但对极兔的投资却很大。一直表示不会大量投资非上市公司的步步高、创始人和段永平也停止了投资。步步集团“四学生”陈明永、金志江、黄峥、沈伟忠通过控股公司持有极图股份，其中一人与极图有重大业务关系。除了这四人之外，步步高集团内还有其他重要高管均是极兔的非执行董事或高管。
极兔的成功并非偶然。多年来，步步高经常投资通讯、半导体等产业链企业，并进一步扩大对高科技领域的投资，虽然重点是在行业内的控股，甚至是葡萄酒。他的“跨电路”投资得到了回报。
做VC，步步高和做生意一样专业。
01
黑马李杰和他的兔子极限
互联网时代，明星企业纷纷上市，关于创始人的故事不断涌现。 “张朝阳”“张朝阳”、“对钱不感兴趣”马云……但相比那些给了很多热门表情包的大人来说，极兔的创始人和李杰就显得神秘了。
回想起来，李杰似乎是在加盟步步高之后才出现在历史数据中的。从北京科技大学经济管理学院市场营销系毕业后，李杰加入步步高员工从事销售活动。擅长交易的李杰很快就获得了成功。 2002年，他被安徽步步高公司录用，成为步步高正式会员。
李杰在南京取得了良好的销售业绩，并成为江苏省的销售经理。他的成就至今仍令人印象深刻。李杰吸引了同样来自步步高行业的陈明永。 2008年，李杰与陈明永一起加入OPPO，成为OPPO江苏、安徽大区总经理。在任期间，李杰团队连续多年在OPPO整体评价中名列前茅。 2013年，他担负起前往印尼开拓市场的重任，这也是李杰创立极兔的开始。
2015年，成功将OPPO带入印尼市场的李杰在OPPO R7发布会上高调宣布，将辞去OPPO印尼CEO一职，全身心投入新的工作。几个月后，李杰创办了J&T Express。
从南京到印尼，从步步高到极兔，从零售到配送，利捷完成转型，开启新篇章。
当李杰宣布极兔将在印尼上线时，直送东南亚的方式还不成熟。原因有二：一是电商渠道不畅通，二是不同国家市场发展存在巨大差异。
去年东南亚电商GMV为1310亿美元，其中印尼为590亿美元，泰国为220亿美元。相比之下，去年中国电子商务规模达到47.57万亿元人民币（约合6.5万亿美元）。
相比各方面已经非常成熟的中国市场，东南亚的电商市场潜力巨大，而且还在不断增长。中维资本表示，自2016年开始研究东南亚市场，发现该地区的互联网、移动支付和软件正在逐步发展，购物习惯逐渐形成，用户上网，电商相关数据逐渐增多、互联网经济关键指标已接近快速发展拐点。
软件作为电子商务进步最重要的基础设施，必然有很大的发展空间。与此同时，东南亚航运企业的发展也因土地限制而面临挑战。以印度尼西亚为例。由于人口众多，印度尼西亚是东南亚最大的航运市场。但这是一块难啃的骨头。印度尼西亚是一个群岛国家，由 17,400 多个岛屿组成。这种地形对快递业务的成功和员工的日程安排提出了重大挑战。中为资本也表示，电商的进一步发展，必须与接下来的执行环节进行有效的配合。在整个东南亚地区，无论是单一市场还是跨区域的物流运输，都是难度最大的环节。
在极兔进入印尼之前，当地快递公司JNE占据了近70%的市场份额。但当时，JNE存在很多技术和服务上的不足，比如周末和节假日无法派送、无法实时更新快递路线等。这个GAP让李杰看到了巨大的机遇。
02
步步高是由系统崛起支撑的
李杰的极兔阵法与步步高是分不开的，而极兔能变成这样，更是与步步高的构造密不可分。
从人、事、钱来看，步步高系列对极兔的崛起起到了重要作用。
事实上，李杰在创立极兔之前最初想要解决的就是OPPO在东南亚的运输问题。由于寄往东南亚的情况不太好，会出现丢件、运输延误等问题。这也成为OPPO东南亚电商渠道面临的难题。约束。因此，在发现痛点并成立极兔之后，极兔的第一个业务就是交付东南亚尤其是印尼的OPPO订单。
不少OPPO员工追随李杰，成为极兔员工。腾讯新闻《潜望》曾报道，极兔大部分员工在赚到第一桶金后，将继续投入极兔主力代理业务。这些投资加速了极兔代理业务的扩张。
资金方面，极兔的第一笔资金来自步步高系统。被雪球网友问及是否参与极兔投资时，步步高的创始人和段永平（雪球网名“不可能的手，我能感觉到”）回答说：“我用的是钱。这是友好的支持。毕竟是我们公司的。”就连段永平也曾表示，他“不喜欢软件商业模式”，“不会投资非上市公司，除非彼此认识很长时间（至少十年）”。
不仅是段永平，其他步步高成员也隐约出现在极兔的招股书中。据招股书“其他Pre-IPO投资者”显示，Team Spirit Group Limited持有极兔股份4.4%。招股书显示，广东欧嘉控股股份有限公司工会委员会持有Team Spirit Group Limited 65.9%的股份。第一个据信由OPPO创始人和段永平的另一名学生陈明永控制。此外，陈明永妻子赖奥晓静持有的星光英雄有限公司也拥有极兔3.86%的股份。
此外，步步高教育科技董事长金志江通过全资控股公司Ambitious River Limited持有极兔2.21%股份；步步高原CFO郑玉芬通过Easy Innovation Limited持有极兔股份1.69%；曾任南京小霸王总经理张元，创办江苏百盛电子有限公司。 （vivo江苏、安徽贸易总社）通过Long Origin Limited持有极兔股份3.86%。整个步步高系统及相关员工持有极兔股份16.02%，李杰还持有极兔股份11.54%。
董事会及高级管理人员包括郑玉芬、张源、廖庆华，他们均是广东小天天科技有限公司的首席运营官。 2020年起，全部为极兔非执行董事；执行董事长范苏州在加入极兔江苏省的销售推广之前也曾负责OPPO。
图片来源：极兔招股书
在步步高体系的加持下，资金并没有耗尽的极兔，成立五年后就接受了包括红杉、高瓴在内的步步高体系外大部分资本的参与。那一年也是极兔选择进入中国市场的时候。
2020年至2023年，极兔在腾讯投资、红杉资本等关键投资者的支持下，完成A-D轮融资，实现了在中国市场的快速扩张。招股书文件显示，按运量计算，极兔是东南亚排名第一的航运服务商，到2022年市场份额将达到22.5%。今年上半年以来，极兔已完成14.38亿件家居用品。 ，较去年同期增长18.4%。
从印尼OPPO订单的交付，到东南亚第一航运公司的成长，极兔与电商的边界之路，也离不开同为步步高大家庭的拼多多的支持。
在极兔招股书中，在介绍其主要客户时，低调的极兔将客户A描述为“东南亚的电商平台和网购市场”。这个客户A指的是拼多多，和Open Secret几乎一模一样。拼多多自2017年起成为极兔的客户，2020年至2022年占极兔总收入的份额为35.4%、35.4%和16.9%。
从萌芽阶段的业务和人力支持，到融资支持，再到扩张阶段的业务支持。在极兔的整个提升周期中，步步高一直在“隐藏自己的尊严和声誉”。
03
双陆棋系列大胜
极兔是步步高家族的一项成功投资，但并不是唯一的。
段永平本人是一位非常成功的投资者，先后投资了联想、万科、搜狐、阿里巴巴、腾讯、网易等公司。段永平如今已经退居幕后，但对步步高系统的投资却没有停止。
步步高更倾向于近期对新制造业的投资。
苏州步步高投资发展有限公司苏州步步高投资有限公司（简称“苏州步步高”）成立于2016年，初期参与投资项目11个。其中天使轮及战略融资7笔，A轮3笔，从行业分布来看，人工智能、智能机器人、芯片半导体、通信等高新技术产业覆盖了7家企业。此外，苏州步步高还投资了珠海中骏安鹏智能制造投资基金（有限合伙企业，简称“中骏安鹏”），持股比例为44.33%。中骏安鹏的其他投资者包括北汽集团产业投资（7.98%）、景德镇安鹏汽车产业创业投资合伙企业（有限合伙，4.49%）等。牛牛汽车、孚能科技等；它还将为先进制造、人工智能投资做出贡献。例如，今年5月Pre-A参与了传感器开发商中科航信的融资，2021年又参与了无人机制造商腾盾科技的B轮融资。
在苏州步步高的众多科技投资中，有一个目标非常“跨界”——葡萄酒行业。
2021年10月，贵州茅台镇金尊酒业有限公司利润发生变化，苏州步步高入股，持股34%，成为第一大股东。本次增资后，金尊酒业注册资本由1900万元增至5.88亿元。
与其他“跨界”投资葡萄酒行业的企业不同，步步高选择了严厉的计划。苏州步步高以参股方式与怀仁市政府达成协议，在茅台市投资建设生产工厂，首期规划面积300公顷。在步步高的带领下，他上任当年，金尊酒业的葡萄酒产量就增加到了300吨。 2022年9月21日，贵州步步高股份有限公司成立，由苏州步步高100%控股。 12月，五款酱香型“库克金尊”酒召开新品发布会。
图片来源：天眼查
被称为“段永平四弟子”的陈明永创立的OPPO尤其热衷于投资高品质制造。
据Orange IT数据显示，OPPO已参与26个先进制造投资项目，总投资达21.5亿元。
作为步步高家族的一员，OPPO过去更倾向于参与融资和战略投资。去年，OPPO参与了五轮A轮及天使投资活动，投资重点集中在视觉芯片研发、芯片研发定位等芯片产业链。 OPPO的投资标的中不乏超级独角兽企业。例如，去年OPPO参与了Sunwanda Power EVB的战略融资和坚果投影的Pre-IPO融资。
图片来源：IT橙
总的来说，步步高的投资似乎可以概括为——投资老百姓、投资相关产业链（比如OPPO的芯片、步步高的通讯）、投资热门产业链（比如高端生产、新能源汽车） .产业链），早期投资，选择独角兽。
Jitu 的胜利是双陆棋系列的又一次胜利，但这不会是最后一次。
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