“老十家”嘉实的old school

1997年10月，《证券投资基金管理暂行办法》正式出台，1998年，国泰基金、南方基金、华夏基金、华安基金、博时基金、鹏华基金成立；1999年，嘉实基金、长盛基金、大成基金及富国基金成立。

以上，便是中国公募基金领域赫赫有名的“老十家”。

过去25年，“老十家”的发展情况各异，今天我们聊聊嘉实基金。

它是国内首家资产管理规模超过千亿的基金公司，2006年曾登顶行业之巅。

进入2022后，嘉实基金曾连续三季度跌出规模前十大基金公司序列。在天天基金最新的管理规模排名中，嘉实基金以8331.52亿元排在了第十名，垫底第一梯队。这难免让人有些唏嘘。

“远见者稳进”，这一句战略感十足，又透着学术范儿的品牌语，是多年前赵学军为嘉实基金制定的。嘉实还保持着一项纪录，董事长赵学军是行业连续任职时间最长高管，如今要迈入第23个年头了。

但赵学军却不是嘉实的第一任总经理，且有着相当戏剧性的“前情”。

1999年3月25日，嘉实基金正式在北京成立，4月，旗下第一只基金“基金泰和”随之成立。洪磊是当时嘉实基金的首任总经理。

由于投资理念的分歧，要求重仓在少数股票上的董事长马庆泉于1999年6月26日在《中国证券报》上发表长篇文章，披露公司内部矛盾，将矛头引向总经理洪磊。

在2000年4月27日的嘉实基金管理公司一届二次股东会上，作为董事兼总经理的洪磊和另外两位监事被清出会场。股东会结束后，洪磊将当时会上公司董事王少华的某些出格言论录音上报证监会，遭到驳回。6月12日，洪磊以嘉实基金管理公司的名义向中国证监会提请审查公司董事王少华的任职资格，在未得到结果的第二天，洪磊把录音带交给了《中国证券报》一位记者。至此，嘉实基金内部斗争全面公开化。因抗拒协助内幕交易及市场接庄，与当时的公司董事会多次发生冲突，并被媒体公开报道，洪磊在6月16日的公司董事会上遭到了罢免总经理职位的决议。并最终于同年10月份离职。2001年6月28日，离开嘉实基金的洪磊被正式任命为中国证监会基金监管部副主任，后转到证监会稽查局工作。2014年10月起，历任基金业协会副会长、党委书记、会长。2020年6月，出任中国期货业协会会长。现已到龄退休。

而告别洪磊的嘉实基金则在2000年10月迎来了行业里最长情的接任者赵学军，此前公司内斗中他是力挺洪磊立场的人。

那一年，初任嘉实基金总经理的赵学军34岁，面对的是1只基金、20亿元规模、30个人的局面。

“员工去证监会拿批文，都是低着头去，拿了文件就回来了，连跟会里领导沟通交流的勇气都没有，像一个受气的孩子。”赵学军说，“这是嘉实最困难的一段日子。”

赵学军生于1966年，拥有电子工程学学士和经济学硕士的学位。曾就职于天津通信广播公司电视设计所、外经贸部中国仪器进出口总公司，北京商品交易所、天津纺织原材料交易所、商鼎期货经纪有限公司等企业，并于1988年进入证券行业，曾担任过北京证券有限公司基金部总经理助理、大成基金管理有限公司副总经理。1997年，赵学军还师从著名经济学家高尚全，毕业于北京大学光华管理学院的经济学专业，取得博士学位。

在进入嘉实之前，赵学军曾在美国考察其基金业现状。彼时，美国基金业所展现出的投资理念和机构文化，让赵学军念念不忘。

Pioneer是当时全球资历最深的基金公司之一。“当时我们几个中国人都是三十几岁，这在中国基金业里已经是最老的了，而Pioneer的管理层全都在七十岁以上。”赵学军如此回忆1999年的考察经历，“与他们探讨一番后，我感觉无论是理念、经验，还是对行业的认知，以及管理规模，我们与他们的差距都太远了。”

另一方面，在此次美国探访中，赵学军也感受到了国外金融行业从业人员对国内刚起步的公募基金行业的轻视。

这是赵学军基金行业的启蒙，也是在日后，赵学军坚持推进嘉实国际化战略的初心。

接任嘉实基金总经理之后，为了鼓舞员工士气，重塑嘉实基金的企业文化，赵学军在嘉实基金成立一支足球队，请来专业的足球教练，每周踢两场，一次训练一次比赛。

同时，教师家庭出身的赵学军有着极深的学术情结，在公司，他更喜欢员工称呼自己为赵博士。闲暇时，赵学军常以“啃”那些枯燥的专业书籍为乐。他说，翻报纸只会了解最新的资讯，看杂志相对会深入一些，但如果研读专业书籍，则可能获得智慧、获取力量。“我喜欢先想后做，也愿意花更多时间、从更长久的时间与更广阔的空间去思考，想清楚了再动手，一旦动手就绝不回头。”早年接受媒体采访时，赵学军曾评价自己是“不看棋谱下棋”的人，崇尚思考，不因循守旧。

乐观、勤奋加上赵学军对投资领域的敏锐性，让嘉实基金迅速走上正轨。

2003年底至2004年4月，股市钢铁、汽车、石化、能源电力、金融五大板块全面爆发，赵学军主导发行成立嘉实服务增值行业，首募规模90亿元，使公司管理的资产规模一举跻身三甲。

2005年6月，德意志资产管理公司参股嘉实基金，获得嘉实基金30%的股权，使得嘉实基金成为国内最大的合资基金公司之一。合资之际，嘉实基金的三家股东已就管理层的股权激励问题达成正式协议：一旦法规允许，三家股东将以定向增发的方式向嘉实基金管理层转让20%的股份。该协议当时已正式上报给证监会。由此开始，嘉实基金形成了稳定的股权结构。

2006年12月，赵学军主导发行了嘉实策略增长，首度募集规模达到近420亿元。

2006年底，嘉实基金以1086.7亿的管理资产总规模，在全行业排名第一，成为国内首家资产管理规模超过千亿的基金管理公司。

回顾2000年年末，接手之初嘉实基金管理规模仅有28.4亿元，是“老十家”里的老十，从排名最后到行业第一，赵学军用了6年。

回到2023年的今天，行业第一换成易方达——国内首家管理规模破万亿的基金公司，嘉实基金行业排名又退到了行业第十。

弹指17年，发生了什么？

2008年金融危机后，敏锐的察觉到资本市场变化的赵学军开始着手改变嘉实基金的业务布局。随后，在2009年，赵学军确立了嘉实基金“全天候、多策略”的投研体系。

2011年2月，嘉实另类投资集团成立；

2012年9月嘉实基金与英国高富诺基金联手组建专注投资于大中华地区的私募地产基金管理平台嘉实地产；

2015年，嘉实成为中国基金公司中在纽约和伦敦正式注册成立分支机构的首家机构。

赵学军对媒体坦言，“嘉实基金的战略不仅仅是商业规划，也是一个理想。中国很快会进入老龄化社会，到时候我们有没有为中国人赚钱的能力？能不能成为全球有竞争力的机构？”在他看来，中国基金业应该成为解决中国养老问题的主力军。

嘉实基金的这一连串动作，打破了国内传统基金行业的业务模式。彼时赵学军表示，作为资产管理机构，必须知道要在哪里才能获取收益，并且去建立自己的能力，帮助投资人在更广阔的领域创造回报。

2016年7月，嘉实基金博士后科研工作站成功挂牌，主要研究方向为人工智能投资、大类资产配置，几十名博士在赵学军亲自带领下走在金融研究前沿。

2017年10月30日，据全球知名咨询机构韦莱韬悦发布的2016全球500强基金公司调查报告显示，嘉实在全球500强资管机构榜单中位列第109位，在中资公募基金公司中排名第1位。

截至2017年9月末，嘉实基金旗下各类资产管理规模超过9500亿，连续十余年稳居行业前列，嘉实基金旗下员工人数也已达上千人。

但赵学军的转任，也成为嘉实发展的一个分水岭。

2017年12月26日，嘉实基金发布公告，宣布赵学军卸任总经理职位，转任董事长一职。嘉实的“后劲儿”开始不足。

2018年3月21日，嘉实基金发布公告，宣布该公司原董事总经理、机构投资和固定收益业务首席投资官经雷接任总经理一职。

经雷拥有金融和会计双专业背景，曾就职于美国国际集团（AIG）和友邦保险（AIA），于2013年10月加入嘉实基金，担任机构投资与固定收益业务首席投资官（CIO）、董事总经理。

经雷也是有故事的人，甚至有些戏剧性。

在2001年“911”美国纽约双子塔遇袭时，曾任职美国国际投资公司的经雷正在那里上班。报路透社2016年的一篇报道中描述，“没有人知道，经雷在浓烟与黑暗中一步一步走下来时想到了什么，但经历过生命洗礼的投资人生，注定从此充满着诗和远方。”

“经雷自加入嘉实基金以来，对全公司产业链具有全面的了解和广阔的视角，对战略执行和投资专业业务及组织管理有着非常深入的思考和见解， 且注重长期价值、重视受托责任，认同公司文化和价值观。”赵学军这样评价他。

但高管换届还是不能避免的带来公司业绩的波动，也引发了基金经理的变动。

2022年嘉实基金共有8位基金经理离职，位居公募机构离职基金经理人数第二名，包括关子宏、王汉博、王茜等老将。其中，王茜早在2009年2月就已任职。此外，嘉实去年新聘基金经理37位，位居行业首位。

明星基金经理归凯，在管理规模与2020年底561亿元相比下滑近1/3规模的情况下，还曾卷入了与女实习生的绯闻事件。

再看业绩，截至2023年1月30日，嘉实基金旗下20个产品近一年净值跌幅超过15%，其中有3只产品跌幅超过两成，其中跌幅较多的不乏百亿基金经理洪流、姚志鹏执掌的产品。

姚志鹏管理的嘉实时代先锋三年持有混合C近一年净值亏损超过30%，成立来亏损32.21%，2022年还曾收到投资者两星差评。

在外面对投资者的吐槽，对内，2022年的嘉实还进行了大范围的调薪，据了解某些业务的销售条线薪酬整体下调幅度甚至超过30%。这个比例，估计绝大多数金融搬砖工都得些时间才能调整好心态。

而从2019年第四季度开始至2022年第三季度的12个季度中，嘉实基金行业排名始终停留在第七第八的位次。

早在2009年，赵学军对嘉实基金就有着国际化期待，他希望建设中国版贝莱德。相比于国内同行跑马圈地恋战本土，赵学军认为如何获得全球投资者信任，是国内资产管理公司面临的最大挑战。这种超前，确实很理想主义。

而回顾赵学军历年来的公开采访，里面提到最多的一个词正是“理想”。

2015年，用货币基金冲规模在行业内已不新鲜，赵学军接受媒体访谈时立场鲜明的反对，“嘉实不用货币基金冲规模，规模大不见得你牛。”他还进一步谈到，对于“大”与“强”，不同的公司会有不同的理解。

赵学军曾对外表示，嘉实选择了“一条比较难走的路”：“我们努力做到包容多元的强投研文化，大家互相争论、启发，核心是能够为投资者创造真实回报，某种程度来说，认同需要时间，但是这样产生的结果比较好。”

“干时间长了，冲劲儿不足”，有人把嘉实的这几年排名的下滑归因为赵学军的守旧，“经雷接手这么久，其实嘉实的大脑袋还是赵。”

嘉实基金和赵学军这种old school的风格是优是劣,在2023年的今天还能走多远？下一个季度，下一个年度还能守住前十么？我们拭目以待。

接下来我们要聚焦的基金公司，距离“一哥”也仅几步之遥，看似不温不火，但行业存在感极强。就像歌里唱的那样，“有些人你说不出他哪里好，但就是谁也替代不了”。它的立身之本又是什么，又遇到了什么问题？致敬公募25周年，我们下期见。

(来源：金融人事mini)