泸州老窖召开业绩说明会，产品提价及大额借款等问题受关注

净利润重回前三的泸州老窖，其业绩情况备受业界关注。

近日，泸州老窖在线上召开了业绩说明会，对该公司2022年及2023年第一季度业绩作出说明。南都湾财社-酒水新消费指数课题组记者留意到，包括董事长刘淼在内，公司高管对投资者提出的15个问题一一作答，其中涉及到产品提价以及大额借款等。

南都湾财社记者注意到，泸州老窖是否提价等问题，受到投资者关注，据了解，去年短暂停止提价的泸州老窖，今年又“重启”产品提价，不过此前频繁提价，对泸州老窖的经销商提前打款及库存等，均带来影响。

今年重启产品提价，董事长称价格调整看“触发条件”

根据泸州老窖2022年报数据显示，该公司去年营收为251.24亿元，同比增长21.71%；净利润103.65亿元，同比增长30.29%。南都湾财社记者注意到，净利润破百亿使得泸州老窖在20家白酒上市公司的净利润排名第三，“重回前三”的目标完成了一半。该公司在年报中称，2023年将力争实现营业收入同比增长不低于15%。

当然，完成业绩目标除了要构建以高端为主的产品体系以及梳理好渠道外，产品价格对业绩提振也起到重要作用。据南都湾财社记者了解，在白酒企业中，泸州老窖因频繁提价而备受关注，而在本次业绩说明会上，泸州老窖提价也成为投资者关注的部分。

针对提价等问题，刘淼在回复中表示，产品的市场价格主要由供需关系决定，“公司有成熟的价格策略，如果触发设定的价格变动条件，公司会根据情况研究和决定是否实施价格调整”。

据南都湾财社记者了解，去年泸州老窖因各种原因暂停了对旗下产品的提价动作，不过在今年，该公司重新对产品进行提价，2月，泸州老窖特曲老字号和泸州老窖1952已完成涨价，3月底，低度国窖1573已完成涨价。

不过，产品频繁提价为泸州老窖带来一定压力，尤其是2022年之前的频繁提价，也显现在该公司的财务报表上。

例如合同负债（经销商预打款）一项，2022年末，泸州老窖合同负债同比报告期初下降26.89%，录得25.66亿元。今年一季度，泸州老窖合同负债期末余额较期初减少8.41亿元，减幅 32.75%，同比略降2.11%，主要系本期预收的货款减少影响所致，这也说明经销商打款意愿下降。业界认为，合同负债下降主要有两个可能，其一是渠道库存过高，经销商需要清理渠道库存；其二则是较低利润使得经销商失去打款动力。

与此同时，泸州老窖成品酒库存在出现较大增长，根据该公司2022年报显示，其库存商品在报告期末录得约23.82亿元，较报告期初增加28.4%。

对于渠道库存问题，泸州老窖副总经理、董事会秘书李勇表示，公司发货进度按照销售计划顺利推进，渠道库存在安全库存以内。刘淼也补充认为，目前泸州老窖“库存情况良好”。

账面现金“不差钱”，却向银行借了约90亿

不过，处于“不差钱”赛道以及一向“不差钱”的泸州老窖，近期却出现向银行的大额借款。

根据财报数据显示，去年第四季度，泸州老窖长期借款增加了31.8亿元，今年一季度又增加了58.36亿元，公司长期借款已超90亿元，主要系取得银行借款所致。截至一季度末，泸州老窖的货币资金（即账面现金）也因此增加至249.04亿元，一季度新增货币资金71.46亿元。

南都湾财社记者计算后注意到，即使去掉临时借款的约90亿元资金，泸州老窖的账面现金也有149亿元左右，不过从短期需要偿还的项目来看，今年一季度，泸州老窖的应付账款和票据22.6亿元，一年内到期的非流动负债为5682万，无短期借款。由此看来，泸州老窖即使不借款90亿元，依靠账面现金还债仍是“绰绰有余”。

整体来看，一季度末泸州老窖的资产负债率为34.79%左右，与山西汾酒相当，但占比尚未过半。

南都湾财社记者留意到，业绩会上，多位投资者还对泸州老窖在现金流充足的情况下仍向银行大额借款表达了不解。

对于存在大额借款问题，刘淼解释称，泸州老窖目前处于业务扩张时期，根据实际经营情况，利用较低成本借款资金，结合自有资金开展智能酿造技改、品牌提升等重要项目建设，并按照项目进度开展合理现金管理。“在风险可控的前提下适度提升财务杠杆，有利于提高资本回报及公司收益”。