新增货币量分析
广义货币延续增长，但环比减弱。4月末，广义货币(M2)余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。狭义货币(M1)余额66.98万亿元，同比增长5.3%，增速比上月末和上年同期均高0.2个百分点。流通中货币(M0)余额10.59万亿元，同比增长10.7%。当月净投放现金313亿元。
从货币投放增速来看，近期已经接近近十年的高位，通过货币投放进一步释放流动性的空间有限，从4月份货币投放来看，M2增速相比3月份有所收缩，短期货币投放增速环比放缓。
如果把M2增长拆分来看，M1增速相对上行但环比放缓，证明央行延续货币投放但力度相对减弱。M2相对下降，M2-M1剪刀差缩小，证明受央行近期下调存款准备金率影响，企业和居民定期存款下滑，活期存款上升，为后续投资和消费增长提供动力。
社融数据分析
社融存量增速来看 。2023年4月末社会融资规模存量为359.95万亿元，同比增长10%，增速环比持平。4月份社融数据总体相对偏弱，未能延续一季度高增速态势。表明当下投资和消费相对谨慎。
社融存量增速来看 。2023年4月末社会融资规模存量为359.95万亿元，同比增长10%，增速环比持平。4月份社融数据总体相对偏弱，未能延续一季度高增速态势。表明当下投资和消费相对谨慎。
信贷数据分析
新增贷款来看，4月末，本外币贷款余额231.27万亿元，同比增长10.9%。月末人民币贷款余额226.16万亿元，同比增长11.8%，增速与上月末持平，比上年同期高0.8个百分点。4月份人民币贷款增加7188亿元，同比多增649亿元。
分部门看，居民贷款减少2411亿元，同比多减241亿元，当下居民贷款需求整体不足，其中短期贷款多增601亿元，反映居民消费意愿有所恢复；中长期贷款少增842亿元，或与房地产销售数据较弱、居民提前还房贷有关，拖累整体的房地产复苏进程。
目前国内经济复苏放缓，一季度地产在疫情期间挤压需求逐渐释放，但住房销售低迷。4 月居民贷款收缩反映了居民对杠杆的谨慎态度，消费的进一步增长仍然面临诸多困难，房地产市场的修复还需一定时间。
企业贷款方面延续增长。企业贷款增加6839亿元，同比多增998亿元，其中短期贷款、中长期贷款分别同比多增849亿元、4017亿元。
中长期贷款仍为当前新增信贷的主要拉动力量。从新增量来看，企业中长期贷款更有韧性，短期贷款有所减少。
无论是出于政策引导信贷投放节奏助力修复经济的需要还是其他考量，今年年初信贷“开门红”都略超往年季节性。往年一季度的信贷投放量一般占全年的 35%-40%，今年一季度信贷投放占全年的比重可能达到 40%以上，后续信贷释放空间有限，存在“挤压”年内剩余季度贷款投放总量的可能性，4月份信贷数据相对一季度出现放缓迹象。
根据今年一季度货币政策委员会例会提出的“保持信贷合理增长、节奏平稳”，银行继续注入流动性，虽经济增长有所放缓，但稳增长政策持续发力，为企业中长期贷款提供支持。
数据证明当下经济复苏内在动力较弱，特别是消费和地产内生修复的动力较弱。信贷支持仍然很重要，若后续信贷投放节奏放缓，后续经济复苏的进度将会放慢。
新增人民币存款来看，4月末，本外币存款余额279.55万亿元，同比增长11.9%。月末人民币存款余额273.45万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高2个百分点。4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。
从存款同比增速来看上一年受疫情对经济冲击，存在同比增速不断攀升截止4月份增速已达到10年历史高位。但4月份环比增速出现放缓态势。居民存款 13 个月以来首次同比减少，或与消费、提前还贷有关。
从四月份短期市场利率来看，4月份银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为1.69%，质押式债券回购月加权平均利率为1.77%，利率整体维持低位。
4月份同业拆借加权平均利率为1.69%，比上月低0.01个百分点，比上年同期高0.07个百分点。质押式回购加权平均利率为1.77%，比上月低0.08个百分点，比上年同期高0.16个百分点。整体短期利率持续回落。
短期看，继续降息支持实体经济的概率降低 。一季度央行货币政策执行报告对经济的定位是“全面恢复常态化运行，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复”，对于经济的乐观程度有所提升；另外，本次央行重点提到了：对利率水平的把握可采取“缩减原则”（Attenuation Principle），直白来说，就是货币政策需要保留子弹，当前处于经济修复的过程当中，通过降息支持实体经济发展的必要性可能会降低。
总结
4月份货币投放延续稳健增长，货币政策延续稳健，搞大水漫灌。但力度相对3月份放缓，通过货币进一步扩张释放流动性空间有限。社融和信贷数据延续高增速，但相对一季度有所放缓，由于一季度投放力度较大，未来进一步增长的空间有限，4月份投资和消费力度均出现下滑，经济呈现弱复苏格局。
从居民存款来看，由于疫情和经济不景气因素，当下居民和企业存款不管是增速还是存量都达到历史高位，4月份存款出现下滑趋势，未来有利于盘活存款，刺激投资和消费。
整体上市场资金流动性依然充裕，但进一步释放空间有限。整体居民和企业消费和投资力度相对谨慎，充裕的流动性未能充分发挥作用。
当然弱复苏格局下也会推动政府对经济的扶持加码。从近期政策表态看，央行判断当前政策效果存在滞后性，对当下经济并未悲观。二季度将是政策效果显现的观察期，如果不及预期，或许会推出更多工具刺激经济。同时针对房地产延续延期维稳政策，防范金融风险为主；短期大概率不作为刺激经济工具。重点关注政府对消费和投资的扶持政策，以及后续公布经济数据，验证前期政策的效果，再做出新的判断。
从投资角度4月份多数经济金融指标不及预期，一季度强复苏预期打破，多数投资者对当下投资和未来经济不明朗，造成5月份股市整体回调。部分资金选择观望，整体市场成交量低迷，短期市场呈现宽幅震荡格局。从央行和政府表态来看，当下尚不属于通货紧缩，依然在复苏通道，长期来看不宜过度悲观。一旦后续扶持政策的推出和经济数据的改善，则有望推动股市回暖。
