大家在投资中或许常常听到这样的讨论，“政策数据指引全年大势和主线”、“新周期投资主线有哪些”、“聚焦TMT主线和一季报机遇”、“数字经济是今年的主线吗”……
被频频cue到的“主线”好像暗夜里那道明亮凸显的银河，潜藏着市场混沌中孜孜以求的财富密码，那到底什么是投资主线？如何把握投资主线带来的机遇？
投资主线是什么？如何判定？
关于投资主线，其实没有教科书式的回答。投资圈的共识是，投资主线是资金的主战场，是能带来赚钱效应的所在，是一段时间里市场的热点风口。
按照时间维度，投资有短期的主线也有长期的主线。短期的主线以短期消息刺激、主题炒作为主，需要用抢先的判断、高频的操作来捕捉。长期主线则是持续攀升的长牛趋势，具备长期逻辑支撑和驱动，有政策大力支持，行业前景广阔，企业的盈利增长有内生性、持续性和确定性。
产业趋势和政策导向是市场中长期主线形成的主要驱动力。西南证券通过梳理2010年至2022年市场主线情况发现，历史上几轮强主线主要产生于科技创新（2010年的智能手机、2013年的移动互联网、2019年的5G、2021年的新能源）和政策因素（2014年降息、2015年“互联网+”、2020年疫后复苏）；另外外资大幅流入也比较容易催生A股强主线的形成（2017年、2019年、2021年）。除2020年，大部分年份市场主线能在1-4月份形成。
从萌发到确认 投资主线是否有规律可循？
万物有周期，但周期绝非直线，市场亦如此。在市场的周期轮动中，主线是决定投资的胜负手，问题在于，如何洞察投资主线兴起-鼎盛-衰减的规律、赚到主线行情的收益。
国盛证券在近期发布的一份报告中研究了这个问题。报告通过复盘几轮代表性主线行情如2009Q3-2010（中小创行情）、2013Q1-2015Q2（创业板牛市）、2016Q4-2017Q4（蓝筹白马股崛起）、2019Q2-2020Q2（半导体周期引领创业板行情）、2021Q1-2021Q4（新能源行情）发现，经济向好是主线行情启动的先行条件，宏观政策踩刹车是贝塔行情终结的普遍原因，景气趋势则是新主线迈入主升浪的最核心驱动。
上图来自：国盛证券研究所
由上图延展开来具体解释一下，以稍远一点的2009Q3-2010中小创行情为例，我们把时间轴推至2008年11月-2009年8月，当时全球经济处于经济危机复苏期，国内政策持续宽松，复苏势头向好，四万亿行情启动，此时宏观经济触底、经济预期扭转，主行情由此启动。到了2009年8月-10月，经济过热的迹象初步显现，货币政策开始微调收紧，对应经济确认向好、宏观政策踩刹车。到2009年10月-2010年12月，初代苹果产业链崛起，中小创脱颖而出，核心变量逐渐明显，产业景气趋势确认，这个阶段的投资主线明朗化。
时间上离我们最近的2021Q1-2021Q4（新能源行情）也能验证A股主线行情确立的三部曲。2020年3月-2021年2月，国内经济处于第一轮疫情后的恢复期，经济活动逐渐正常化，宏观政策发力，经济开启复苏。到了2021年2月-6月中，两会定调“双碳”，稳增长政策预期弱化。再到2021年6月-2021年11月，新能源产业链确定主升行情。
上图来自：国盛证券研究所
目前市场的主线是什么？我们如何把握？
2023年市场的主线是什么呢？对于2023年，市场的一致预期也是复苏重启、否极泰来、迈入新周期，分歧在于强度和节奏。
嘉实成长投资总监、股票投决会委员归凯表示，经历了过去一年的艰难困苦，2023年中国经济将逐步走出至暗时刻，复苏和常态化会是中国经济今年的主基调，预计过去几年受疫情或行业监管影响的一些行业将迎来困境反转的机会。
他认为市场两大投资主线，一是围绕大安全领域，二是围绕“高质量发展”。大国博弈下，“安全”成为中国高质量发展的前提，其涉及的领域也更加宽泛，紧迫感更加突出，对国内相关产业而言既是挑战也是机会。
具体映射在产业线索和趋势上，他也在近期的嘉实基金2023年投资策略会上有详细分享。从产业线索来看，他强调，2023年比较明确的是以软件为代表的信息技术行业，过去两年经历了比较大的熊市，无论是机构持仓、估值都处于历史底部。困境反转叠加新一轮产业趋势，诸如信创、数据要素等政策会显著增加对信息技术资本开支的需求，同时叠加ChatGPT这种划时代的技术，对行业中长期的空间前景会有比较大的促进作用。
“更长远的投资还要结合人口总量、年龄结构、经济未来的潜在增长中枢等因素来考虑。中国未来还是要做产业升级，要降本提效，因此科技、生命科学、医药健康等这些领域值得长期坚守。传统领域包括消费池子足够大，未来仍然会有十倍股出现，考验自上而下的阿尔法挖掘能力。”归凯称。
需要注意的是，明晰了中长期的投资主线，不代表一定能赚到该赚的钱。具体操作中还会面临投资前行业、个股的基本面分析研究，投资中应对市场波动、各类噪音干扰等考验，投后的系统性观察追踪、验证调整等一系列问题，这也是专业化投资“代客理财”刚需存在的原因。
以公募基金为代表的专业投资者具备系统的投资知识、专业的投研团队、动态的投资管理能力，普通投资者可以在了解大致投资主线的前提下精选对应的基金产品进行针对性的布局。
具体的布局方法有两类：
一、投资主线往往跟产业趋势有关，可以选择跟具体行业关联度较高的指数型基金。指数型基金属于被动投资，以跟踪行业趋势为主，赚贝塔行情的钱，受基金经理个人的影响相对较小，投资费率低廉；
二、精选主动管理型基金，在力争把握投资主线贝塔收益的基础上，借助基金经理挖掘个股的阿尔法能力，赚取超额收益。2023年科技成长有成为中长期投资主线之势，嘉实基金在成长投资尤其是科技领域扎根颇深，团队完备，投研积淀深厚，产品链丰富，投资者可以根据自己的风险承受能力和预期收益进行选择。
最后再强调一下，从历史规律来看，即便是主线行情也不会一蹴而就，往往在波折震荡中前行，大家可以择机选择一次性投资，也可以采用定投的方式介入，分批投入，均摊成本，分散集中买入的风险，长期坚持，静待花开。
*风险提示：基金投资需谨慎。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征及其特有风险，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益或本金不受损失。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的有效理财方式。
