苯酐：两种工艺盈利出现分化

　　3月份，国内苯酐市场冲高回落，接近月底市场开始企稳，两种工艺路线获利出现分化，成本较低的萘法苯酐率先回暖，而邻法苯酐则盈转亏。后市来看，两者原料价格走势依然存在差异，邻法苯酐成本压力将继续增加。截至4月14日，苯酐参考价为8562.5元(吨价，下同)，与4月1日相比下降了0.72%。以华北地区为例，场内邻苯法苯酐主流报价为8400～8500元，萘法苯酐市场价格在8100～8200元。

　　两种原料一跌一涨

　　“邻二甲苯作为邻法苯酐的原料，其价格自进入3月便开始反弹。究其原因，美元市场上涨是主要驱动因素。国内邻二甲苯出口窗口继续打开，叠加邻二甲苯装置检修预期影响，市场炒涨氛围浓厚，在主力石化工厂价格推涨带动下，国内邻二甲苯市场呈现持续走高态势。此后涨势虽减缓，但月度涨幅依然在7%以上，远高于邻法苯酐不足3%的涨幅。”隆众资讯分析师贾明金介绍说。

　　而萘法苯酐的原料工业萘与邻二甲苯走势迥异。工业萘市场先稳后跌，需求不济，加之苯酐企业自身原料库存高位，对工业萘采购消极，且主产区招标价持续走低加重场内利空情绪，区域价格宽幅走跌。工业萘价格从3月初的6000多元跌至目前的5500元附近。

　　两种工艺利润分化

　　贾明金等市场分析人士认为，原料价格的不同走势造成苯酐两种工艺利润分化，邻法苯酐行业利润不断收窄，由盈转亏，且行业亏损呈现继续扩大趋势，国内邻法苯酐行业承压。而萘法苯酐在原料工业萘价格大跌下，行业盈利空间扩大。统计数据显示，3月份邻法苯酐每吨亏损40多元，萘法苯酐吨毛利则接近300元。

　　后市来看，短期内，邻二甲苯产量及产能利用率仍呈下滑趋势，整体供应趋紧，价格或将继续向上挺进，压榨邻法苯酐获利空间。对于工业萘市场而言，价格已触及贸易商心理价位，跌势有望缓解，但前期检修装置重启将对工业萘市场产生利空，萘法苯酐获利仍有上升空间。

　　市场企稳小幅上行

　　3月国内苯酐市场冲高回落，月底触底企稳，进入4月份开始小幅上调。

　　金联创分析师滕煜介绍，3月受到原料持续推涨影响，内外盘价差高位，国内苯酐出口放量，叠加苯酐装置检修，市场供应趋紧，带动国内苯酐价格反弹。但好景不长，随着苯酐市场进入高位，下游需求持续偏弱，叠加欧美银行危机影响，市场恐慌气氛弥漫，大宗商品期货市场下跌，国内苯酐市场交投亦陷入冰点，苯酐行情快速下跌，月底市场企稳小幅回调。3月份邻法苯酐月均价8432元，萘法苯酐月均价8166元。

　　萘法工艺受益更多

　　滕煜等业内人士表示，正因为邻法苯酐和萘法苯酐两者市场存在价差，因此邻法苯酐市场回暖不及萘法苯酐，基本上处于按兵不动状态，萘法苯酐市场在进入4月份后，小幅上调50～100元。

　　后市来看，邻法苯酐方面，新阳科技5万吨/年装置停车更换催化剂，镇江联成和泰州联成各6万吨/年装置停车检修，邻法苯酐行业开工率或出现明显下滑。萘法苯酐方面，山西诺博4万吨/年装置停车、山东中泰5万吨/年装置、信诺立兴4万吨/年装置和唐山华熠4万吨/年装置计划停车更换催化剂，萘法苯酐行业开工率亦将出现一定下滑。

　　从供应面来看，两种工艺的现货均有收紧预期，增加了苯酐市场的做多动能。如果价格上涨，萘法苯酐将受益更多。此外萘法苯酐依托价格优势，也将对邻法苯酐的涨幅形成压制。

　　需求不济回暖难久

　　对苯酐市场来说，需求端迟迟不见启动无疑是最大利空，可以预见，若需求端仍无起色，苯酐市场回暖难以持久。

　　吉林石化销售人员何峻松表示，苯酐主要下游是增塑剂以及不饱和树脂，而增塑剂主要下游是聚氯乙烯(PVC)，PVC又是建筑外管材的主要原料之一。作为PVC最大终端应用的地产行业，自2021年下半年以来走势下滑，对上游相关化工产品需求减少，拖拽增塑剂市场持续走弱。

　　具体来看，3月增塑剂邻苯二甲酸二辛酯(DOP)随着原料走高，带动价格涨至高位后，终端买盘意向减弱，成交转淡。

　　后市来看，4月DOP总体供应量有小幅减少预期。业内人士表示，预计4月DOP行业开工率约五六成，市场在成本端与需求端的博弈下呈震荡整理态势，对苯酐市场的托举作用不强。

　　而苯酐另一下游的不饱和树脂市场仍是买方市场，利空消息充斥市场，短期行情偏弱整理的可能性较大。需求端暂无明显改善，逢低刚需补货仍是主流趋势，成交暂难放量；不饱和树脂厂家维持有订单就生产，无订单就停车状态，对苯酐采购难以放量。（赵淑玲）