本文来源:时代商学院 作者:郑少娜
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来源 | 时代商学院
作者 | 郑少娜
编辑 | 彭晨雨
5月24日,第十六届(2023)国际太阳能光伏与智慧能源(上海)展览(下称“SNEC”)在上海新国际博览中心开幕。在国家“双碳”战略推动下,近几年光伏产业获得了极大提振,更是掀起了扩产潮。
而2023年以来,硅料价格下行搅动了整个光伏产业链。那么,在此背景下,2023年一季度,光伏上市企业的经营业绩成色如何?硅片硅料龙头企业又如何面对产能过剩之忧?
本文选取A股申万二级行业——光伏设备(52家)以及三级行业——光伏发电(13家)共65家光伏企业作为研究对象,对上述企业2023年一季度的财务数据进行比较分析。
时代商学院研究发现,2023年一季度,如图表2所示(详见文末),65家A股光伏企业的营收之和为2434.61亿元,同比增长37.33%;净利润之和为364.33亿元,同比增长69.92%,整体业绩表现优异。不过,2023年一季度,实现营收增长的企业数量较去年同期有所减少,市场集中度进一步提升,行业洗牌加剧。
从行业整体来看,2023年一季度,在65家A股光伏企业中,有59家企业的净利润为正,企业数量较去年同期的56家增加了3家。受硅料价格下行影响,光伏产业链中下游企业的成本有所降低,对相关企业的业绩起到一定的增厚效果。从细分行业来看,2023年一季度,实现净利润增长的光伏企业中,光伏辅材的企业数量最多,为12家,且较去年同期大幅提升;硅片硅料企业最少,为2家,较去年同期减少1家。
业绩整体表现亮眼,行业洗牌加剧
大力发展可再生能源,已成为我国能源转型和应对气候变化的重大战略方向。这几年,在政策引导驱动以及社会资本的共同支持下,我国光伏产业取得了较快增长。
据中国可再生能源学会光伏专业委员会(CPVS)发布的《2023年中国光伏技术发展报告》,2022年,我国光伏新增装机量为8740万千瓦,同比增长28.1%,光伏累计装机量为3.9亿千瓦。受益于光伏产业的蓬勃发展,2023年一季度,A股光伏上市企业的业绩整体表现亮眼。
据同花顺iFinD数据,2023年一季度,65家A股光伏企业的营收之和为2434.61亿元,同比增长37.33%;净利润之和为364.33亿元,同比增长69.92%。可见,A股光伏上市企业的整体营收与净利润实现双增,业绩表现亮眼。
不过,实现营收增长的企业数量较去年同期有所减少。据同花顺iFinD数据,2023年一季度,在65家A股光伏企业中,营收实现增长的企业数量有51家,较去年同期的57家减少了6家,这表明市场规模正向少数优质企业集聚,行业集中度进一步提升,洗牌加剧。
5月24日,在SNEC大会上,隆基绿能(601012.SZ)创始人、总裁李振国在接受媒体采访时表示,全球范围内碳中和共识已经形成,能源转型也变成了一个确定要发生的事情,从终极形态上来看,光伏行业的市场规模会非常大,但是阶段性产能过剩的局面随时可能会发生。他预测,就像2012—2014年的光伏行业洗牌一样,今后两三年会有超过一半的企业被淘汰出局。
在盈利方面,2023年一季度,光伏企业实现盈利的企业数量明显增加。据同花顺iFinD数据,一季度,在65家A股光伏企业中,有59家企业的净利润为正,企业数量较去年同期的56家增加了3家;实现净利润增长的企业数量有45家,较去年同期的38家增加了7家。
我们知道,毛利率是反映一家企业产品的竞争力和获利潜力的关键指标。企业的毛利率=毛利润/营业收入=(营业收入-营业成本)/营业收入;而净利润与毛利润的大致关系为:净利润=毛利润-期间费用-税金及附加-信用减值损失-资产减值损失+公允价值变动收益(-公允价值变动损失)+投资收益(-投资损失)+其他收益+资产处置收益(-资产处置损失)+营业外收入-营业外支出。
因此,影响净利润的因素很多,毛利润只是其中一种,当企业毛利润出现减少时,若期间费用同时减少得更多,在其他因素不变的情况下,则企业的净利润反而会增长。
据同花顺iFinD数据,2023年一季度,从企业盈利能力看,毛利率增长的企业数量为41家,占比为63.08%。不难发现,一季度,实现毛利率增长的企业数量少于实现净利润增长的企业数量,也就是说,部分企业出现了毛利率下降但净利润增长的情况。
这进一步表明,在行业竞争加剧下,部分企业开始调整经营策略,一种可能是采取了降价促销策略,即毛利率下降,但是销售收入增加,导致净利润增长,即“薄利多销”的情况;另一种可能是企业通过降本增效优化了期间费用,即期间费用的降幅超过了毛利率降幅的影响。
下游产业链利润增厚,硅料硅片龙头调整布局
2023年,硅料产能过剩和价格下行搅动了整个光伏产业链。
据硅业分会统计,2023年,中国硅料供给量预计为240.4万吨,全球光伏新增装机有望达到355GW,而硅料的需求量为102.4万吨,硅料供应过剩100万吨以上。或正是需求端的增速没有跟上硅料供给的增长,硅料价格在今年出现了持续下跌。
不过,硅料等原材料价格的下行有利于产业链中下游企业成本的降低,对中下游相关企业的业绩或将起到增厚效果。
如图表1所示,65家光伏企业来自6个细分子行业,其中,光伏辅材、光伏电池组件、光伏加工设备、光伏发电、逆变器、硅料硅片的企业数量分别为19家、13家、12家、12家、6家、3家。
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从2023年一季度净利润增加的企业数量情况看,光伏辅材的企业数量最多,有12家,且较去年同期大幅提升;另外,实现净利润增长的光伏发电企业数量增加了1家,且企业一季度净利润同比增速的均值为107.48%,远高于去年同期的-24.06%。
2023年一季度,3家硅料硅片企业仅有2家实现净利润的增长,分别为通威股份(600438.SH)和TCL中环(002129.SZ),不过,这两家企业的净利润增速明显低于去年同期。数据显示,一季度,通威股份和TCL中环的净利润同比增速分别为87.98%、69.15%,而它们去年同期的增速分别为552.03%、96.2%。
此外,2023年一季度,另一家硅料硅片企业大全能源(688303.SH)的净利润同比下滑了32.49%,而其去年同期的增速为640.84%,净利润增速落差较大。
大全能源在其2023年一季报中表示,1月,受光伏产业链季节性波动和上下游价格博弈的影响,产业链总体需求暂时放缓。3月起,随着包括公司在内的多晶硅制造企业的扩张产能逐步释放,高纯多晶硅料平均销售价格逐渐回落。可见,晶硅料平均销售价格的回落或致该公司的业绩不达预期。
据2023年一季报,大全能源一季度的多晶硅产量为3.387万吨,同比增长7.86%;销量为2.53万吨,同比减少34.90%;单位销售价格(不含税)为190.42元/公斤,同比减少8.45%。
可见,2023年一季度,大全能源并未削减多晶硅的产量,尽管产能规模的扩大有利于企业降低单位成本,但同时会带来存货的库存压力以及营运资金压力,大全能源应加大销售力度、提升对存货的管理能力。
面对硅料产能过剩的情况,在SNEC大会上,《时代周报》对通威集团董事局主席刘汉元进行了采访,他表示,通威股份开始加快在产业链中的布局。硅料未来量会上去、单价会下行,应用数量增多是趋势。有能力的企业适当扩大规模、扩大产量,不断提升技术,使成本更低、产业规模更大。
同时,在SNEC大会上,刚接班担任通威股份董事长、CEO的刘舒琪公开表示,2022年下半年,为积极响应国家“双碳”目标要求,顺应行业一体化发展趋势,通威股份开始全面布局组件业务。当前,除了合肥基地外,通威在盐城、金堂、南通等组件项目都在推进建设中,预计2023年底公司组件产能将达到80GW。
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【参考资料】
1.《2023年中国光伏技术发展报告》.中国可再生能源学会光伏专业委员会(CPVS)
2.《最美“光二代”首秀,老爸捧场!通威集团刘汉元:能源转型需要中国制造》.时代周报
3.《对话隆基绿能李振国:过半光伏企业会被洗牌出局》.公开媒体报道
(全文4159字)
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