评估南美洲石油部门的外国投资风险，并确定其风险类别
在阅读之前，麻烦您点一下“关注”，方便您进行讨论和分享、增加阅读体验，感谢您的支持。
●—《前言》—●
目前，在南美洲投资的国际石油公司短缺，主要原因是与高度腐败、机构质量差以及剥夺投资者大量收入的苛刻财政制度相关的政治不稳定。
本研究的目的是获得南美洲上游石油行业投资风险的综合国家排名，并确定了六个风险类别（政治风险、宏观经济风险、技术风险、投资环境、不可再生能源潜力和环境约束）和与这些风险相关的十个子指标。
收集数据进行“层次分析法（AHP）”，以获得十个子指标的权重指数，然后将其用于“通过与理想解的相似性排序偏好技术（TOPSIS）”，以获得国家排名风险安排。
结果表明，低风险投资国家包括巴西、哥伦比亚和秘鲁，而高风险国家包括阿根廷、厄瓜多尔和玻利维亚。最后，这项研究表明，政府收入比例超过75%的国家应该修改其财政制度，以优化各方的利益，或者设计由东道国政府和承包商分担开采石油资源相关风险和回报的财政制度。
●—《投资背景》—●
由于大量资本投资、与技术和劳动力技能的可用性相关的技术风险、已探明的石油储量、低碳经济发展的气候政策和政治风险，上游石油活动面临经济和金融风险。在发展中国家经营的国际石油公司（IOC）短缺，因为这些国家通常被视为投资的不利目的地。
新冠肺炎疫情导致的石油需求崩溃，加上地缘政治因素，对产油国造成了深刻的负面影响；例如大幅削减国家预算和社会需求。对于石油勘探和生产（E&P）公司来说，这场动荡导致了新项目的延迟，削减了现有业务的支出，并使其净现金流崩溃。
由于向低碳能源的过渡以及影响不可再生、富碳商品供需的公共卫生问题，未来几十年上游石油项目的风险评估将有所不同。由资源丰富的发展中国家的财政制度驱动的宏观经济框架将是促进其自然资源开发和国际公司最终投资决策的关键。
南美洲绝大多数发展中国家高度依赖自然资源的开采，包括金属、矿产和石油。在厄瓜多尔和委内瑞拉等国，石油收入以特许权使用费和税收的形式分别占财政收入的25%和50%。
在南美洲，国家石油公司是参与勘探和开采程度最高的公司。另一方面，国际奥委会担心由于该地区大多数国家过去发生的一些案件而被国有化。
能源安全一直是南美洲新兴市场和低收入国家的一个严重问题，由于人口增长和经济发展，这些国家的能源需求一直在持续增加。石油进口风险是另一个令人担忧的问题，政策制定者强调通过提高国内能源供应和提高能源效率来减少对外石油依赖的重要性。
由于新冠肺炎疫情削弱了南美国家的经济实力，该地区的能源合作和促进其可开采自然资源被视为支持疫情后经济复苏的关键。然而，鉴于近年来减少排放和其他环境和社会影响的压力越来越大，石油的开发可能取决于这些问题的缓解。
计算外国直接投资风险的方法多种多样，如实物期权分析和敏感性分析。本研究采用多属性决策方法，并采用层次分析法确定与投资风险相关的属性的权重指标，此外，它还利用与理想解相似的排序偏好技术（TOPSIS）获得了南美洲石油生产国从低风险到高风险的综合国家排名。
然而，由于经济和政治高度不稳定、缺乏数据（例如委内瑞拉）和石油资源短缺（例如智利、巴拉圭和乌拉圭），该地区有些国家被排除在这项研究之外。所选择的方法在文献中已经确立；例如，它们被用于评估中国石油公司的外国石油投资，并分析亚洲的石油投资环境。
本研究的独创性在于，它利用AHP和TOPSIS方法评估了国际资本流入南美的风险，以确定外国石油投资的国家排名。因此，它旨在作为一种工具，支持国际奥委会在该地区做出最终投资决定。此外，该研究可以帮助决策者重新评估其石油财政制度，以提高投资吸引力。
这项工作的其余部分是根据以下主要部分构建的：“理论框架”；“海外石油投资的风险类别和子指标”；“研究设计”；“结果与分析”；“政策建议”；以及“结论”。
●—《理论框架》—●
国际公司面临的风险是基于受商品价格、地缘政治因素，以及政治和经济不稳定影响的高度不确定性和复杂性。此外，由财政制度和石油税驱动的宏观经济框架有助于解释在商品繁荣和衰退期间财政规则的灵活性。
外国直接投资目的地有许多决定因素需要考虑，各种各样的文献分析了外生因素（如税收、汇率）以及这些因素如何影响投资者的最终决策。此外，它还确定了五类风险，包括经济、政治、地质、技术和内部管理风险。
投资确定了以下风险因素：投资环境风险、组织管理风险、技术风险、健康、安全、环境和社会责任风险、以及经济风险。
多准则决策（MCDM）是一种用于做出涉及许多准则和子准则的决策的方法。它可以分为两类：多属性决策（MADM）和多目标决策（MODM），MADM方法用于解决涉及从有限数量的选项中进行选择的离散问题。
另一方面，MODM方法具有决策变量，这些决策变量被确定为解决具有无限或大量选择的连续问题（Rao 2007）。图1描述了两类MCDM。
本研究采用有限数量的选项或子指标来构建综合决策矩阵，以使用AHP和TOPSIS方法确定国家排名模型，这是MADM的一部分。
MADM通过考虑相互冲突的多个“标准”、“属性”或“目标”，在现有的“行动”、“候选人”、“选项”、“政策”或“备选方案”中搜索最佳方案。它通过表格或矩阵来解决决策问题。
MADM最常见的方法是加权乘积法（WPM）、层次分析法（AHP）和通过与理想解的相似性进行排序偏好的技术（TOPSIS）。
AHP被认为是解决决策问题的最有用的工具，AHP的主要程序采用几何平均法，包括以下步骤：
第1步：确定目标，进行决策和属性评估，以实现这一目标。目标在顶层输入，属性在第二层输入，备选方案在第三层输入。
第二步：找出不同属性相对于目标的相对重要性。图2中的成对比较矩阵2（其中标准由a1、a2、…、an表示）是使用表2中所示的重要性等级构建的。
●—《环境约束》—●
基于三个主要因素：气候变化、技术和社会期望，世界各地的石油公司、石油出口国和社会的能源市场环境正在发生变化。本研究认为，评估低碳经济发展的推动作用（促进可再生能源项目和劝阻石油项目）很重要。
在未来几十年，石油预计将继续成为一次能源消费的重要组成部分。因此，上游石油部门的外国直接投资需要证明东道国政府制定的气候政策和碳预算的可行性。
这项研究将二氧化碳排放量视为一个子指标，有助于RRC在全球碳预算下促进其上游石油部门，从而防止全球气温上升2°C。图4描绘了一次能源消费的增长。
图5描述了本研究中采用的方法流程图，包括四个步骤。首先，确定了与勘探和开发不可再生能源资源有关的六类风险投资；其次，运用层次分析法确定了10个子指标的权重指标。
第三，基于AHP权重指数结果，采用TOPSIS方法对国家进行排名。第四，为东道国政府和投资者提供了促进外国直接投资的政策建议。
研究表示南美海外石油投资的风险顺序（从低风险到高风险）如下：巴西、哥伦比亚、秘鲁、玻利维亚、阿根廷和厄瓜多尔。
关于基于TOPSIS方法的国家排名，巴西拥有仅次于委内瑞拉的南美洲第二大探明石油储量；然而，由于委内瑞拉的经济和政治不稳定以及缺乏可用数据，因此未将其纳入本研究。
此外，巴西的“政府承担”是该地区最低的之一，这有助于其在绩效分值（Pi）中获得最高分数，从而使该国在海外石油投资方面处于最低风险水平。
●—《文献》—●
【1】Andritzky MJR（2012）《政府债券及其投资者：事实是什么》
【2】Bayulgen O（2010）《唾液在蜱虫喂养中的作用》
【3】奥利维拉（2010）《外国投资和政治制度》
【4】Çalışkan H（2017）《评估资源繁荣对农村社区的社会影响》
【5】Daniel P（2017）《国际税收和采掘业》
【6】Demirhan E（2008）《外国直接投资流向发展中国家的决定因素》
