传统影像业务增速放缓 联影医疗打造第二增长曲线

本报记者 陈婷 曹学平 深圳报道

“未来的医学影像设备行业不仅要为医疗机构提供高性能的医学影像设备，还要协助医生制定诊断和治疗一体化的解决方案。”

日前，对行业格局和趋势作出上述判断的联影医疗（688271.SH）公告称，以4500万元增资上海艾普强粒子设备有限公司（以下简称“艾普强”），取得其约4.69%股权。根据公告，艾普强主要从事质子治疗领域。联影医疗称，质子治疗需要配置影像设备，与公司相关产品形成互补，有助于打破技术垄断，拓展公司在放射治疗（以下简称“放疗”）领域的布局。

值得注意的是，艾普强已出现连年亏损的境况，去年上半年的营业收入为79.37万元，净利润为-1215.81万元。公告显示，评估机构对此认为，目前艾普强尚处于转化为产业化的阶段。2022年，艾普强的“质子治疗系统”获批上市。

6月28日，联影医疗方面接受《中国经营报》记者采访表示，在充分考虑行业发展趋势、自身业务及技术发展需求等因素的基础上，公司对艾普强作出了战略型财务性股权投资。公司持续关注艾普强项目有关事项进展，加快诊疗一体化产业布局。其认为，影像引导的放疗是目前肿瘤精准放疗技术的代表方向，“公司未来放疗产品的规划主要体现在产品、营销渠道和品牌建设方面。”

增资放疗标的

公告显示，今年2月—3月，上海联合产权交易所公示关于艾普强增资项目挂牌的相关信息。其间，联影医疗董事会审议通过公司参与竞拍的议案，但由于交易涉及公开竞拍，存在不确定性且涉及公司商业秘密，根据相关规定，公司暂缓披露该事项。6月16日，联影医疗与艾普强签署增资协议。

根据公告，增资前，上海联和投资有限公司（以下简称“上海联和”）、上海克林技术开发有限公司和上海日环科技投资有限公司对艾普强分别持股40%、30%和30%。增资完成后，艾普强董事会成员结构发生变更，其中包括联影医疗1名。

另一方面，上海联和直接持有联影医疗16.38%的股权，公司董事沈思宇为上海联和部门副总经理，公司监事刘宇嘉为上海联和高级投资经理，故上述增资构成关联交易。

公告显示，艾普强成立于2011年6月，经营范围包括粒子设备及其部件、配件的制造、销售；粒子设备领域内的技术开发、技术转让、技术咨询、技术服务。工商信息显示，上述增资事项之前，艾普强的股东未曾发生变更。

根据艾普强官网，2022年9月，我国首台国产质子治疗系统获得国家药监局批准上市，该产品由中科院上海应用物理研究所、中科院上海高等研究院、艾普强和上海交通大学医学院附属瑞金医院联合研发。下一步，质子治疗系统团队将从两方面发力，即推进360度旋转束治疗室和眼部治疗室的临床试验，以及推进质子治疗系统产业化。

增资公告显示，上述产品提供质子束进行放射治疗，在实现肿瘤部位高剂量的同时，可降低周围正常组织剂量，特别是靶区后组织的剂量，适用于治疗全身实体恶性肿瘤和某些良性疾病，具体适应证应由临床医师根据实际情况确定。

在联影医疗看来，质子治疗需要配置影像设备（CT、MR、PET），这和公司的高端影像设备和X-射线放疗设备形成互补，强强联合，有助于打破技术垄断，拓展公司在放疗领域的布局，加快质子治疗肿瘤这一先进技术在我国的推广。经过审慎研究，公司对艾普强进行投资。

对于后续双方将以何种形式开展业务合作，联影医疗方面对记者表示，在临床使用中，艾普强的国产质子系统产品基于多模态图像引导治疗需要配置影像设备（CT、MRI、MI），公司目前的全球临床分子诊断产品以及MRI将和艾普强的质子放疗设备优势互补，打破外资在放疗技术的垄断。

值得注意的是，质子治疗项目具有建设周期长，项目投入大等特点，联影医疗坦言，“可能存在投资不能及时有效退出的风险。”

公告显示，截至2021年年末，艾普强资产总额约为3.98亿元，所有者权益约为-3956万元，2021年度营业收入为264.48万元，净利润为-2277.64万元，归母净利润为-2277.64万元。截至2022年6月30日，该标的资产总额约为3.96亿元，所有者权益约为-5168.58万元，公司2022年上半年营业收入为79.37万元，净利润为-1215.81万元，归母净利润为-1215.81万元。

鉴于上述情况，联影医疗为何仍决定增资参股艾普强，而非通过常规的业务往来合作与其建立联系？对此，联影医疗方面表示，艾普强将从产品研发阶段转化到产品销售阶段，预计经营情况在未来逐渐体现。

CT设备销售高增长不再

事实上，在投资艾普强之前，销售放疗设备已成为联影医疗的主营业务之一。

年报显示，2022年，联影医疗的放疗系统（RT）销售收入约为2.52亿元，同比增长80.62%；RT产品销售量为25台，同比增长66.67%。值得注意的是，报告期内，RT产品的销售收入、销售量在所有设备业务线中均为增速最高。

据联影医疗披露，瓦里安（美国公司）和医科达（瑞典公司）作为放疗设备龙头企业，占据我国RT市场主要份额。在放疗设备市场，按照2022年国内新增市场金额统计，公司RT产品市场占有率排名第三。

其中，瓦里安已进军质子治疗领域，致力于提供癌症及其他疾病放疗、放射外科、质子治疗和近距离放射治疗设备及相关软件。

灼识咨询数据统计显示，预计2030年，中国影像设备和放疗设备市场规模将合计达到1148亿元，全球医学影像设备和放疗设备市场规模将有望达到756亿美元。

其中关于质子治疗，据美中嘉和医学技术发展集团股份有限公司招股书披露，已收入计算，中国质子治疗市场的市场规模由2016年的1.88亿元增长至2021年的2.82亿元，预计将在2025年达到约60亿元。不过，“中国建立的质子治疗设施很少。2021年，中国仅有两家质子治疗中心投入运营，而美国在同年的数字为41家。”

尽管市场前景具有一定的想象空间，但在联影医疗看来，我国放疗行业现状还面临资源发展不充分、分布不均衡，以及人才匮乏等主要问题。而回归到联影医疗业务结构本身，尽管RT产品在去年表现亮眼，但其对公司营收的贡献力度远小于CT设备。

据联影医疗披露，按照2022年国内新增市场金额统计，公司是中国市场最大的CT设备厂商，领先国际厂商，市场占有率排名第一。公司在40排以下CT市场占有率排名第一、41-63排CT市场占有率排名第二、64排-80排CT市场占有率排名第一、128排和256排及以上的高端和超高端CT市场占有率排名均排名第三。

年报显示，2022年，联影医疗的CT设备收入约为37.72亿元，约占公司营业收入的40.81%，而RT产品收入占比仅为2.7%。联影医疗招股书显示，2019年—2021年，公司CT系列产品收入占比从34.67%上升至47.87%，收入复合增长率高达83.39%。其中，该产品2020年的收入增速达到152.78%，2021年降至33.05%。

而就在2022年，联影医疗的CT设备收入增速在所有设备业务线中最低，为10.26%，其销售量同比减少2.48%，也是报告期内唯一出现销量下滑的产品。不过，联影医疗方面认为，“公司CT产品线在2022年仍保持着良好增长的态势。”

CT业务出现增速放缓是否为公司拓展放疗领域布局的考量之一？对此，联影医疗方面对记者表示，公司自2013年开始布局放疗领域，该业务一直是公司“诊疗一体化”战略发展的重要一环，公司可以充分发挥影像诊断设备的优势，与放疗设备进行多模态融合。

而对于CT业务今年的规划，联影医疗方面称，公司将进一步加强产品核心部件与关键技术的研发攻关，同时也专注下一代产品的创新和研发升级，突破一系列行业卡脖子技术难题，全面加强公司在研发、技术、质量、营销、服务、供应链等多方面的核心竞争力，科学决策、合理有序地推进公司各项战略规划和业务布局的落地实施，不断优化并提升全球化供应链管理体系和市场营销体系，为各项财务指标以及社会指标的稳定健康增长打下坚实基础，为世界范围内的医疗服务体系建设提供有力的支持。