“从未经历过这么久调整”的医药股，见底了吗？
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关注医药板块的小伙伴可能都听说了，这几天有两个重磅新闻。
一个是医保局就《谈判药品续约规则》及《非独家药品竞价规则》公开征求意见。
医保集采对医药板块影响很大，这次的政策调整相对正面，体现了监管部门对创新药的支持与呵护态度。
另一个是美国知名疫苗厂商宣布对华首次投资，规模或达10亿美元。
近两年医药板块中CRO的调整幅度较大，一个很重要的原因是中美医药“脱钩”的可能性，而这次投资或许预示着“脱钩”不会出现。
这两件事情可能谈不上是实质性的利好，但在医药板块整体低迷的当下，对市场情绪无疑是一剂强心针。
回调了快两年的医药板块，确实有点“惨”。
有券商复盘了近10年的医药板块走势，直言“从未经历过这么久的调整”。
资料来源：浙商证券
目前医药板块的整体估值已经到了近十年的底部，过于悲观或许没有必要。
股市每年都有新的热点，但是不论国内还是国外，历史数据显示，拉长时间看医药都是表现非常好的行业之一。
说一千道一万，医药是“刚需”，人们对于健康追求没有止境。
随着经济的发展，社会逐步富裕，对于医药的消费比例将上升。
随着人口老龄化的加深，人们的预期寿命普遍提高，医药需求上升也是必然。
这一切，都构成了看好医药板块长期表现的理由。
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实际上，不少聪明的资金，已经在选择业绩优秀的基金和基金经理，逆市布局。
以万民远管理的融通健康产业为例。
其资产管理规模由2021年末的15.07亿元，增至2022年末的91.92亿元，增幅达505%；
同期持有人户数由11.4万增至25.2万，增幅达121%（据基金年报和Wind数据）。
数据来源：基金定期报告、Wind
2023年以来，医药板块继续低迷，但融通健康产业资产管理规模继续增长。
截至2023年一季度末，融通健康产业资产规模更是增至106.42亿元，跨入“百亿”基金行列（据基金2023年一季报）。
融通健康产业资产规模与申万医药一级行业指数
20141225-20230331
数据来源：Wind、基金定期报告
融通健康产业被多方加持，一方面源于其业绩硬核：
2019、2020、2021、2022年，融通健康产业“年年正收益”，同类排名靠前。
特别是在2022年的医药熊市中，申万医药指数下跌20.34%，融通健康产业却“逆市”上涨3.76%，难能可贵（据基金年报、Wind，同期业绩比较基准为-13.92%）。
基金业绩均经托管行复核，万民远任职期统计区间为2016.8.26-2023.4.30，融通健康产业2018年、2019年、2020年、2021年、2022年、任职期同期业绩比较基准分别为：-18.55%、25.72%、34.49%、-2.80%、-13.92%、15.55%；同类基金排名来源银河证券：医药医疗健康产业行业偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A类），2019年-2022年年度排名分别为：3/456、153/490、3/42、2/60；指数数据来源于Wind。
另一方面，万民远“买在无人问津处，卖在人声鼎沸时”的逆向投资理念、投资方法也被广泛认可。
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近期接受媒体采访时，万民远分享了对近期市场的看法。
尤其是回调了两年多的医药板块，他认为很有“性价比”。
对市场整体不悲观
虽然目前看经济修复慢一些，但整体经济韧性还在。
从产业结构来看，目前经济结构遇到一些小瓶颈，但依然有弹性，高端制造、新能源车、半导体、光伏等新产业，未来也或将有较大增长空间。
未来国内货币政策有进一步宽松预期，而海外步入加息周期末期，美债收益率或仍继续下行，也利好国内的权益资产。居民超额储蓄也有望进入股市。
目前A股估值或处于历史低位区域，当指数估值处于低位时，市场继续下跌的空间就相对有限，且未来有机会随着经济周期和流动性周期的扩张，迎来反弹上涨。
医药行业很有“性价比”
作为医药行业基金出身的基金经理，万民远认为目前医药行业处于估值低位区域，但拥有行业基本面和政策面改善的预期，很有“性价比”。
一方面受到疫情压抑的医疗需求逐渐恢复，另一方面，过去两年受集采影响压力大，但去年四季度开始，行业政策已明显出现边际改善迹象。
医药属于刚需，和经济关联度相对较小，同时又是稳健增长的行业，拉长看属于“长坡厚雪”。
短期看医药行业整体Beta或许不会特别强，但会有Beta修复的机会，目前也有不少低估值、成长性好的投资标的涌现。
重点关注创新药及其产业链CXO、创新器械、连锁药店、消费升级、原料药等五大板块。
数字经济、低碳经济的投资机会
除了医药领域，数字经济、消费恢复及大消费、低碳经济板块也有机会。
比如人工智能发展已经从前期技术探索的1.0阶段走向了行业规模商用的2.0阶段，且目前已在视频物联、教育、医疗等领域率先落地。每一轮科技革命浪潮都诞生了许多细分领域的牛股。
5G与AI技术将带来增量市场（设备及零部件；下游应用云游戏、 车联网及VR/AR等），半导体、国产软件等国产替代、自主可控是科技强国的必然之路。
不过也要注意区分“炒作”与“真正有价值”的区别，寻找真正能脱颖而出的新的科技巨头。
另外，今年以来表现欠佳的新能源、光伏、半导体等板块，也不乏机会。
在“碳中和”战略下，能源使用转向以电为中心，新能源汽车渗透率仍有望提升，相关产业链有中长期机会。此外，“碳中和”战略目标下，新能源行业正驶入新一轮的成长周期，光伏以及特高压电网等基础设施建设也有望进入成长机遇期。
延展自己的护城河
万民远虽是医药行业出身，但近年来他也在不断地从医药投资拓展到其他领域，延展自己的护城河，将投资范围不断扩大。
其管理的全市场选股基金融通鑫新成长、融通价值成长均表现不俗。
融通鑫新成长A基金，截至今年一季度末，自2021年10月成立以来上涨了31.82%。
（统计区间2021/10/08-2023/03/31，同期业绩比较基准为-12.38%，据基金2023年一季报）。
融通价值成长A基金，截至今年一季度末，自2022年7月成立以来上涨了12.99%。
（统计区间2022/7/18-2023/03/31，同期业绩比较基准为-1.19%，据基金2023年一季报）
投资“道法”万变不离其宗。
在万民远看来，医药行业非常繁杂且壁垒很高，其投研方法也能很好地放在其他领域。
万民远的新基金——融通远见价值一年持有期混合基金正在发行中。
万民远也自购了100万，与持有人风险共担、利益共享（据融通基金公告2023/06/28）。
