okx

券商2022年营收净利均降两成 自营净收入占比降至10年最低值

券商 商业 证券 证券业

2022年,证券行业营收下滑21%,净利下滑26%;自营业务净收入占比下滑至近10年的最低值,自营业务承压是券商业绩普降、ROE明显回落的主因。

方斐/文

2022年,上市券商经营业绩在连续三年回升后出现回落,根据中国证券业协会的统计,受多重超预期因素的影响,2022年,证券行业实现营业收入3949.73亿元,同比下滑21.38%;实现净利润1423.01亿元,同比下滑25.54%,在连续三年回升后出现回落,短期业绩承压。

根据各公司合并财务报表,2022年,43家单一证券业务上市券商实现营业收入4904.52亿元,同比下滑23.55%;实现归属于母公司股东的净利润1272.48亿元,同比下滑33.67%。

根据中国证券业协会的统计,2022年,证券行业经纪、自营、投行、资管、利息、其他业务净收入占比分别为32.6%、15.4%、16.7%、6.9%、16%、12.5%;2021年经纪、自营、投行、资管、信用、其他业务净收入占比分别为30.8%、27.5%、13.9%、6.3%、12.7%、8.8%。

2022年上市券商的经营业绩普降,头部券商整体呈现出较强的韧性,仅个别公司的业 绩降幅较大。中小券商业绩下滑的幅度更为显著,超过半数公司的业绩降幅超过行业均值;同时,中小券商的业绩分化现象也更为明显,并分列归母净利增速的两端。

自营业务承压 券商业绩普降

2022年,券商自营业务净收入占比出现较大幅度回落,并降至近十来的最低值。从2022年43家单一证券业务上市券商合并利润表各分项主营业务收入的同比变动来看,投资收益(含公允价值变动收益)普遍出现较大幅度下滑,平均下滑幅度达到 51.39%,自营业务承压是上市券商业绩普降的主要因素。

2022年,证券行业归母净利排名行业前5位(CR5)、前10位(CR10)证券公司的集中度分别为 43.34%、68.29%,较2021年明显提高,仅次于2018年,达到近十年来的次高位。2022年行业盈利能力集中度在2018年后再度明显提高,主要基于以下两个因素:

第一,近年来,头部券商特别是以中信证券为代表的龙头券商持续受益于全面深化资本市场改革、打造“航母级”券商等政策红利,各项业务开展的广度及深度得到进一步拓展及深化,抗行业周期的能力较中小券商明显增强,行业盈利能力集中度整体呈现提高的态势。

第二,2022年股、债二级市场均出现不同程度的波动,特别是权益类方向性自营业务的开展难度较大,承压较重。近年来,头部券商特别是以中信证券为代表的龙头券商凭借良好的客户基础大力发展场外衍生品等非方向性业务,取得了积极进展,业绩韧性进一步增强。

2023年一季度,自营业务显著回暖带动上市券商经营业绩明显改善。根据各公司合并财务报表,一季度,43家单一证券业务上市券商实现营业收入1348.92亿元,同比回升 38.53%;实现归属于母公司股东的净利润429.7亿元,同比大幅回升85.45%。

尽管2023年一季度自营业务显著回暖,但其他各项业务尚待改善。根据各公司合并财务报表,一季度,43家单一证券业务上市券商实现投资收益(含公允价值变动收益)527.63亿元,同比实现显著扭亏。经纪、投行、资管业务手续费净收入以及利息净收入同比分别下滑16.74%、24.67%、2.39%、17.83%。一季度,上市券商虽然自营业务显著回暖,但其他各项业务同比仍有不同程度的下滑,经营业绩改善的成色有所不足。

在收入结构方面,投资收益(含公允价值变动收益)占比快速回升至绝对高位水平;经纪业务手续费净收入占比明显回落,但仍为上市券商第二大收入来源;投行、资管业务手续费净收入及利息净收入占比在10%以下。由此可见,自营业务是2022年及2023一季度证券行业经营业绩波动的最大变量。

2022年以来,自营业务整体经营环境不佳,在权益类自营业务方面,2022年受多重超预期因素冲击,权益类二级市场整体表现较为弱势,虽然年中出现较为有力度的反弹,但三、四季度再度回落,全年跌幅明显。2022年权重、价值、成长、中小市值品种呈现普跌,行业权益类自营业务高度承压。2023年一季度,各权益类指数虽有分化但同步企稳反弹,行业权益类自营业务的经营环境明显回暖。

在固定收益类自营业务方面,2022年固收类二级市场前三季度震荡冲高后于第四季度出现快速回调,造成理财资金短期集中赎回,进而导致各固收指数的调整幅度进一步扩大,并将年内涨幅尽数回吐;其中,十年期国债期货指数下跌0.53%,中证全债(净)指数上涨0.06%。2022年债券行情在年底出现明显波动,四季度行业固定收益类自营业务剧烈波动。2023年一季度,各固收类指数在2022年年底的相对低位窄幅震荡,行业固定收益类自营业务的经营环境有所企稳。

2022年及2023年一季度,上市券商自营业务收入出现大幅波动。2022年,43家单一证券业务上市券商合计实现投资收益(含公允价值变动)887.21亿元,同比大幅下滑51.39%;剔除对联营企业和合营企业的投资收益后,上市券商合计实现自营业务收入777.2亿元,同比大幅下滑55.57%。

2022年,43家单一证券业务上市券商自营业务总规模(包括权益、固收及衍生金融资产)为 54173亿元,自营业务平均投资收益率为1.43%。由于近年来头部券商大力发展非方向性业务,在2022年股、债市场均出现明显波动的情况下,头部券商自营业务的降幅优于行业,平均投资收益率也能维持在相对高水平;部分中小券商虽然也发力非方向性业务,但业务规模无法达到头部券商的水平,非方向业务的收入仅能部分对冲方向业务收入的波动,造成其自营业务收入出现较大幅度波动,平均投资收益率出现明显回落,2022年自营业务收入出现亏损的8家公司中,有7家是中小券商。

2023年一季度,43家单一证券业务上市券商合计实现投资收益(含公允价值变动)527.63亿元,同比显著扭亏;剔除对联营企业和合营企业的投资收益后,上市券商合计实现自营业务收入495.08亿元,同比显著扭亏。一季度,43家单一证券业务上市券商自营业务总规模(包括权益、固收及衍生金融资产)为58723亿元,自营业务年化平均投资收益率为3.37%,较2022年明显回升。

在去方向性的影响下,头部券商自营业务收入的波动性依然较大,但相较中小券商明显下降,2023年一季度年化平均投资收益率稳中有升。中小券商的自营业务则呈现出强波动性,一季度自营业务收入实现扭亏的公司绝大多数是中小券商,且年化平均投资收益率整体高于头部券商。

根据各公司合并财务报表,截至2022年年底,上市券商自营资产配置以债券等固定收益类金融资产为主,除中信证券、中金公司外其他上市券商固收资产配置占比均在50%以上,固定收益二级市场行情的波动对上市券商自营业务以及整体经营业绩的影响较为显著。

头部券商持有的股票/股权资产占比明显高于中小券商,其中,中金公司、中信证券、华泰证券股票/股权资产占比以及衍生金融资产占比显著高于其他上市券商,预计主要由中性的场外期权业务所带动,侧面反映了场外期权业务的高集中度。

虽然当前上市券商自营业务结构中股票/股权资产占比相对较小,但绝对额依然可观,且持有的其他金融资产中包含一定比例的权益资产,权益二级市场行情的波动依然与上市券商的整体经营业绩呈现高相关性。

目前,中国场内衍生品市场整体发展仍较为滞后,为满足机构投资者日益增长的对冲需求,监管放行了以场外期权及收益互换为代表的场外衍生品,交易规模近年来呈现快速增长态势。场外衍生品是客需业务,券商对持仓证券进行对冲,在没有信用风险的前提下,开展场外衍生品业务不承担市场波动风险,收入稳定。近年来,以场外期权一级交易商为代表的头部券商利用场外衍生品业务探索自营业务的去方向化,取得积极成效,并且明显平抑了自营业务以及整体经营业绩的波动。

相关内容

扎实推动高质量发展在湖南农信系统落地生根

洪 樱 成依潇 刘雯娟 黄利飞 新型农业经营主体贷款余额177.2亿元,累计涉农贷款余额达6264.5亿元; 普惠型小微企业贷款余额达2182亿元,支持普惠型小微企业户数50.8万户; 新版手机银行客户数1244万户,收单商户数79万户,线···

全国港口前三季度吞吐量出炉

1-9月,全国港口集装箱吞吐量前10名分别是:上海港(第1)、宁波舟山港(第2)、深圳港(第3)、青岛港(第4)、广州港(第5)、天津港(第6)、厦门港(第7)、苏州港(第8)、北部湾港(第9)、日照港(第10)。图片来源于港口圈1-9月,···

定安打出组合拳推动知名企业纷纷落地

海南日报记者 李豌 特约记者 孙国富蜜雪冰城全球供应链总部基地和全国冷链物流总部基地项目、煌上煌集团……近年来,大企名企纷纷落地定安。国际投资单一窗口综合管理系统数据显示,2020年5月至今年9月,定安县在库项目36个,签约金额达158.9···

45年·45人·45个典型改革案例丨熊维政:一定要把信阳茶油做上市

□本报记者 胡巨成 刘宏冰潜心医药行业40余年,将一家作坊式医药小厂,做成大别山革命老区和全国贴膏剂药业首家上市企业,打造出“百亿级贴膏剂生产基地”的羚锐制药前“掌门人”熊维政,在他60岁时急流勇退,放手交棒,转身创办了信阳信锐油茶股份有限···

山东区划设想,二分滨州,组建渤海市,利津改区,邹平与高青互换

近年来,随着我国产业结构的不断调整,经济增长方式也在持续优化,特别是随着交通等基础设施的完善,区域经济开始朝着一体化发展方向迈进。如果用《射雕英雄传》中的一句话来形容,江苏是“东邪”、广东是“南帝”、四川是“西毒”,那么山东则是“北丐”,此···

为什么河南经济是最没有希望的?上车,带你深度了解河南的问题

“河南小孩出生就是为了离开河南”,这是我最近一个关于河南经济评论文章下点赞最高的评论。这句话我深深刺痛着自己,因为我自己就是河南人,深知这里面包含了多少无奈和心酸。当人们在聊地域之争的话题时,大家都会为自己的省份争辩几句,然而只有河南人,会···

关注双11丨“88VIP”淘宝天猫全网商品都能用花呗分期免息

2023天猫“双11”活动今晚8点正式开始。今年“88VIP”大额券总规模达到200亿,用户可领券额度最高可达860元。支付宝针对“88VIP”淘宝天猫用户还推出花呗分期免息服务,消费者购买大件商品又多了一重实惠。“88VIP”用户购买单价···

每日新闻,60秒知晓世界热点

2023年10月31日,星期二,农历九月十七1、31省份前三季度人均可支配收入公布:上海北京首超6万元位居全国前列,浙江天津江苏同属4万+梯队紧随其后;长三角万亿城市经济三季报:合肥增速第一,宁波增速超上半年;2、工行、农行、中行、建行、邮···

2024年城乡居民参保调整,一次性补缴5.9万,每月能领2300元吗?

随着时间的推移,社会保障制度也在不断地完善和调整。2024年城乡居民参保也将迎来新的一轮调整。据相关政策规定,未来居民参保需要一次性补缴5.9万,每月能领2300元。这个政策引起了很多人的关注和讨论。对于这个政策,有些人认为一次性补缴5.9···

老百姓:第三季度净利润同比增长32.78% “聚焦发展”战略优势凸显

中证网讯(记者 段芳媛)老百姓10月30日晚间披露2023年第三季度报告。公司前三季度实现营业收入160.42亿元,同比增长16.44%;实现归属于上市公司股东的净利润7.17亿元,同比增长17.54%。其中,第三季度实现营业收入52.31···

紧抓机遇开展差异化竞争 骆驼股份积极开拓国际市场

骆驼股份 黄剑波/供图 彭春霞/制图证券时报记者 韩忠楠越来越“卷”的新能源汽车赛道,既充满挑战,也酝酿着新的机遇。近期,受益于华为与赛力斯联合打造的全新问界M7的热销,与之相关的汽车产业链在A股市场的热度也随之升温。这当中,为问界M5/M···

宝山罗店:罗南二村 半年跌幅近乎恐怖 郊区老破小太可怕

前几天,我们写了几个宝山区二手房系列,美兰湖板块的万科琥珀郡园以半年跌幅近五分之一位列榜首,我以为就是跌幅极限。然后,今天现场去看了位于美兰湖南侧的罗南新村,在那周围详细地看了看,然后比较了一下罗南二村最近成交与4月份左右的成交记录,愕然发···

压倒许家印并不是造车,而是恒大童世界,砸几千亿搞了十几个鬼城

恒大集团以其高调的投资和建设项目而闻名,最近引起了人们的广泛关注。与传统地产业务不同,恒大集团的新尝试是在娱乐旅游领域建设恒大童世界。这一巨大的投资计划引发了广泛的争议和讨论。恒大童世界的建设规模之大令人瞩目。据报道,恒大集团计划投资数千亿···

《人民日报》警告奏效?98款,突破1亿台!华为正式宣布

导语:在科技的浪潮中,华为从遭遇“极限施压”,到芯片突破和鸿蒙生态的自研,始终展现出卓越的技术实力和坚韧不拔的创新决心。华为面对挑战:技术封锁与自主创新在2019年,《人民日报》发送《人民日报评华为遭"极限施压":科技自立,时不我待》一文,···

中国钢铁大王戴国芳,入狱5年东山再起,再造500强民企狂赚1957亿

他从一个收废品的穷小子,摇身一变,登上了中国400富豪榜。他的钢铁厂年销售额已超过1个亿,手下员工超过1千人,他就是钢铁大王戴国芳但是这个钢铁界的王者,却因为一时错误,被捕入狱,还坐了5年牢。出狱后,他不忘初心重操旧业,不仅再次创办炼钢厂,···

油价暴跌倒计时,专家透露:11月国内高油价将消失!

随着外资油站的进入,国内加油站市场的竞争格局正在发生重大变化。近日,多位专家在接受记者采访时表示,预计11月国内高油价将不复存在。这一预测的背后,是外资油站的入驻带来的市场冲击和国内油价的持续波动。外资油站的进入,打破了国内加油站的垄断格局···

共话中国经济新机遇丨专访:中国经济展现出发展韧性

新华社日内瓦10月30日电 专访:中国经济展现出发展韧性——访联合国贸发会议资深经济学家梁国勇新华社记者陈斌杰联合国贸发会议资深经济学家梁国勇日前接受新华社记者书面专访时表示,中国经济今年前三个季度的增长态势展现出了发展韧性和潜力。中国国家···

润达医疗:目前在上海、北京等地区部分医疗机构已开展LDT相关业务的试行

润达医疗近期接受投资者调研时称,目前在上海、北京等地区部分医疗机构已开展LDT相关业务的试行,公司在上海等地区积极和相关部分医疗机构展开合作,共同推进LDT相关业务在医疗机构的开展。未来随着相关政策法规进一步完善,LDT相关业务将给公司带来···

国航率先公布第三季度财报,疫情后首度扭亏

在阅读此文之前,希望用您发财的小手点一下“关注”,文章内容来源于网络但是最后会有小编的个人感悟,如有不足之处可以评论指出,谢谢您的支持。民航行业近期公布的积极消息显示了行业的积极向上趋势。多家航空公司在财报中宣布扭亏为盈,旅客运输量也逐步恢···

竹塑革命!中国发改委推动“以竹代塑”三年行动计划。

近日,中国国家发展和改革委员会发布了一份重要通知,名为《加快“以竹代塑”发展三年行动计划》,这一举措旨在推动“以竹代塑”产业体系的快速建立。这个消息将给与竹制品、造纸等行业密切相关的产业带来利好消息。竹子作为中国特色植物,广泛应用于造纸、包···