okx

中国移动和中国电信的估值思路及估值过程

买股 买股票 投资 投资者

既然价值投资者对“买股票就是买公司”这几个字信之不疑,那么研究公司,估算其内在价值区间,就是投资者理所当然要去做的最重要的事情。如果不知道一家公司的实际价值是多少,又怎么能知道它当前的股价高不高?值不值得买?

我们对一家公司进行估值的思路正是遵循买股票就是买公司的道理。买了这家公司的股票,和你投资一家这样的实业公司没有任何区别。那么如果我们投资一家实体,十年可以回本,回本后公司依然可长续经营,这就是一门值得投资的好生意。

基于这样的思路,我们来估算一下中国移动和中国电信的合理内在价值。

以中国移动为例,我在前天一篇文章中拆解分析了中国移动的CHBN四大块业务。通过一一分析得出,移动的传统业务增长乏力,目前能保持在5%左右的利润增速。移动的数字业务去年增速较高,在15%到20%之间。我们在估值时要遵循会计的审慎性原则,才能得出更具安全边际的估值数据。比如我们看下中国电信的半年报数据的这张图表说明:产业数字化收入增速为19%,净利润同比增速为12%,而电信官方对22年全年目标有三句保守而谨慎的口号(见下图):产业数字化收入力争保持2021年增速,经营收入力争双位数增长,可比净利润力争双位数增长。这三个“力争”小心而进退自如。再次体现了中华语言文化的精妙。

那么结合上述情况,我们有足够信心确定移动和电信的保底增速不低于5%,结合数字产业化的高增速,整体平均增速保守推论可达到10%。如更高则作为多出来的安全边际不予考虑。具体情况当然要看后续的各期财报,保持跟踪。

那么以1元每股利润为基数,在5%的年增速下,十年利润之和为13.2元。在10%的年增速下,十年利润之和为17.5元。

依据上述假设条件如最大概率可成立的话,移动和电信的估值就简单了。中国移动21年每股盈利5.66元。我们保守假设今年移动总体增速为5%,则今年的每股盈利5.94元。在后续年增速保持5%的情况下,若要十年回本,则需要在5.94X13.2=78.41元的价位买入可达成。若后续年利润增速为10%,则在5.94X17.5=103.95元买入依然可达成。而电信21年每股盈利0.31元,预测22全年在0.34元左右。则5%和10%的后续年增速下,其当前估值分别为0.34X13.2=4.49元和0.34X17.5=5.95元。

当前移动的股价为76元左右,电信的股价为5.3元左右。如果谨慎的以增速下限对比,移动的股价正好落在估值下限位置。而电信的股价则在其下限之上超过了8个百分点左右。

运营商的数字经济我们虽然有着美好的憧憬,但刚刚起步,实际会是什么样的结果和进程,需要我们持续观察。同时这一块的资本开支也有待于更多的数据来判断。所以我只能说,移动和电信当前的股价处于合理的估值区间,但也并不算低估。至少说,不符合格雷厄姆花5毛钱买1元钱商品的理念。比较接近巴菲特的以合理价值买优秀公司的观点。但问题在于,我们需要更多的观察来得出运营商未来是优秀公司的结论。所以我个人的看法是,已持有者可继续持有,欲现价买入者需要更多的研究来慎重判断公司业务。

大家一定要说,你这个结论等于没说。确实每个人情况不一样,安全边际应该是投资者时刻牢记的。好公司要有好价格。我在移动的价格很有诱惑力的时候就写过两篇文章,当时的观点是很鲜明的。现在我就比较犹豫了。放上我之前的文章的截图。

我在去年7月6号58元及57.8元买入移动,并在去年8月4号的文章中明确表示,这个价格介入是安全无虞的。当时是回答头条一些粉丝询问,为什么突然买入了移动,我说这个价格安全边际极高,在当前价格和股息率下,移动已经失去了套牢投资者的能力。后来随着对运营商的数字产业化业务的深入理解,在4.16元和4.26元又分别建仓和加仓了中国电信。当时还为没能在3.7元一线买入电信后悔了一阵子。自己的认知不足,错失良机是必然的结果。

最近发现头条的很多粉丝朋友对我有些错觉,以为我上知天文,下晓地理。我之前聊农行,有人让我谈谈中行,我聊中海油,有人让我说说中石化。后来我聊移动,有人让我分析下电信。本来只是在这写点文字聊以消遣时光,现在只能硬着头皮写下去,借以掩饰我虚假繁荣的表象。哈哈。其实你们很多问题我都回答不上,比如有朋友问,他在电信上已经盈利20%了,现在要不要卖出?我真不知道怎么回答这样的问题,其实买入和卖出,和这只股票曾经到过什么价位没什么关系,和你目前盈利或亏损多少也没什么关系,你应该对比的是当前的股价和它实际的内在价值。比如那位在5.25元已经盈利20%的朋友,我这篇文章写到这里的时候,看了下手机,电信的股价已经冲上了5.8元了。

相关内容

扎实推动高质量发展在湖南农信系统落地生根

洪 樱 成依潇 刘雯娟 黄利飞 新型农业经营主体贷款余额177.2亿元,累计涉农贷款余额达6264.5亿元; 普惠型小微企业贷款余额达2182亿元,支持普惠型小微企业户数50.8万户; 新版手机银行客户数1244万户,收单商户数79万户,线···

全国港口前三季度吞吐量出炉

1-9月,全国港口集装箱吞吐量前10名分别是:上海港(第1)、宁波舟山港(第2)、深圳港(第3)、青岛港(第4)、广州港(第5)、天津港(第6)、厦门港(第7)、苏州港(第8)、北部湾港(第9)、日照港(第10)。图片来源于港口圈1-9月,···

定安打出组合拳推动知名企业纷纷落地

海南日报记者 李豌 特约记者 孙国富蜜雪冰城全球供应链总部基地和全国冷链物流总部基地项目、煌上煌集团……近年来,大企名企纷纷落地定安。国际投资单一窗口综合管理系统数据显示,2020年5月至今年9月,定安县在库项目36个,签约金额达158.9···

45年·45人·45个典型改革案例丨熊维政:一定要把信阳茶油做上市

□本报记者 胡巨成 刘宏冰潜心医药行业40余年,将一家作坊式医药小厂,做成大别山革命老区和全国贴膏剂药业首家上市企业,打造出“百亿级贴膏剂生产基地”的羚锐制药前“掌门人”熊维政,在他60岁时急流勇退,放手交棒,转身创办了信阳信锐油茶股份有限···

山东区划设想,二分滨州,组建渤海市,利津改区,邹平与高青互换

近年来,随着我国产业结构的不断调整,经济增长方式也在持续优化,特别是随着交通等基础设施的完善,区域经济开始朝着一体化发展方向迈进。如果用《射雕英雄传》中的一句话来形容,江苏是“东邪”、广东是“南帝”、四川是“西毒”,那么山东则是“北丐”,此···

为什么河南经济是最没有希望的?上车,带你深度了解河南的问题

“河南小孩出生就是为了离开河南”,这是我最近一个关于河南经济评论文章下点赞最高的评论。这句话我深深刺痛着自己,因为我自己就是河南人,深知这里面包含了多少无奈和心酸。当人们在聊地域之争的话题时,大家都会为自己的省份争辩几句,然而只有河南人,会···

关注双11丨“88VIP”淘宝天猫全网商品都能用花呗分期免息

2023天猫“双11”活动今晚8点正式开始。今年“88VIP”大额券总规模达到200亿,用户可领券额度最高可达860元。支付宝针对“88VIP”淘宝天猫用户还推出花呗分期免息服务,消费者购买大件商品又多了一重实惠。“88VIP”用户购买单价···

每日新闻,60秒知晓世界热点

2023年10月31日,星期二,农历九月十七1、31省份前三季度人均可支配收入公布:上海北京首超6万元位居全国前列,浙江天津江苏同属4万+梯队紧随其后;长三角万亿城市经济三季报:合肥增速第一,宁波增速超上半年;2、工行、农行、中行、建行、邮···

2024年城乡居民参保调整,一次性补缴5.9万,每月能领2300元吗?

随着时间的推移,社会保障制度也在不断地完善和调整。2024年城乡居民参保也将迎来新的一轮调整。据相关政策规定,未来居民参保需要一次性补缴5.9万,每月能领2300元。这个政策引起了很多人的关注和讨论。对于这个政策,有些人认为一次性补缴5.9···

老百姓:第三季度净利润同比增长32.78% “聚焦发展”战略优势凸显

中证网讯(记者 段芳媛)老百姓10月30日晚间披露2023年第三季度报告。公司前三季度实现营业收入160.42亿元,同比增长16.44%;实现归属于上市公司股东的净利润7.17亿元,同比增长17.54%。其中,第三季度实现营业收入52.31···

紧抓机遇开展差异化竞争 骆驼股份积极开拓国际市场

骆驼股份 黄剑波/供图 彭春霞/制图证券时报记者 韩忠楠越来越“卷”的新能源汽车赛道,既充满挑战,也酝酿着新的机遇。近期,受益于华为与赛力斯联合打造的全新问界M7的热销,与之相关的汽车产业链在A股市场的热度也随之升温。这当中,为问界M5/M···

宝山罗店:罗南二村 半年跌幅近乎恐怖 郊区老破小太可怕

前几天,我们写了几个宝山区二手房系列,美兰湖板块的万科琥珀郡园以半年跌幅近五分之一位列榜首,我以为就是跌幅极限。然后,今天现场去看了位于美兰湖南侧的罗南新村,在那周围详细地看了看,然后比较了一下罗南二村最近成交与4月份左右的成交记录,愕然发···

压倒许家印并不是造车,而是恒大童世界,砸几千亿搞了十几个鬼城

恒大集团以其高调的投资和建设项目而闻名,最近引起了人们的广泛关注。与传统地产业务不同,恒大集团的新尝试是在娱乐旅游领域建设恒大童世界。这一巨大的投资计划引发了广泛的争议和讨论。恒大童世界的建设规模之大令人瞩目。据报道,恒大集团计划投资数千亿···

《人民日报》警告奏效?98款,突破1亿台!华为正式宣布

导语:在科技的浪潮中,华为从遭遇“极限施压”,到芯片突破和鸿蒙生态的自研,始终展现出卓越的技术实力和坚韧不拔的创新决心。华为面对挑战:技术封锁与自主创新在2019年,《人民日报》发送《人民日报评华为遭"极限施压":科技自立,时不我待》一文,···

中国钢铁大王戴国芳,入狱5年东山再起,再造500强民企狂赚1957亿

他从一个收废品的穷小子,摇身一变,登上了中国400富豪榜。他的钢铁厂年销售额已超过1个亿,手下员工超过1千人,他就是钢铁大王戴国芳但是这个钢铁界的王者,却因为一时错误,被捕入狱,还坐了5年牢。出狱后,他不忘初心重操旧业,不仅再次创办炼钢厂,···

油价暴跌倒计时,专家透露:11月国内高油价将消失!

随着外资油站的进入,国内加油站市场的竞争格局正在发生重大变化。近日,多位专家在接受记者采访时表示,预计11月国内高油价将不复存在。这一预测的背后,是外资油站的入驻带来的市场冲击和国内油价的持续波动。外资油站的进入,打破了国内加油站的垄断格局···

共话中国经济新机遇丨专访:中国经济展现出发展韧性

新华社日内瓦10月30日电 专访:中国经济展现出发展韧性——访联合国贸发会议资深经济学家梁国勇新华社记者陈斌杰联合国贸发会议资深经济学家梁国勇日前接受新华社记者书面专访时表示,中国经济今年前三个季度的增长态势展现出了发展韧性和潜力。中国国家···

润达医疗:目前在上海、北京等地区部分医疗机构已开展LDT相关业务的试行

润达医疗近期接受投资者调研时称,目前在上海、北京等地区部分医疗机构已开展LDT相关业务的试行,公司在上海等地区积极和相关部分医疗机构展开合作,共同推进LDT相关业务在医疗机构的开展。未来随着相关政策法规进一步完善,LDT相关业务将给公司带来···

国航率先公布第三季度财报,疫情后首度扭亏

在阅读此文之前,希望用您发财的小手点一下“关注”,文章内容来源于网络但是最后会有小编的个人感悟,如有不足之处可以评论指出,谢谢您的支持。民航行业近期公布的积极消息显示了行业的积极向上趋势。多家航空公司在财报中宣布扭亏为盈,旅客运输量也逐步恢···

竹塑革命!中国发改委推动“以竹代塑”三年行动计划。

近日,中国国家发展和改革委员会发布了一份重要通知,名为《加快“以竹代塑”发展三年行动计划》,这一举措旨在推动“以竹代塑”产业体系的快速建立。这个消息将给与竹制品、造纸等行业密切相关的产业带来利好消息。竹子作为中国特色植物,广泛应用于造纸、包···