目前银行股是市场上性价比较高的股票标的，而招商银行、平安银行和兴业银行，作为三家有特色的股份制银行，是我认为银行业中投资价值更高的三家。之前，按照重置成本法分析了招商银行股票和兴业银行股票的价值，这篇我们看一下平安银行。
先说结论：平安银行的合理内在价值为8块，市净率为0.4倍。
2022年底，平安银行总资产规模为5.32万亿，在股份行中属于中上游。我们具体看一下，平安银行都有哪些资产。因为年报经过审计，数据更准确，所以我们以2022年年报为例，看一下具体情况。
一、资产项目
1、现金即存放中央银行款项2852.77亿，这一项与负债的向中央银行借款1919.16相抵消，实际现金及存放中央银行款项为933.61亿。
2、存放同业款项983.29亿，与负债的同业存放4072.78亿相抵消，还欠其他金融同行约3089.49亿。从这里说明平安银行自身吸储能力有限，但还是比兴业银行好一些。招商银行的其他同业存款也不少，但相对规模来说并不算高。一般来说，同业存放多的银行吸储能力差，拉不到居民存款，只能找其他银行来补。
3、贵金属165.55亿。这个数值不低，兴业银行8个亿，招商银行约30亿。年报附注也没有解释，不清楚为什么需要买这么多黄金做什么。一般很少有客户会需要这么多黄金，虽然相对于总资产规模不大，但这是一个疑问点。
4、拆出资金1339.21亿，与负债端的拆入资金532.82亿相抵消，实际拆出资金806.39亿。
5、衍生金融资产275.53亿，与负债端的衍生金融负债365.25相抵消，剩余衍生金融资产负债89.72亿。虽然衍生品这块是负的，但问题不是很大。理想的情况是资产和负债相抵，如招行一样。坚持主业，少玩金融衍生品，算是正道。
不过从这个小事上也可以看出，平安银行的风格也是比较激进，而且激进的同时投资水平还不高，这是一个大问题。
6、买入返售金融资产415.61亿，与负债端的卖出回购金融资产133.03亿相抵消，实际买入返售金融资产282.58亿。
7、发放贷款3.24万亿。
8、金融投资1.35万亿。其中交易性金融资产4461.33亿，与负债端的交易性金融负债690.54亿抵消后，实际交易性金融资产为3770.79亿。再加上第6条的买入返售资产，减去衍生负债后金融资产总共为13068.32亿。
9、投资性房地产和固定资产约115.6亿，都是办公楼，对于股东来说是垃圾资产。
10、使用权、无形资产、商誉等共209.77亿，是更垃圾的资产。上面的房地产还能变卖换点钱，这些软件之类的无形资产一旦企业出问题，一分不值。其中商誉为75.68亿，比招商银行的100亿好点。兴业银行比较小，在不盲目兼并扩张方面，兴业银行做得较好。
11、递延所得税资产440.79亿，按说负债端一般会有递延所得税负债，看来平安银行都是老老实实早交税，从来没有利用税收筹划晚交税。从规模上看，平安的递延所得税交得比招行和兴业高。
一般来说，银行的递延所得税是因为计提资产减值产生的。平安银行这块高，一定程度上说明平安计提的减值较多。和上面衍生工具资产一样，表明平安银行激进而且水平不高，通俗讲就是又菜又爱玩。
12、最后一块是其他资产428.48亿，就是一个垃圾筐，什么都有。主要是应收清算款、应收手续费、应收利息、抵账资产等，也就是别人赖账产生的有毒资产。
上面的资产端就看完了。整体上，平安银行的资产中规中矩。主要是以下几个：
1、现金及贵金属1099.16亿；2、债券等金融资产13068.32亿；3、拆出资金806.39亿；4、贷款3.24万亿；5、垃圾房产115.6亿；6、更垃圾的软件资产209.77亿；7、递延及有毒资产869.27亿。
资产就是这样了，下面接着看负债如何，资产减去负债之后剩下的资产就是股东的。
下篇接着分析。《平安银行的股票价值多少？（下》
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