导读：
这里是关注公司内在价值的地方，信奉的是“买股票就是买公司”！我们关注的是价值而不是价格，如果你对价格有兴趣那么也许你就是在投机！
这是兔年的第71篇原创文章。也是“济川药业”的第二篇！
在上一篇，我们了解了“济川药业”是做什么的。
也对于仿制药的集采有了一点思考，集采在不同的公司有不一样的理解。
具体请看济川药业-上：进入集采的只有三种了？利好还是利空？
上一篇我分了几个步骤来对“济川药业”进行分析，讲了第一个问题，由于篇幅的原因，今天来讲第二个问题：相关财务数据。
那么接下来继续。
2、
财务数据
先来看一下整理的数据：
股东权益的复合增长率21%，营业收入的复合增长率12%，扣非净利润的复合增长率14%，ROE平均值27%。
营业收入及净利润在2019年和2020年有过下降，在2021年净利润还没有回到2018年的水平。
根据公司的说法是，是由于疫情的原因，导致人们隔离不能上医院看病，“济川药业”主要的产品为：清热解毒类产品（主要为蒲地蓝消炎口服液）、呼吸系统类产品（主要为三拗片、黄龙止咳颗粒）和儿科类产品（主要为小儿豉翘清热颗粒）。
按常理来说，这些药是和新冠肺炎有些相关性，应该是会有销量增长才对，但是公司主要的销售收入是在医院里面（集采药，以及是处方药，所以没有医生的开方就没有销量？），那么数据降低也就不奇怪了。
可喜的是，2022年的数据已经呈现上升的趋势。
公司实现营业收入 89.96 亿元，同比增长 17.90%；归属于上市公司股东的净利润 21.71亿元，同比增长 26.27%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润20.29亿元，同比增长 30.30%。
再来看一下一季报的数据
营业收入 23.88 亿元，同比增长 9.87%；归属于上市公司股东的净利润 6.77亿元，同比增长 16.44%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.06亿元，同比增长20.6%。
从一季报的数据来看，今年的增长趋势大概率会保持不变。
但是我们的估值是最少看三年的，未来三年能不能保持增长是很关键的问题。
能不能？不知道。谁又能知道呢？
数据结论
从数据来看，我们可以大致得出一个比较积极向上的评价，“济川药业”在经过了2019到2021年的业绩下滑之后，经过两年已经恢复了增长趋势，而且在2023年也能保持这个趋势。
这里我们要去了解的是：业绩的下滑是什么原因，增长是什么原因？公司在哪些地方做对了什么？是外部原因还是内部原因，外部当然是环境的因素，内部当然是管理的问题了。
这些都留待以后再去探索吧。
利空？
近期“济川药业”在股价上下跌了不少，到底是什么原因让广大的股民不看好它了呢？
有个网友说：因为是儿科用药，空！
为什么儿科用药是空呢？在我的认知里面，小孩子如果生病了，就算是再贵，作为父母肯定不会舍不得花钱的，只要有效果，贵点当然是不在乎的。
我去找了一下，儿科用药在公司的占比有多少，为什么是空呢？跟是不是儿科用药有没有关系呢？
占比
儿科类药在2022年的营业收入24.25亿元，占营业收入的27%，它的毛利率89.15%，而且在2022年的营业收入同比增长了42.62%，儿科类的主要产品为：小儿豉翘清热颗粒，注意：它2022年在集采目录里面，2023年不在目录里面了。
营收占比不小，毛利率又高，儿科类产品对于“济川药业”是比较重要的。
但是可不可以反过来想：此产品如此重要，且是独家，如果是好产品的话，剔除出集采目录的话算不算利好呢？而不是这位朋友说的利空呢？
三种可能：
《小儿豉翘清热颗粒》这个产品在整个的营业收入占比还是比较大的，如果不在集采里面对于它的销量影响很大的话，那么应该算是利空吧。
如果不在集采里面，价格上去了，销量下来了，那么也算中和了。
单价
2022年的集采价‘2g（无蔗糖）10ml*6袋’价格在44元左右，我在网上搜索了一下它现在的价格：同样的‘2g（无蔗糖）10ml*6袋’这个规格，劵后价40元左右。这样看似乎没有集采的价格高了，但是这个不是公司卖给医院的价格。
2022年报中披露：《小儿豉翘清热颗粒》的总销量为7,230.56万盒（没有说规格，应该是按集采的这种规格来计算的吧），按儿科类营业收入24.25亿元，那么折算成每盒的价格是33.51元。
有了这个价格作为参考，2023年年报也能知道今年的价格是多少，当然也就能没有集采后便宜还是贵了。
那么也就知道集采是利好还是利空了。
现在没有答案
这些问题我现在还没有答案，一方面主要是我水平有限，无法解答，另一方面，有些问题，需要在今年2023年年报里面才能得到验证。现在只能是我自己的空想罢了。
如果能想通集采这这件事，我想对于理解制药这个行业是至关重要的吧。
那么又要说到耐心这个话题了，在没有找到答案之前，不管后面我们的估值便宜还是贵，都不能盲目的进行买卖操作。
不要说估值便宜了，就迫不及待的就想买入，等到有什么利空的因素又迫不及待的卖出，这样都是不可取的。
估值只不过是买入之前考虑的其中一个因素而已，不是全部。
光有估值，我们是无法真正持有的安心和安稳的。
好了今天就到这里，下次再见吧！
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