在年中分析会上，宋老师详细讲解了耶伦、美国财政部为什么在今年下半年有销售美国长期国债的“硬性指标”？为什么耶伦要“三鞠躬”？
现在看来，耶伦虽然没有去日本，但是日本已经非常积极主动、全心全意地为美国着想，开始发动力量帮助她完成KPI了。
美联储还在加息 日本拿养老金买美债
彭博社消息，在截至今年3月底，日本年金积立金管理运用独立行政法人（日本养老金，简称GPIF）所持外国债券中，美债的占比从40.8%提高至43.3%。
GPIF是全球最大的养老基金，持有价值200万亿日元（1.4万亿美元）的资产，与西班牙的GDP相当。
根据日本财务省公布的最新月度证券买卖契约状况表，日本投资者在日本股市大涨时，创下了海外债券的半年度抢购纪录。
据《日经新闻》统计，今年上半年日本投资者净购买了14.6万亿日元（约合1030亿美元）的境外债券。这是日本有史以来净购买海外债券最多的半年。其中，今年1至5月，日本投资者购买了价值11万亿日元的中长期美国债券，同样创纪录。
另有消息称，日本的大银行们也没闲着，同样大笔购买外国债券。今年上半年总共净购入10.027万亿日元的外国债券，差一点就打破了2010年创下的全年外国债券净买入纪录——10.029万亿日元。
日本投资者们为什么放着日本暴涨的股票不买，买美国长期国债？
日本投资者现在买美长债赚钱吗？
不一定。美长债有固定收益，但在美元冷环流期间，顶着美联储加息预期买美国长期债券，是有风险的。
去年，美联储暴力加息，美国十年期国债收益率从1.5%冲到接近4%，使长债的价格暴跌，也给持有美国长期债券的投资者带来巨额账面浮亏。只要有流动性需求，需要现金，就需要卖债券，把浮亏变成实亏。不提日本投资者，美国的中小银行都受不了，硅谷银行就是这么倒的。
为了控制损失，日本投资者去年净卖出了创纪录的21万亿日元海外债券。要不是美元在2022年3月到2023年3月间对日元累计升值了9.2%，这些基金真不一定能交出一张合格的报表。
巴克莱策略师Shinichiro Kadota在报告中称，汇率波动导致的资金再平衡，应该会在一定程度上继续抵消日元的贬值和升值压力。
三菱日联国际资产管理驻东京首席基金经理Kiyoshi Ishigane表示，尽管美国通胀缓解的迹象意味着美国国债收益率可能会比其他债券市场更早开始下降，但美国国债可能对日本投资者仍具吸引力。
“只要日元不走强，日本投资者将从美国国债获得收入，同时还能获得资本增值。”
那么日元会走强吗？
会，但是要看日本央行的动作。宋老师曾在微课堂《巴菲特如何面对百年之大变局？》详解了日元环流反转的原因、过程、投资机会和市场预期，并且预测了日元回流带来的影响，
市场有关日本央行对收益率曲线控制（YCC）政策进行调整的猜测一直不断。
近期，日本央行副行长内田真一公开表示，他不排除调整YCC政策的可能性，但他同时也表示暂时不可能提高负利率。
有不少市场参与者已经押注日本央行会在7月底的政策会议上调整YCC政策。周一新发行的10年期日本政府债券收益率已经达到0.465%，也是自4月28日以来的最高水平。
日元也已经在7月份跳升走强，冲上了140的关口。
