三十多年前中国资本市场初建，上市公司数量寥寥。
三十多年后，逾5000家上市公司在科技创新、吸纳就业、稳定经济等方面发挥着“压舱石”作用。而且有越来越多的内地企业在许多国家和地区上市。其中，香港成为中国企业首选境外上市地，中国企业也成为香港市场的中坚力量。自1993年，青岛啤酒率先在港发行H股，打开了内地企业在港上市序幕，截至2023年7月，在港上市的中国企业已达到1400余家。
随着资本市场不断开放，中国企业境外上市的日益增多，也结出丰硕的成果。
走上法治化规范化之路
内地企业赴境外上市，走的是法治化规范化之路。
据中银律师事务所律师刘晓宇介绍，早在1994年和1997年，国务院就分别出台了《国务院关于股份有限公司境外募集股份及上市的特别规定》《国务院关于进一步加强在境外发行股票和上市管理的通知》，针对境外上市监管提出具体要求。
据证监会有关负责人介绍，为适应时代发展，2021年3月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《关于依法从严打击证券违法活动的意见》提出，修改国务院关于股份有限公司境外募集股份及上市的特别规定，明确境内行业主管和监管部门职责，加强跨部门监管协同。依据新证券法，经国务院批准，证监会于2023年2月17日发布《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》，完善境外发行上市制度；完善监管制度，加强监管协同；增加制度包容性，深化对外开放。
现如今，内地企业赴境外上市已非自行探索，而是日益走向了法治化、规范化之路。
据证监会副主席李超在H股30周年志庆活动上披露，截至2023年7月，在港上市的中国企业已经达到1400余家，在香港市场的上市公司数量、市值、成交量占比分别超过了五成、七成和八成。香港成为中国企业首选境外上市地，中国企业也成为香港市场的中坚力量。
北京海润天睿律师事务所高级合伙人王肖东律师说，中国内地企业境外上市地，除了香港、美国和新加坡之外，还主要集中在瑞士、加拿大、英国，德国、澳大利亚、法国、韩国、日本等地。由于一些上市公司是经过在海外注册空壳公司搭桥上市，所以总的家数、规模统计尚不太准确，但根据公开报道及信息来看，香港、美国、新加坡是内地企业境外上市最为集中的地区。
在《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》开始实施以后，内地企业赴境外上市要向中国证监会报备，并且要经过有关机构的涉密性审查。
全球投资者享中国红利
境外上市带来的利益是多方面的。
李超说，随着内地企业在港上市序幕拉开，大批金融机构、资金、人才集聚香港，为香港逐渐成为全球领先的国际金融中心提供了坚定支撑，也为中国经济和企业现代化发展注入强大动力，具有重要里程碑意义。两地资本市场风雨同舟、携手并进，经受住了亚洲金融风暴、国际金融危机等困难挑战，取得一系列令世界瞩目的成就。
李超说，早期中国企业赴港上市，正值内地建立社会主义市场经济初期，在证券法制、财务会计制度、公司治理等多方面为内地资本市场建设提供了非常有益的借鉴，为企业全球配置资源提供了重要驱动力，也为全球投资者分享中国经济发展红利创造了良好机遇。
随后创设的沪深港通机制，打造了资本市场双向开放的成功典范。李超说，2014年、2016年“沪港通”“深港通”相继开通，创造了跨境证券投资新模式，是“一国两制”在资本市场领域的创造性实践，受到境内外投资者的广泛欢迎和认可。沪深港通开通以来，持续扩大标的品种范围，优化交易结算安排，截至7月底，分别为内地和香港市场带来1.95万亿元、2.34万亿元增量资金，持仓市值占比分别达到3.3%和6.7%，对于吸引和便利境外长期资金入市、促进A股市场深化基础制度改革、改善香港市场流动性发挥了重要积极作用。
两地务实合作上新台阶
内地与香港之间的产品机构合作，也推动两地务实合作更上新台阶。
李超说，香港集聚全球资本、技术、信息、智慧，内地金融机构从香港走向世界，产品开放从香港先行先试。截至7月底，内地有近80家证券期货基金经营机构在港设立子公司。随着ETF互联互通、跨境理财通、香港A50股指期货陆续推出，QFII／RQFII（合格境外机构投资者/人民币合格境外机构投资者）制度规则落地和完善，香港逐步成为中西资本融汇之地。
中国资本市场开放从来不仅仅是“走出去”，还有“引进来”，不是单项，而是全方位的。
王肖东说，虽然，目前尚无外国或者境外公司在中国上市，但通过第三方平台查询到，有180余家中外合资企业在中国上市，这些中外合资企业本质上虽然属于内地企业，但其控股股东、大股东均属于外资。
外资进入中国也不仅仅是控股参股一条通道。国际投资者通过“沪港通”“深港通”“债券通”参与人民币资产配置，境外主体通过陆港通和QFII、RQFII投资境内股票市场，也能分享内地企业的红利。
目前，外商独资的证券公司摩根大通证券（中国）有限公司，是外资100%控股的。今年5月份新成立的渣打证券（中国）有限公司，也是外资渣打银行100%控股的。
在公募基金方面，目前已有多家外商独资公募基金管理公司，如摩根士丹利华鑫、贝莱德、泰达宏利、路博迈、富达、施罗德基金、上投摩根基金等。
期货公司方面，目前外资全资的是摩根大通期货。
李超说，当前，世界政治经济形势错综复杂，全球经济面临较大下行压力，国内经济发展也面临一些挑战。但应当看到，依托超大规模市场优势和强大抵御风险冲击能力，中国经济长期向好的基本面没有改变，中国经济发展潜力仍然巨大。中国证监会正坚定不移深化资本市场改革开放，推动股票发行注册制改革走深走实，加快打造规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。
据李超透露，内地与香港资本市场协同发展、优势互补。在新时代新征程中，证监会将一如既往贯彻落实党中央、国务院决策部署，不断推动两地资本市场深化务实合作。一是发挥香港支持中国企业融资的国际平台作用，推动形成更加透明、高效、顺畅的境外上市监管协调机制，持续畅通内地企业境外上市渠道，推出更多有代表性的“绿灯”案例。二是优化完善互联互通机制，推动引入大宗交易机制、REITs（不动产投资信托基金）等更多产品纳入标的，进一步便利境外中长期资金入市。三是加大两地产品双向开放力度，支持香港推出国债期货等产品，丰富离岸市场风险管理工具，巩固提升香港风险管理中心地位。
来源：法治日报
