虽然内地与香港两地经济走出疫情，恢复通关意味经济重启，惟近日香港却再现走资情况，港汇触及弱方兑换保证，金管局得连日入市承接港元沽盘，意味港银加息的压力增加。而事实上，在港美息差高企下，套息交易迎来黄金机遇，吸引沽空港元图利，甚至加大赌港元联汇脱钩的注码，究竟这些金融大鳄狙击港元能否成功呢？记者特别走访经济学者及财经分析师，他们认为，港府当局应为汇率波动和大鳄狙击作好应对准备。
大鳄多次狙击都失败而回
多次唱淡港元、有“沽空之王”之称的对冲基金海曼资本管理创办人巴斯（Kyle Bass），近日表示，仍然持有港元淡仓，表明尽自己可能“有几多沽空几多”。
巴斯指，仍然持有在2017年底建立的港元淡仓，是其在亚洲的唯一一项投资，并指因应中国银行体系的问题及中美冲突，特别是台海危机，令他“比以前任何时候都有信心”。
巴斯表示，仍然持有港元淡仓，表明尽自己可能“有几多沽空几多。（文汇报图片）
他日前亦在Twitter上表示，金管局最新公布的本港银行2月底活期存款，按月下跌5.8%，形容已完全离开本地银行体系，是惊人的现象；又批评香港的银行体系杠杆几乎是GDP的10倍。
他指出，港元屡次触及弱方兑换保证，金管局出手接钱后，最新银行体系总结余已跌破500亿元，认为已出现紧急情况，相信正在经历美元资金危机。
其实，巴斯过去多次唱淡港元，2017年开始赌联系汇率制度脱钩，不过多次损手收场，包括2020年曾成立一个“香港机会基金”，以高200倍杠杆期权赌未来18个月脱钩，此役惨蚀近3000万美元（约2.34亿港元）。
巴斯以沽空之王成名，是来自2008年于金融海啸前，成功沽空次按市场，助其一年劲赚212%。但“食过返寻味”的他，之后曾狙击日本国债及人民币，都失手而回。
余伟文：唱淡港元的言论全是造谣
金管局总裁余伟文在网志《汇思》批评，淡友发放有关联汇制度传闻是凭空捏造，直言“不少市场人士也对这些毫无事实根据的传言嗤之以鼻。”
余伟文说，唱淡港元的言论全是造谣（香港新闻署图片）
他指出，巴斯等淡友一次又一次唱淡港元的言论全是造谣，他还击说，联汇制度行之有效，批评有人将金管局与人民银行货币互换协议的优化措施，说成“港元会被送缴人民银行云云”，他提醒要小心分辨哪些是凭空捏造甚至别有用心的传言，直言不少市场人士也对这些毫无事实根据的传言嗤之以鼻。
建议对联汇制度进行检讨
香港迈臻研究所总监宋立功表示，香港联系汇率制度于上世纪80年代成立，三十年来与美元汇率挂钩，形成“超稳定结构”，对香港这样一个外向型的小型经济体，且非常依赖美国市场的经贸现实而言，厥功至伟，乃不争的事实。
过去香港进一步成长为亚洲首屈一指的金融中心，力争与伦敦及纽约并驾齐驱，联汇的重要性，进一步发挥作用。金融中心重视资金自由流动，港元与美元挂钩，成为本港经济稳定发展的基石，亦有利于促进内地市场的稳步发展。
不过，他强调，港人付出的代价也极之沉重，尤其自2008年金融海啸爆发之后，美元转趋弱势，再经联储局两轮量化宽松之后，大量热钱涌入本港，等同输入高通胀，楼市热浪亦难以降温，导致贫富差距扩阔，基层市民苦不堪言。
当然，引发上述问题，联汇并非唯一的因素，但不容否认的是，联汇是其中一个关键因素。因此，对联汇制度进行检讨，就成败得失展开深入研究确有需要，特区政府应成立专责小组认真从事。
他指出，在欧债危机凸显全球化浪潮走进新阶段、人民币国际化的步伐加快、美元地位弱化、港美贸易的重要性持续下，未来仍要提防美元与港元脱钩带来的冲击。
狙击港元只是声东击西
谈及狙击港元，他说，巴斯这类金融大鳄，对赌港元贬值只是表面一道幌子，他以期权合约进行杠杆操作，特色是本金少，但如果赌对方向，回报就有数十倍甚至百倍计，事实上他整个“对赌港元贬值”的基金规模仅是3000万美元，与他名下其他基金上10亿美元的规模计，只是九牛一毛，即使输清光也不会伤及要害，而更重要是透过高调提出沽空港元，令市场重新关注这位炒家的一举一动，有利吸引资金流入他们管理的旗下基金。以巴斯为例，美国证交会去年的一分执法文件就证实，巴斯提出沽空港元后，就获得前美国总统特朗普顾问班农（Steve Bannon）等投资约1亿美元，交予海曼资本管理，远高于输清光的3000万美元，可想而知他们是“项庄舞剑，意在沛公”。
有投资分析员陈先生也同样对记者说，市场不应低估这些金融大鳄的操作部署，因为很多时真正的投机目标，并非是口讲一套那么简单。巴斯在2007年次按危机爆发前，瞄准美国楼市的结构性问题，逆市沽空美国楼市，最终基金劲赚超过2倍回报，表明这批大鳄熟悉金融市场的运作，大有可能提出沽空港元只是声东击西的幌子，实际上同时只要沽空港股或购入认沽期权，以恒指由去年的3万点，到去年10月低位落到去16000点，期间累计下跌近五成，回报就已经非常可观。
他强调，投资散户处理这些狙击港元的财经新闻时，最好采取“冷对待”的处理手法：当市场放大这些炒家沽空港元的消息时，他们很可能已经透过“双边套戥”的手法，在金融市场寻找其他机会，当然这一个部分他们不会公开，否则就会自断财路。
他又说，巴斯今次狙击港元的时机，与十一年前赌港元脱钩升值相比，他今次提出的逻辑显然比他在2011年冒险时更为有力，而且时机比更好。香港今天的命运与内地息息相关，内地人行正在减息降准，以减低疫情封锁以及房地产和出口崩溃的影响。
他说，香港正在面对新股集资规模减少、以及资本及人才外流等各种问题，然而，联系汇率确保与美元挂钩意味着当局必须跟随联储局的加息步伐，这推高了资金成本，并削弱负债人士及家庭需面对更高的借贷负担。这从最近银行拆息的表现，已经见到联系汇率的负面影响，换言之短短半年加息幅度已经超过3厘。同一时间大银行亦按耐不住，需要上调H按，新做按揭封顶利率，反映银行要将资金成本上升转嫁予贷款人。
他指出，只是香港要维持联汇制度，就必须付上沉重代价：随着美国加息持续，金管局为捍卫联系汇率就要沽美元买港元，银行结余及货币基础收缩，将促使港元息口上升贴近美息，甚至有机会出现“追过龙”的情况，即是港息高于美息。
他说，以香港现在深度衰退的景况，理论上应该是减息而非加息，但基于要维持联系汇率，追加利率已经无可避免，香港未来似乎只会走向深不见底的深度衰退，这个正就是维持联系汇率的代价。他建议，港府当局应为汇率波动和大鳄狙击作好应对准备。
（文 ︱本刊记者 何洁霞）
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